煤焦月度报告：供应端扰动频繁，十月继续关注逢低做多机会

供应端扰动频繁，十月继续关注逢低做多机会 煤焦月度报告20231008 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月盘面上行为主，10月继续关注逢低买入机会 9月双焦整体上行走势。月初受调降存量房贷利率、认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激，盘面大幅拉涨。中旬至月底，降准落地，宏观面继续向好，盘面大涨带动现货成交好转，原料煤涨幅较大，焦炭首轮提降落地后，转而开启提涨，而下游铁水持续保持高位，钢焦企业节前补库，对原料需求较好，双焦期现共振上涨。 展望10月，节日期间，山西煤矿发生多起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定干扰，焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪；下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，对原料需求支撑较强，产业面驱动继续偏多。但长假期间成材需求下滑明显，节后成材供需压力恐增加。继续关注双焦回调后的买入机会。 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月焦炭二轮提涨落地 焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月因现货成交好转，汽运费涨幅明显 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：9月独立焦企供应微降，整体仍在高位 9月上旬焦炭首轮提降落地，个别焦企陷入亏损，有所减产；中下旬，焦炭开始提涨，但原料煤涨幅更大，焦企亏损改善不明显，中西部地区焦企因亏损仍有减产现象，但焦企整体减产不明显，焦炭供应仍在高位。 据钢联数据，截至9月28日，全国独立焦企全样本：产能利用率为76.38%，较上月降0.07个百分点，环比前一周降0.37个百分点；焦炭日均产量70.15万吨，较上月降0.45万吨，环比前一周降0.33万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：9月独立焦企供应微降，整体仍在高位 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：9月钢厂自带焦化供应变动不大 据钢联数据，截至9月28日，全国247家钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率86.26%，环比上月增0.65个百分点，较前一周增0.02个百分点；焦炭日均产量46.56万吨，环比上月增0.35万吨，较前一周增0.01万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.3需求：铁水保持高位，焦炭刚需支撑较强 9月铁水均在245万吨以上，高炉开工率不减，对焦炭刚需支撑较强。随着原料大涨，钢厂盈利压缩明显，大多处于盈亏边缘。 据钢联数据，截至9月28日，全国247家钢厂高炉开工率84.17%，环比前一周降0.3个百分点，较上月增0.81个百分点；高炉炼铁产能利用率93.08%，环比前一周增0.05个百分点，较上月增1.31个百分点；日均铁水产量248.99万吨，环比前一周增0.14万吨，较上月增3.42万吨；钢厂盈利率34.2%，环比前一周降8.66个百分点，较上月降16.88个百分点。 焦炭月度市场跟踪 1.3需求：投机需求转好，出口利润转正，终端需求旺季不旺 投机方面，9月盘面大涨后升水现货，贸易商投机需求转好，囤货增加。 出口方面，人民币贬值致焦炭出口利润转正，对焦炭出口需求形成一定拉动。 终端需求方面，9月终端需求继续呈现“旺季不旺”的特征，卷板下游冷轧、管类等需求稍好，建材整体需求偏弱。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：焦企去库，港口增库，钢厂库存先增后减，总库存小幅增加 9月钢厂在高铁水支撑下，节前补库明显，临近十一长假后，补库节奏放缓，场内焦炭库存先增后减；焦企降库为主；港口贸易商投机情绪较好，港口焦炭库存增加；焦炭总库存环比上月小幅增加。 据钢联数据，截至9月28日，焦炭总库存850.81万吨，环比前一周增0.48万吨，较上月增10.89万吨。其中，港口库存195.5万吨，环比前一周增2万吨，较上月增0.8万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：焦企去库，港口增库，钢厂库存先增后减，总库存小幅增加 据钢联数据，截至9月28日，独立焦企全样本焦炭库存73.21万吨，环比前一周增3.2万吨，较上月降1.45万吨。