继续布局游戏及AI应用

传媒 2025年09月14日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004国内、出海、端游、互动影游多点开花，高景气延续，继续布局游戏板块 国内手游方面，由心动公司自研自发的“魔灵like”类异世界英雄养成RPG游戏《伊瑟》国服及港澳台、韩服、日服将于9月25日公测，目前在Taptap预约榜排名第4，游戏关注数111万，期待值7.8，为9月至国庆期间值得重点期待的新游，或继续驱动心动公司自研游戏业务增长。巨人网络研发的《超自然行动组》于9月11日上线1v4非对称对抗玩法“惊魂逃生”，七麦数据显示，9月14日在iPhone游戏免费榜和畅销榜排名分别升至第9和11，新玩法“怪物农场”也即将上线，9月19日还将开启与“卡皮巴拉小黄豚”的联动，持续运营活动推动下，《超自然行动组》流水及排名或继续提升，打造长青游戏。手游出海方面，根据SensorTower，世纪华通子公司点点互动旗下《Whiteout Survival》《Kingshot》和《Tasty Travels: Merge Game》等多款王牌手游收入8月均刷新历史纪录，推动点点互动全球营收再攀高峰，环比增长11%，其中《Whiteout Survival》和《Kingshot》累计收入分别突破33亿美元和3亿美元，包揽8月出海手游收入榜冠亚军。端游方面，根据梦幻西游官微，9月7日15:50，随着时间服人气新区“1314”、畅玩服“龙拳”新服开启，《梦幻西游》电脑版同时最高在线人数突破315万大关，再创历史新高，或再次验证端游强劲的景气复苏趋势。互动影游方面，由《隐形守护者》开发团队NewOneStudio打造的主打真人宫廷生存故事的互动影游《盛世天下》于9月9日正式上线后，七麦数据显示在iPhone娱乐付费榜持续排名第1，畅销榜升至第10，并位居Taptap新品榜第1，体现头部互动影游的广阔商业化前景。我们认为，全球来看，无论端游、手游、主机游戏还是互动影游，作为能满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表，游戏需求持续旺盛，新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，且此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比优势依然凸显，建议继续加码布局游戏板块，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S、创梦天地等。阿里/字节/快手/智谱持续迭代模型并加快AI应用商业化，坚定布局AI应用 相关研究报告 《国产AI模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影—行业周报》-2025.9.7《中报继续验证AI赋能，密切关注AI应 用 及IP新 品—行 业 周 报 》-2025.8.31 《AI持续赋能平台经济，关注高景气端游及IP新品—行业周报》-2025.8.24 根据AI产品榜，智谱Z.AI及阿里巴巴WanAI分别排名8月全球AI应用增速榜第1/4（增速分别为220%/89%）。此外，9月12日，阿里巴巴正式发布Qwen3-Next-80B-A3B双模型，对混合注意力机制、高稀疏性MoE、训练方法等进行了大幅创新，训练成本较Qwen3-32B降低90%，推理效率提升10倍；近日字节跳动旗下多模态大模型产品“即梦图片4.0”正式上线，支持直出4K图，文生图审美与可控性更优，快手AIGC超级员工Kwali开启内测，用户仅需输入需求、准备资料，几分钟内即可获得含脚本、字幕、BGM的可直接投放短视频，实现从文案到发布的“一条龙”服务。国产大模型朝多模态/推理/Agent性能更强及性价比更高方向的迭代，或推动AI在内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域加速商业化，建议继续布局AI应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、芒果超媒、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。 风险提示：新游上线推迟，游戏流水、AI应用收入低于预期等。 目录 1、行业数据综述：《无畏契约》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《捕风追影》获得周票房冠军....................................................................................................................................................................32、行业新闻综述：AI大模型密集开源，2025中国电影票房数据亮眼...................................................................................92.1、AIGC：阿里海外WanAI视频生成全球增速榜第四，AI生图/视频快速发展.......................................................92.2、游戏：2025年8月中国手游发行商全球收入排行榜发布，《奔奔王国》进入微信小游戏畅销榜Top 20.......102.3、影视/潮玩：2025年中国电影票房突破400亿,高瓴淡马锡等资本押注潮玩赛道...............................................113、公告总结：利欧股份筹划港股上市......................................................................................................................................124、板块行情综述：A股传媒板块2025年第37周表现居市场上游，影视板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《无畏契约》为内地iOS游戏免费榜第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22：00）....................................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》维持内地iOS游戏畅销榜第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.1322：00）.............................................................................................................................................................错误!未定义书签。图3：影视板块周涨幅最大，出版板块表现较弱（9月8日-9月12日）.............................................................................13图4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（9月8日-9月12日）.........................................................13表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》本周最高排名维持第1名（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22:00）..................................................................................................................................................................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《崩坏：因缘精灵》为本周预约热度榜第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22：00）...........................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《逆战：未来》为本周预约热度榜第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.1322：00）............................................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2025.9.15-2025.9.21）（截至时间：2025.9.13 22：00）..............................................................7表5：院线电影数据—《捕风追影》为周票房第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22：00）....................8表6：新影片上映时间表—《731》关注度高（截至时间：2025.9.13 22：00）.....................................................................8表7：网播剧数据—《赴山海》保持第一（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22：00）....................................8表8：网播综艺数据—《地球超新鲜》领先（2025.9.7-2025.9.13）（截至时间：2025.9.13 22：00）................................9表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—幸福蓝海涨幅第一，游族网络周跌幅最大（9月8日-9月12日）（以2025年9月12日收盘价为准）..................................................................................................................................13表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—蘑菇街周涨幅最大，陌陌周跌幅最大（9月8日-9月12日）（以2025年9月12日收盘价为