贵金属周报：美联储降息临近，谨防金银因利多兑现而回调

美联储降息临近， 谨防金银因利多兑现而回调 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格延续强势表现。国际金价再创历史新高，白银价格也创出近14年新高。主要因美国劳动力市场出现疲软迹象，强化了人们对美联储下周进行年内首次降息的预期。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫最新数据显示，美国初请失业金人数上升，就业增长放缓，且过去一年非农数据被下调91.1万个职位，显示经济动能减弱。与此同时，8月消费者价格指数环比上涨0.4%，为七个月最大增幅，但市场普遍将就业走弱视为更重要信号，从而推动投资者押注美联储在9月18日会议上宣布年内首次降息。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫中国央行已连续10个月增持黄金储备。值得关注的是，9月12日，央行宣布就简化黄金进出口许可规则公开征求意见，在在推动黄金贸易便利化更进一步的。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫当前提振金价持续走强的主要因素是美国经济数据疲软与降息预期升温，且央行持续购金为金价中长期走势提供坚实的支撑。预计在9月18日美联储降息落地之前，金银价格都将维持高位运行，谨防符合预期降息落地之后，因利多兑现资金获利了结而出现短期回调。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：美国联储降息幅度超预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格延续强势表现。国际金价再创历史新高，白银价格也创出近14年新高。主要因美国劳动力市场出现疲软迹象，强化了人们对美联储下周进行年内首次降息的预期。 最新数据显示，美国初请失业金人数上升，就业增长放缓，且过去一年非农数据被下调91.1万个职位，显示经济动能减弱。与此同时，8月消费者价格指数环比上涨0.4%，为七个月最大增幅，但市场普遍将就业走弱视为更重要信号，从而推动投资者押注美联储在9月18日会议上宣布年内首次降息。 上周欧洲央行连续第二次会议按兵不动，认为通胀压力已得到有效遏制，且欧元区经济保持稳健态势。欧洲央行行长拉加德称，欧元区降通胀过程现已结束，贸易不确定性已明显减弱。交易员削减对该行宽松政策的押注，暗示降息周期已经结束。 中国央行已连续10个月增持黄金储备。值得关注的是，9月12日，央行宣布就简化黄金进出口许可规则公开征求意见，在在推动黄金贸易便利化更进一步的。 当前提振金价持续走强的主要因素是美国经济数据疲软与降息预期升温，且央行持续购金为金价中长期走势提供坚实的支撑。预计在9月18日美联储降息落地之前，金银价格都将维持高位运行，谨防符合预期降息落地之后，因利多兑现资金获利了结而出现短期回调。 本周重点关注：美国8月零售销售数据、中国将公布一系列经济数据。事件方面，美联储利率决议重磅来袭，降息或板上钉钉，日、英、加央行也将公布最新政策利率。中美将在西班牙举行会谈。 风险因素：美国联储降息幅度超预期 三、重要数据信息 1、美国非农年度修正比预期还差。截至3月的一年间的非农就业人数下修91.1万，相当于每月平均少增加近7.6万。按1.71亿劳动力总数计算，本次修订约占0.6%。这是自2000年以来的最大下修幅度。 2、美国8月PPI环比下降0.1%，四个月来首次转负，预期上涨0.3%；同比上涨2.6%，预期为持平于3.3%。 3、美国通胀基本符合预期，8月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%；8月CPI环比上涨0.4%，略高于市场预期的0.3%，同比上涨2.9%，略高于7月的2.7%。8月核心CPI同比增3.1%，环比增0.3%，持平于预期和7月. 4、美国上周首申失业金人数不降反增至26.3万，创近四年新高。衡量持续领取失业救济总人数的续请失业金人数，在截至8月30日的一周内保持不变，为194万人。 5、2025年9月12日，央行网站发布消息，中国人民银行会同海关总署研究起草了《中国人民银行海关总署公告(黄金及黄金制品进出口准许证“非一批一证”)(征求意见稿)》，旨在扩大黄金进出口准许证“非一批一证”海关使用范围、延长有效期且不限制使用次数。 四、相关数据图表 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。