本周行情回顾
- 指数表现：上证指数上涨1.52%，创业板指上涨2.1%，沪深300上涨1.38%，中证1000上涨2.45%，恒生科技上涨5.31%，纳斯达克指数上涨2.03%。
- 板块表现：传媒指数上涨4.44%，恒生互联网科技业上涨7.56%，中证海外中国互联网50指数上涨7.08%，人工智能指数上涨5.7%。
行业一周要闻
AI+领域
- 海外AI
- OpenAI收购AI编程助手Alex Codes，提升Codex在macOS/iOS平台的编程辅助能力。
- 国内AI
- 字节跳动即梦图片4.0发布，首次支持多模态生图，文生图直出2K用时不到1.8s，支持最高4K分辨率生成。
- 美团首款AI Agent产品“小美”公测，搭载美团自研模型LongCat-Flash-Chat，实现外卖下单、餐厅推荐、订座导航等本地生活服务体验。
- 微信将AI搜索升级为一级入口，并导向腾讯旗下原生AI App“元宝”。
- 腾讯混元发布原生多模态图像生成模型“混元图像2.1”，支持最长达1000个tokens的提示词，支持原生2K生图。
- 阿里巴巴开源全新MoE架构Qwen3-Next，在多数标准化基准测试中接近阿里旗下旗舰模型Qwen3-235B-A22B系列对应最新模型。
- 字节跳动发布Seedream 4.0图像创作模型，支持文生图、图像编辑及多图参考等功能，多模态生图效果、速度和可用性在专业评测中达到业界领先水平。
海外半导体
- 甲骨文公布FY26Q1财务业绩，总营收149亿美元，同比增长11%，剩余履约义务（RPO）大幅飙升至4550亿美元。
- 台积电公布2025年8月营收报告，8月公司实现约3357.7亿新台币，同比增长33.8%、环比增长3.9%。
- 联发科8月实现营收445.47亿新台币，同比增长7.3%。
- SK海力士成功完成面向AI的超高性能存储器新产品HBM4的开发，并在全球范围内率先构建了量产体系。
智能驾驶
- 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出以技术创新激发潜在消费需求，加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术。
A股上市公司AI应用进展（2024-01-01至2025-09-13）
- 昆仑万维：已形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI动漫、AI社交六大AI业务矩阵，并布局国内与海外市场。
- 万兴科技：天幕多媒体音视频大模型已赋能支持《歌手2024》片头部分视频画面生成。
- 神州泰岳：运用自研NLP技术，推出“泰岳智呼”平台，面向金融、零售等行业提供SaaS化的解决方案。
- 视觉中国：旗下网站vcg.com已推出AI智能搜索、创意工具、灵感绘图等功能。
- 当虹科技：发布多模态视听大模型BlackEye。
- 汤姆猫：研发团队与西湖心辰合作的AI手游《TalkingBenAI》正在研发过程中，并在斯洛文尼亚、塞浦路斯、南非等国家开启首轮海外测试。
- 巨人网络：已初步建立公司层面AIGC生产能力，实现”iMagine-AI绘画云平台“、”CodeBrain-代码生成助手“、”百灵-AI语音生成“等平台化基础技术能力构建。
国内主要大模型迭代情况（截至2025-09-13）
- 文心一言：发布文心大模型4.5，首个原生多模态大模型，API调用价格仅为GPT4.5的1%。
- 通义千问：发布2.5版本，新增对文档的处理能力，可以处理长达1000万字、最多100个文档；新增音视频理解功能；训练参数量整体提升18%+；支持高达128KB的上下文长度，可生成最多8K的内容。
- 混元：发布hunyuan-pro，升级为32K长文大规模多专家模型，输入上限扩展为30K tokens，输出上限2K tokens；支持文字生成图像能力；代码能力大幅提升20%；正式对外开放“文生图”功能。
- 盘古：发布5.0版本，包括十亿级参数的Pangu E系列、百亿级参数的Pangu P系列、千亿级参数的Pangu U系列以及万亿级参数的Pangu S系列超级大模型。
- 星火：发布星火大模型4.0 Turbo，七大核心能力全面超过GPT-4 Turbo，数学和代码能力超越GPT-4o。
- 豆包：发布1.6系列模型，支持多模态理解和图形界面操作，能够理解和处理真实世界问题。
- 可灵：发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型，在图生视频领域对比谷歌Veo2的胜负比为182%，对比Runway的Gen-4的胜负比达178%。
互联网
- 本地生活
- 美团：大众点评正式“重启”品质外卖服务，将通过B端自研大模型，结合海量真实评价数据分析用户需求，进一步剔除非真实点评数据，以“AI+真实高分”为用户提供可靠决策。
- 阿里巴巴：正式推出“高德扫街榜”，构建全新的线下服务信用体系，收录了全国超300个城市的160万个线下服务商家，包括超87万家餐厅、23万家酒店以及近5万个景区等。
- 综合电商
- 阿里巴巴：计划发行约32亿美元、2032年到期的零息可转换优先票据，用于增强云基础设施及拓展国际商业业务运营。
- 海外消费
- Lazada和天猫首次系统级打通，并专门设立项目组，帮助天猫商家一键链接东南亚市场，多个知名天猫品牌已确定加入。
- Costco发布2025财年财务报告，电商业务持续成为主要驱动力，2025年8月，电商业务同比增长18.4%。
- 产业互联网
- 苹果：发布iPhone 17系列，包含史上最薄iPhone机型iPhone Air，Pro机型八年来首次涨价，同时标准版机型迎来全面升级，包括ProMotion功能，120Hz刷新率等。
传媒
- 影视
- 影视票房：受开学季影响，上周全国电影市场共收获票房4.65亿元，相较上上周出现较为明显的回落。
- 游戏
- 《明末：渊虚之羽》PC/主机平台总销量近300万。
- 点点互动旗下《Kingshot》8月收入再度劲增26%，登顶出海手游收入增长榜，并继续携手《Whiteout Survival》包揽出海手游收入榜冠亚军。
- 柠檬微趣旗下合成手游《Gossip Harbor: Merge & Story》本期游戏收入环比增长14%，再创新纪录，稳居出海手游收入榜第3名，并跃升增长榜亚军。
投资建议
- 海外AI：关注近期海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
- 国内AI：关注生活通用类AI Agent产品的推出进展，重点关注拥有丰富生态资源、业务壁垒坚固的平台企业，相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
- 海外半导体：关注海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等。
- 智能驾驶：关注技术创新激发潜在消费需求，相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
- 海外消费：关注海外消费市场发展，相关公司：拼多多、阿里巴巴-W、Amazon。
- 本地生活：关注生活通用类AI Agent产品的推出进展，重点关注拥有丰富生态资源、业务壁垒坚固的平台企业，相关公司：美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW。
- 电商：关注云计算行业发展，相关公司：阿里巴巴-W，腾讯控股等。
- 产业互联网：关注iPhone17系列的销量情况，同时关注Apple intelligence功能更新及入华节奏，相关公司：Apple。
- 影视：受开学季影响，上周全国电影市场共收获票房4.65亿元，相较上上周出现较为明显的回落。
- 游戏：VGI追踪的最新数据显示，《明末：渊虚之羽》截至2025年8月31日，游戏在 Steam、PlayStation 和 Xbox 平台上的总下载量已达到295万份。
风险提示
- 消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
