8月动力电池内外需继续高增

机械设备 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.09.14 固态电池设备行业周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖市场回顾：本周上证指数上涨1.52%，固态电池指数上涨2.59%，锂电设备（中信）上涨3.13%，锂电池（中信）上涨0.28%。年初至今上证指数上涨15.48%，固态电池指数上涨51.69%，锂电设备（中信）上涨124.39%，锂电池（中信）上涨34.36%。本周万得全A交易量为116320.75亿元，环比-10.63%，固态电池指数交易量为5765.83亿元，环比+2.76%，锂电设备（中信）交易量为1164.03亿元，环比+34.22%。 ❖产业链价格跟踪：本周（9月12日）：1）碳酸锂价格（锂电池级Li2CO3≥99.5%）价格为7.15万元/吨，环比上周-0.2万元/吨；2）正极材料：磷酸铁锂（国产）价格为3.43万元/吨，环比上周持平；3）三元材料（523）价格为114.68元/千克，环比上周+1.38元/千克；4）六氟磷酸锂价格为5.65万元/吨，环比上周持平；5）石墨电极平均价为1.25万元/吨，环比上周持平。 分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com 分析师郭亚新SAC证书编号：S0160524090003guoyx@ctsec.com 行业新闻&公司公告：1）先导智能集中交付干法设备，巩固固态电池装备领先地位；2）国家发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》；3)宁德时代宜春枧下窝锂矿加速复产，采矿证进展超预期；4)卫蓝海博已量产314Ah半固态电池。 相关报告 1.《固态电池板块表现强劲，六氟磷酸锂价格再上涨》2025-09-082.《先导、杭可中报超预期，锂电九月预排产向好》2025-09-023.《 继 续 看 好 固 态 电 池 产 业 化 推 进 》2025-08-24 ❖动力电池需求跟踪：2025年前8月动力和其他电池产量为970.7Gwh，同比+54.3%，单8月产量为139.6Gwh，同比+37.81%；2025年前8月动力电池装车量为417.9Gwh，同比+43.1%，单8月装车量为62.5Gwh，同比+32.42%；2025年前8月动力电池出口量为111.5Gwh，同比+30.3%，单8月出口量为15Gwh，同比+34.82%。 ❖锂电设备板块观点：2025年以来，固态电池技术持续获突破，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池，行业产业化进程加快。我们认为随着中试线的陆续落地以及锂电扩产周期的重启，设备企业基本面有望持续改善，继续看好产业周期与技术进步共振。建议关注：1）前道设备企业：纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、信宇人等；2）锂电设备龙头企业：先导智能、赢合科技、利元亨等；3）布局增量环节企业：骄成超声、海目星、联赢激光、德龙激光、先惠技术、誉辰智能等。 ❖风险提示：锂电池行业需求超预期下滑，固态电池技术进展不及预期，政策落地不及预期。 内容目录 1一周市场回顾........................................................................................................42产业链价格跟踪.....................................................................................................53重点公司公告........................................................................................................63.1格林美：回购注销限制性股票暨通知债权人公告.......................................................63.2恩捷股份：收到新世纪评级及部分募投项目终止的公告..............................................63.3亿纬锂能：2025年半年度权益分派实施公告...........................................................73.4纳科诺尔：持股5%以上股东拟减持股份预披露公告..................................................73.5科恒股份：持股5%以上股东司法强制执行减持........................................................74行业新闻..............................................................................................................74.1国家发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》.74.2先导智能集中交付干法设备，巩固固态电池装备领先地位...........................................84.3曼恩斯特推出固态电池电解质双面薄涂系统.............................................................84.4华自科技交付半固态电池产线，全固态夹具样机将落地..............................................84.5奔驰EQS固态电池原型车实测续航超1200公里续航提升73%..................................84.6宁德时代宜春枧下窝锂矿加速复产，采矿证进展超预期..............................................94.7先惠技术与清陶能源组建固态电池联合实验室，加速产业化落地..................................94.8卫蓝海博已量产314Ah半固态电池.......................................................................94.9利元亨储能模组PACK生产线出机捷克加速国际化布局..........................................95动力电池需求跟踪..................................................................................................96风险提示.............................................................................................................11 图表目录 图1：本周固态电池指数上涨2.59%，跑赢上证指数......................................................4图2：固态电池指数当前PE-ttm为33.5x...................................................................4图3：本周涨幅前十与跌幅前十个股............................................................................5图4：2024年至今碳酸锂（锂电池级Li2CO3≥99.5%）价格走势...................................5图5：2024年至今正极材料：磷酸铁锂（国产）价格走势...............................................5 图6：2024年至今三元材料（523）价格走势...............................................................6图7：2024年至今六氟磷酸锂价格走势.......................................................................6图8：全国石墨电极（平均价）价格走势......................................................................6图9：2025年前8月动力和其他电池产量同比+54.3%..................................................10图10：2025年前8月动力电池装车量同比+43.1%....................................................10图11：2025年前8月动力电池出口量累计同比+30.3%..............................................10图12：2025年前7月欧洲30国电动车注册量同比+25.9%.........................................11图13：2025年前7月欧洲30国混动车注册量同比+15.3%.........................................11 1一周市场回顾 本周上证指数上涨1.52%，固态电池指数上涨2.59%，锂电设备（中信）上涨3.13%，锂电池（中信）上涨0.28%。年初至今上证指数上涨15.48%，固态电池指数上涨51.69%，锂电设备（中信）上涨124.39%，锂电池（中信）上涨34.36%。 本周万得全A交易量为116320.75亿元，环比-10.63%，固态电池指数交易量为5765.83亿元，环比+2.76%，锂电设备（中信）交易量为1164.03亿元，环比+34.22%。 万得全A当前PE-ttm为22.2x，处于2021年以来95.8%分位数，固态电池指数当前PE-ttm为33.5x，处于2021年以来75%分位数。 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 2产业链价格跟踪 本周（9月12日）：1）碳酸锂价格（锂电池级Li2CO3≥99.5%）价格为7.15万元/吨，环比上周-0.2万元/吨；2）正极材料：磷酸铁锂（国产）价格为3.43万元/吨，环比上周持平；3）三元材料（523）价格为114.68元/千克，环比上周+1.38元/千克；4）六氟磷酸锂价格为5.65万元/吨，环比上周持平；5）石墨电极平均价为1.25万元/吨，环比上周持平。 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：iFind、财通证券研究所 3重点公司公告 3.1格林美：回购注销限制性股票暨通知债权人公告 公司因2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期业绩考核未达标，拟回购注销542名激励对象875.0450万股未解锁限制性股票。本次注销后，公司股份总 数 将 由5,124,299,057股 变 为5,115,548,607股 ， 注 册 资 本 同 步 从5,124,299,057元减至5,115,548,607元。 3.2恩捷股份：收到新世纪评级及部分募投项目终止的公告 拟终止“江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”原总投16亿元，已投5.66亿元，其中募资已投4.77亿元