金诚观点宏观分析：
6月财政两本账表现分化，下半年财政政策仍将积极发力。7月外汇储备、黄金储备数据解读：外储规模下降主要由于美元指数回升导致非美元资产价格下跌，但全球金融资产价格上涨部分对冲了此影响；黄金储备连续第九个月增加，但增量连续第五个月处于低位。7月外贸数据超预期，后期面临较大下行压力。7月CPI同比由正转平，外部经贸环境波动正在对PPI形成新的下行压力。透支效应等导致7月信贷波动较大，金融对实体经济保持较强支持力度。8月14日央行公告开展5000亿买断式逆回购解读：央行通过买断式逆回购操作注入中期流动性，释放了数量型货币政策工具持续加力的信号。多重因素复合作用下，7月经济增长动能有所减弱。美国就业市场意外降温，上周外盘金价明显反弹。
债市研究：
2025年下半年车贷ABS信用风险展望：车贷ABS信用风险较低，主要由于有抵押物、底层资产“同质性高、笔数多、期限短”以及抵押品的保障。2025年下半年河北省区域及城投信用风险展望：河北省经济平稳增长，投资、消费、外贸均表现良好。利率债：债市波动加大，长债收益率整体下行；债市偏暖震荡，收益率曲线陡峭化下移。可转债：上市公司融资定转破冰，定向可转债市场迎来新机遇；转债调整压力下，小盘风格依旧占优；继续走高，转债ETF规模均创历史新高。美元债：美债7月非农数据遭遇“滑铁卢”，10年期美债收益率大幅下行；美债拍卖需求低迷、俄乌有望达成停火协议，10年期美债收益率小幅上行。
东方金诚近期动态：
东方金诚召开2025年年中党建与经营管理工作座谈会。东方金诚助力海胶集团成功发行全国农垦首单科技创新债券。东方金诚助力工投租赁成功发行四川省融资租赁行业首单公募债券。东方金诚助力肇庆市高要区高宏产业投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期)成功发行。东方金诚助力中山市嘉和德集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)成功发行。东方金诚助力兴泰科贷-合肥高新区科创企业知识产权资产支持专项计划(未来产业专项)成功发行。
部分媒体露出：
东方金诚：以评级力量助推债券市场“科技板”高质量发展。中国人民银行将开展7000亿元买断式逆回购操作。可转债市场迎来“甜蜜烦恼”：股债双舞下的强赎暗涌与下修博弈。前7个月新增社融23.99万亿元 7月末M2余额同比增长8.8%。核心CPI温和回升 7月物价运行边际改善。增值税利差“闪冲”结束 债市投资回归基本面。中国7月出口增长超预期 对美贸易却持续萎缩。宏观政策效应进一步释放，7月工业生产保持较快增长。央行连续九个月增持黄金，机构看好金价“阶梯式上行”。
行业热点：
国债等债券利息收入恢复征收增值税；银行间主要利率债收益率普遍下行。资金面均衡偏松；股市和商品市场反弹，债市承压转弱。资金面均衡偏松，债市表现分化。资金面均衡偏松，债市偏暖震荡。7月贸易数据超预期；资金面平稳偏松，债市偏强震荡。7月CPI环比由降转涨，PPI环比降幅收窄；资金面平稳偏松，债市偏强震荡。增值税法实施条例公开征求意见；风险偏好回升，债市大幅走弱。中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》；债市持续承压。7月金融数据发布；资金面维持平稳态势，债市偏暖震荡。资金面整体均衡偏松，债市整体走弱。7月经济增长动能有所减弱；税期资金面有所收敛，债市整体偏弱。中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》；债市持续承压。
