传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费

传媒 2025年08月03日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004Figma上市，GPT-5或推出在即，模型和Agent持续跃迁，继续布局AI应用 全球AI设计（UI/UX）领域SaaS龙头公司Figma于美国东部时间7月31日上市，当日股价上涨250%，最新市值高达595亿美元，按2024年收入对应PS达79倍，或凸显海外市场对AI应用商业化前景的乐观预期，有望提振国内AI应用板块估值。此外，WAIC大会前后Kimi、阶跃星辰、智谱、快手可灵等多家国产模型厂商纷纷发布多模态模型、Agent重大更新迭代成果，OpenAI发布ChatGPT Agent，并有望近期发布GPT5，模型及Agent能力的持续跃迁，将继续助力AI应用商业化加速，我们建议继续布局AI陪伴/AI创作/AI电商/AI营销/AI教育/AI保险等AI应用方向，重点推荐盛天网络、快手-W、值得买、引力传媒，受益标的包括美图公司、易点天下、果麦文化、汤姆猫、蓝色光标、世纪天鸿、粉笔、世纪天鸿、水滴公司等。游戏高景气延续，国产电影口碑发酵，继续布局游戏/国漫/潮玩等IP新消费 数据来源：聚源 相关研究报告 《从WAIC、浪浪山到CJ2025，继续布 局AI、IP方 向—行 业 周 报 》-2025.7.27 （1）游戏：据伽马数据，2025H1国内游戏实际销售收入1680亿元（yoy+14.08%），再创历史新高，其中自研游戏收入1404.52亿元（yoy+19.29%），移动游戏收入1253.09亿元（yoy+16.55%），同比增速均为2021年以来的H1新高，自研游戏海外收入95.01亿美元（yoy+11.07%，增速为2022年以来的H1新高），无论是国内游戏整体、手游市场还是游戏出海，或均进入景气上行周期；细分品类来看，出海收入前100的自研游戏中，策略类游戏收入占比达43.33%，较2024H1有较大增幅，或体现国内SLG游戏出海景气度提升，且全球竞争力增强；另外，国内小程序游戏市场实际销售收入232.76亿元（yoy+40.2%），其中内购/广告收入占比分别为66%/34%，再次验证小程序游戏高景气度，且内购已成为重要变现模式。重点跟踪产品表现来看，巨人网络《超自然行动组》在7.31的新角色、道具更新驱动下，8.1在iPhone游戏畅销榜排名升至第11；心动公司《心动小镇》在7.26“水之誓约”全新展演推动下，7.26-7.28iPhone游戏畅销榜排名也进入前20，运营活动或持续助力长青游戏流水提升。（2）电影：7月以来陆续上映的国产电影《罗小黑战记2》《南京照相馆》《戏台》《浪浪山小妖怪》最新豆瓣评分分别为8.7/8.6/8.0/8.6，集体收获高口碑，口碑效应或助力后续票房超预期，其中8.2上映的上海电影旗下国漫IP电影《浪浪山小妖怪》于8.3实现票房逆跌，后续排片率或提升，票房曲线值得期待，后续值得期待的影片中，《731》定档9.18，从暑期档到国庆档，优质影片或继续驱动票房复苏。（3）潮玩/卡牌：7.31量子之歌宣布收购旗下控股公司Letsvan剩余全部股权，此前7.23汉仪股份公告拟收购主营IP卡牌等衍生品生产及销售的上海皮东39%股权，潮玩卡牌领域资本化继续推进。我们建议继续布局高景气的IP新消费赛道，游戏板块重点推荐心动公司、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、腾讯控股，受益标的包括友谊时光、IGG、百奥家庭互动；电影板块重点推荐上海电影，受益标的包括猫眼娱乐、中国电影、幸福蓝海；潮玩/卡牌重点推荐奥飞娱乐、姚记科技、布鲁可，受益标的包括泡泡玛特、量子之歌、汉仪股份。 《继续布局AI应用及高景气的文娱IP消费—行业点评报告》-2025.7.22 《沿景气趋势，坚定布局游戏、线下文 体 娱 、AI应 用—行 业 周 报 》-2025.7.13 风险提示：AI应用收入、游戏流水、电影票房、潮玩卡牌销量低于预期等。 目录 1、Figma：全球UI/UX设计龙头，上市表现或提振国内AI应用预期...................................................................................41.1、UI/UX设计全球龙头，积极拥抱AI............................................................................................................................41.2、用户粘性高且付费意愿持续增强，2025Q1营收同增约46%....................................................................................81.3、现居全球龙头地位，潜在市场空间广阔......................................................................................................................92、行业数据综述：《脑洞词场》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一；电影《南京照相馆》获得周票房冠军..............................................................................................................................................................................113、行业新闻综述：游戏行业上半年高景气，大厂持续推动AI渗透游戏、视频、营销等多领域...................................183.1、AIGC：大模型逐步渗透游戏开发、营销领域，实时视频渲染有望3-6月内实现；游戏上半年维持景气，京东入局千亿AI玩具市场............................................................................................................................................................183.2、游戏：上半年销售收入1680亿元，同比增长14%，维持景气...............................................................................194、公告总结：恺英网络、中旭未来强强联合，赋能传奇IP长效发展.................................................................................205、板块行情综述：A股传媒板块2025年第31周表现居于市场上游，影视板块表现较好...............................................216、风险提示..................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1：Figma切入软件设计可视化环节后，沿设计工作流推出系列辅助设计软件.................................................................4图2：产品覆盖工作流中的概念形成、设计可视化、代码生成、产品发布等环节................................................................5图3：FigJam可用于团队头脑风暴、概念设计等.......................................................................................................................5图4：Figma Slides用于制作演示文稿.........................................................................................................................................5图5：Figma Design用于制作重点设计内容的原型/初稿以验证想法.......................................................................................6图6：Figma Draw用于优化关键图标、插图..............................................................................................................................6图7：Dev Mode为设计、开发部门提供同一份文件的不同工作视图......................................................................................6图8：Figma Sites将设计转化为可正常运行的网站....................................................................................................................7图9：Figma Buzz简化了品牌设计师与营销人员之间的协作...................................................................................................7图10：Figma Make支持用户直接根据创意提示词生成落地网站............................................................................................7图11：公司采用订阅制收费，不同付费包覆盖的软件及权限不同..........................................................................................8图12：Figma高价值用户持续增长（单位：人）......................................................................................................................8图13：Figma用户留存率高且付费意愿持续提升......................................................................................................................8图14：2025Q1