金诚观点认为，上半年外部环境急剧变化，人民币对美元汇率韧性超出市场预期，主要原因是美国新政府全球推行的“对等关税”导致全球资金撤离美元资产，市场对美元信心下降，同时国内加强超常规逆周期调节，经济增速保持稳定。今年货币政策基调从稳健转向适度宽松，通过价格、数量、结构三个维度适时发力，对提振内需、稳就业、稳企业、稳市场、稳预期提供了关键支撑。上半年结构性政策工具发挥了定向滴灌、精准发力，支持相关贷款快速增长，有效促进了宽信用进程。
6月CPI同比由负转正，主要推动力量是蔬菜价格同比降幅收窄，以及国际原油价格上涨带动国内能源价格同比由负转正。PPI同比降幅有所扩大，主要受煤炭、钢材、水泥等能源和工业品价格加速下行，以及部分出口导向型行业价格下行压力加大。6月对美出口降幅显著收窄推动整体出口增速回升，上半年外部经贸环境剧烈波动下出口韧性突出。6月金融数据偏强，信贷结构改善，新增信贷和新增社融均实现同比多增，表明金融对实体经济支持力度在持续加大。
市场避险情绪阶段性走弱，上周金价延续调整。上周公布的美国一季度实际GDP最终值超预期下修，加剧市场对美国经济下行的担忧，对黄金形成利好支撑。但伊朗和以色列停火促使市场避险情绪阶段性回落，加之临近季末，黄金期权合约集中到期以及投资组合调整等因素叠加，共同干扰金价走势。市场对美联储7月降息预期反复，上周金价整体小幅上涨。
上周债市窄幅震荡，收益率曲线延续陡峭化。受中东局势缓和驱动股市上涨，股债跷跷板效应显现影响，债市偏弱运行；周四，由于发改委发布会无增量政策落地，市场情绪阶段性修复，债市小幅回暖。整体上看，上周债市长端利率整体小幅上行，短端利率继续下行，收益率曲线延续陡峭化。
上周，转债市场跟随正股放量上涨，估值压降，中证转债刷新近十年新高。结构上看，万得可转债AA-及以下指数以2.71%涨幅跑赢各类万得可转债细分指数，此外，万得可转债小盘指数与万得可转债高价指数也有较好表现。展望后市，短期内市场情绪有所提振，仍需注意资金在板块轮动中的高切低节奏，并且，短期内随着银行转债跟随正股波动率加大，底仓选择可适度降低银行转债占比，增配其他中大盘红利转债。
