贵金属周报：数据利多已落地，金银短期将回调

2023年11月20日 数据利多已落地，金银短期将回调 核心观点及策略 ⚫上周美国公布的通胀数据都超预期下降，叠加近期美国经济数据纷纷超预期走弱，市场对于美联储结束加息并提前开启降息的预期强化，美元指数和美债收益率纷纷下行，提振贵金属价格走势。但美联储官员持续发表偏鹰派言论，贵金属价格在上周五冲高回落。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫10月美国通胀数据超预期放缓。美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%；环比转为下降0.5%，环比跌幅为三年半最深。数据公布后，投资者押注美联储此轮加息周期已经结束。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前至明年6月。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫另外，美国国会15日批准一项短期拨款法案，以维持联邦政府继续运转，避免在11月17日部分机构因资金问题“停摆”，也使得投资者的避险需求下降。 ⚫短期来看，美国通胀数据超预期下降的利多已经落地，而美联储官员继续维持偏鹰言论，预计美联储维持高利率的时间将比市场预期的更长，我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点。 ⚫操作建议：金银逢高沽空 ⚫风险因素：美联储议官员讲话鹰派不及预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周美国公布的通胀数据都超预期下降，叠加近期美国经济数据纷纷超预期走弱，市场对于美联储结束加息并提前开启降息的预期强化，美元指数和美债收益率纷纷下行，提振贵金属价格走势。但美联储官员持续发表偏鹰派言论，贵金属价格在上周五冲高回落。 因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%；环比转为下降0.5%，环比跌幅为三年半最深。 数据公布后，投资者押注美联储此轮加息周期已经结束。芝商所“美联储观察”显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前至明年6月。 另外，美国国会15日批准一项短期拨款法案，以维持联邦政府继续运转，避免在11月17日部分机构因资金问题“停摆”。该法案随后将递交总统拜登签署生效。美国政府关门风险暂时避免，也使得投资者的避险需求下降。 但美联储官员继续发表偏鹰派言论，均表示通胀压力仍在，保留再度加息的可能性。 美联储副主席杰斐逊表示，当尚不清楚高通胀可能持续多久时，货币政策制定者可能需要采取更有力的行动来稳定通胀预期。 美联储巴尔金表示，美联储在通胀问题上取得实质性进展。不相信通胀会平稳地达到2%，为遏制需求和通胀，需要采取更多措施。美国目前没有出现经济衰退。 克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然通胀已经降温，但要完全回落至美联储的目标水平2%还需要时间。如果经济发展与预期不同，货币政策需要保持灵活，适当应对不断变化的前景和风险。 美联储古尔斯比表示，通胀下降时总会有一些波折；通胀进展持续，但还有一段路要走。欧洲央行副行长金多斯警告称，消费者价格增长可能会短暂回升，不过主要方向是下行。 欧元区经济目前将保持低迷，不过之后应该会再次走强，同时有迹象显示劳动力市场开始走弱。欧洲央行管委内格尔表示，现在谈论降息还为时过早，甚至还不清楚欧洲央行是否达到峰值利率，因为目前在2.9%的CPI可能仍受到地缘政治冲击的影响。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，通胀已大幅度降低，停止加息周期“完全合理”，欧洲央行的政策现在以耐心和信心为指导。 短期来看，美国通胀数据超预期下降的利多已经落地，而美联储官员继续维持偏鹰言论，预计美联储维持高利率的时间将比市场预期的更长，我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点。 本周重点关注：美国、欧元区11月PMI初值，美国初请失业金人数，德国第三季度GDP总量，日本将发布10月CPI数据等。事件方面，继续关注美联储官员讲话，以及中东局势的变化。 操作建议：金银逢高沽空 风险因素：美联储官员讲话鹰派不及预期 三、重要数据信息 1、因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。 2、美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，环比跌幅为三年半最深，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。 3、美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于预期的0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。 4、美国10月新屋开工总数年化137.2万户，预期135万户，前值134.6万户。营建许可总数148.7万户，预期145万户，前值147.1万户。 5、美国上周初请失业金人数为23.1万人，创近三个月新高，高于预期的22万人，前值也修正为21.8万人。至11月4日当周的续请失业金人数为186.5万人，升至近两年来最高水平，也高于预期的184.7万人。 6、美国10月工业产出环比降0.6%，预期降0.3%，前值升0.1%。制造业产出环比下降0.7%，预期降0.3%，前值升0.2%。 7、美国11月NAHB房产市场指数为34，连续第四个月下降，创2022年12月以来新低，预期持平于40。 8、欧元区11月ZEW经济景气指数13.8，为今年2月以来新高，前值2.3；经济现况 指数-61.8，前值-52.4。 9、德国11月ZEW经济景气指数9.8，为今年3月以来新高，预期5，前值-1.1；经济现况指数-79.8，预期-76.9，前值-79.9。 10、欧元区9月工业产出环比减1.1%，预期减1%，前值增0.6%；同比减6.9%，预期减6.3%，前值减5.1%。 11、英国10月CPI同比从上月的6.7%大幅下降至4.6%，创2021年11月以来新低。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。