247家钢厂样本焦炭库存582.1万吨，环比前一周降4.72万吨，较上月增11.54万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：焦企去库，港口增库，钢厂库存先增后减，总库存小幅增加 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：焦企去库，港口增库，钢厂库存先增后减，总库存小幅增加 焦炭月度市场跟踪 1.5利润：焦企亏损逐步改善，焦炭盘面利润明显走弱 9月焦炭现货经历首轮提降落地、二轮提涨落地，焦企亏损先扩大，后又随着焦炭现货两轮提涨逐步落地而逐步改善。截至10月6日，全国30家样本焦企吨焦盈利11元，环比前一周增11元，较上月降2元。 9月焦炭01盘面利润因焦煤涨幅大于焦炭走弱明显。截至9月28日，焦炭01合约盘面利润135.8元/吨，环比上月降116.75元/吨。 焦炭月度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭月度市场跟踪 1.6估值：盘面拉涨焦炭01升水，1-5价差小幅走强 9月焦炭现货总计上涨一轮，期货拉涨，01合约大部分时间维持贴水格局。截至9月28日，日照港准一级焦基差-95.9，环比上月降93.91。 跨期价差方面，焦炭1-5价差小幅走强，环比前一月增65至136。 焦煤月度市场跟踪 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：9月盘面上行为主，10月继续关注逢低买入机会 9月焦煤整体走势强于焦炭，除前述焦炭上涨原因外，焦煤供应端扰动较多。9月炼焦煤产地事故依旧多发，安全检查严格，供应收紧。同时，国际煤价特别是澳煤上涨明显，对国内煤价亦形成支撑。十一长假期间，山西主产地再次发生四起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定支撑。 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：9月煤价涨幅明显 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：9月煤价涨幅明显 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：蒙煤运费大幅上涨 焦煤月度市场跟踪 2.2供应：产地事故多发，供应趋紧；洗煤厂开工率下滑 产地方面，9月山西多地、陕西、贵州等地区煤矿发生安全事故，安全检查严格，产地停限产煤矿增加，供应下降明显。目前虽然有部分前期停产煤矿逐步复产，但整体复产节奏偏慢，整体供应依旧偏紧。 据钢联数据，截至9月29日，110家样本洗煤厂开工率70.71%，环比前一周降4.66个百分点，较上月降4.01个百分点，日均精煤产量57.89万吨，环比前一周降3.92万吨，较上月降4.59万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通车数保持高位，9月国际煤价涨幅明显，进口利润窗口难打开 进口方面，9月甘其毛都口岸蒙煤通车数日均958车左右，保持高位，国庆期间主要通关口岸关闭，预计下周全部恢复正常。海运煤方面，澳煤价格大幅上涨，进口利润倒挂，进口窗口难以打开。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 9月下游钢焦企业在经历阶段性补库后采购节奏逐步放缓；煤矿、港口去库为主；总库存小幅增加。 据钢联数据，截至9月28日，炼焦煤总库存2183.18万吨，环比前一周增42.59万吨，较上月增11.9万吨。其中，炼焦煤矿山企业库存216万吨，环比前一周降2.15万吨，较上月降2.8万吨；港口炼焦煤库存187.1万吨，环比前一周降0.69万吨，较上月降8.16万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 截至9月28日，110家样本洗煤厂精煤库存95.96万吨，环比前一周增7.01万吨，较上月降22.97万吨；独立焦企全样本炼焦煤库存965.43万吨，环比前一周增31.76万吨，较上月增73.42万吨；247家钢厂样本炼焦煤库存718.69万吨，环比前一周增6.66万吨，较上月降27.59万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 截至9月28日，独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数10.35天，较上月增0.85天；247家钢厂样本炼焦煤可用天数11.61天，较上月降0.53天。 焦煤月度市场跟踪 2.4估值：仓单测算（按新规则计算） 焦煤月度市场跟踪 2.4估值：焦煤01合约小幅贴水，1-5价差走强 截至9月28日，焦煤01基差170.11，环比上月增67.08。 跨期价差方面，焦煤1-5走强，环比上月增86至159.5。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 杭州营业部 河南分公司 Text杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-2830877