电子行业周报：云基建长周期景气度再获强化，Rubin CPX利好服务器和PCB等环节

证券研究报告 行业研究 2025年9月14日 本期内容提要: ➢本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+36.02%）/其他电子Ⅱ（+35.42%）/元件（+102.57%）/光 学 光 电 子 （+9.79%）/消 费 电 子 （+41.67%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+34.99%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （+6.52%）/其 他 电 子 Ⅱ（+8.06%）/元 件 （+11.33%）/光 学 光 电 子 （+0.85%）/消 费 电 子（+5.17%）/电子化学品Ⅱ（+2.10%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（-2.34%）/特斯拉（+12.85%）/博通（+7.46%）/高通（+1.24%）/台积电（+6.54%）/美光科技（+19.68%）/英特尔（-1.67%）/迈威尔科技（+6.35%）/英伟达（+6.47%）/亚马逊（-1.80%）/甲骨文（+25.51%）/应用光电（+12.84%）/谷歌A（+2.47%）/Meta（+0.42%）/微软（+3.01%）/超威半导体（+4.92%）。 王义夫电子行业分析师执业编号：S1500525090001邮箱：wangyifu@cindasc.com ➢甲骨文云业务快速增长，指引未来四年翻8倍。甲骨文发布FY26Q1业 绩 ， 实 现 营 收149.3亿 美 元 ，YoY+12%。其 中云 业 务 总 营 收（IaaS+SaaS）为72亿美元，YoY+28%。公司“剩余履行义务”（已签订但尚未实现的合同收入）目前达到4550亿美元，同比大增359%。公司表示Q1与3家不同的客户签订了4份价值“数十亿美元”的合同，同时接下来几个月还将签署多份新的数十亿美元合同，RPO或将超过5000亿美元。公司预期FY26云基础设施将达180亿美元，YoY+77%。对于之后4个财年，公司预期这项收入将分别达到320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。我们认为，甲骨文对云业务的指引再次强化了AI云基建长周期景气度，显示了产业链对AI中长期展望的信心。 ➢英伟达发布Rubin CPX，机柜设计难度提升，PCB用量或增加。RubinCPX专 为 大 规 模 上 下 文 推 理 设 计，拥 有30 petaflops（NVFP4）算力、128 GB GDDR7显存及硬件级编解码引擎，把长序列注意力加速提升3倍。Rubin CPX与Vera CPU和Rubin GPU协同工作，VRNVL144 CPX机架集成了144个Rubin CPX GPU、144个Rubin GPU和36个Vera CPU，可提供8 exaFLOPs的NVFP4计算能力，是GB300 NVL72的7.5倍，同时在单个机架内提供100 TB的高速内存和1.7 PB/s的内存带宽。Rubin CPX契合大模型厂商prefill环节，其性价比有利于刺激需求，考虑到：1）其rack设计和组装难度提升，服务器组装价值量或增加；2）CPX芯片的承载及其与GPU 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 的互联增加了对PCB的用量。我们认为，Rubin CPX rack的大规模使用利好服务器和PCB等环节。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周电子细分行业大幅修复.............................................................................................................5电子行业......................................................................................................................................5个股涨跌......................................................................................................................................7英伟达Rubin CPX专为大规模上下文推理设计...............................................................................................9风险因素.......................................................................................................................................................................10 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................8 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6图4：通过调整GPU性能优化推理能力............................................................................................................9图5：Vera Rubin NVL144 CPX机架和托盘...................................................................................................10 行情追踪：本周电子细分行业大幅修复 电子行业 本 周电 子细分 行业大 幅修 复。申万电子 二级指数 年初以来 涨跌幅分 别为 ：半导 体（+36.02%）/其他电子Ⅱ（+35.42%）/元件（+102.57%）/光学光电子（+9.79%）/消 费 电 子 （+41.67%）/电 子 化 学 品 Ⅱ （+34.99%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体（+6.52%）/其他电子Ⅱ（+8.06%）/元件（+11.33%）/光学光电子（+0.85%）/消费电子（+5.17%）/电子化学品Ⅱ（+2.10%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周北美重要个股分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-6.53%）/特斯拉（-1.96%）/博通（+55.22%）/高通（+5.34%）/台积电（+31.31%）/美光科技（+86.82%）/英特尔（+20.10%）/迈威尔科技（-39.02%）/英伟达（+32.41%）/亚马逊（+3.99%）/甲骨文（+75.34%）/应用光电（-26.56%）/谷歌A（+27.21%）/Meta（+29.05%）/微软（+20.97%)/超威半导体（+31.28%）;本周涨跌幅分别为苹果（-2.34%）/特斯拉（+12.85%）/博通（+7.46%）/高通（+1.24%）/台积电（+6.54%）/美光科技（+19.68%）/英特尔（-1.67%）/迈威尔科技（+6.35%）/英伟达（+6.47%）/亚马逊（-1.80%）/甲骨文（+25.51%）/应用光电（+12.84%）/谷歌A（+2.47%）/Meta（+0.42%）/微软（+3.01%）/超威半导体（+4.92%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周新相微、炬光科技、赛微微电、海光信息、芯原股份涨幅靠前，分别同比+34.85%/+27.32%/+24.80%/+22.64%/+20.00%;本周东微半导/晶升股份/中芯国际/华微电子/华亚智能跌幅靠前，分别同比-7.21%/-7.18%/-5.52%/-3.99%/-3.85%。 申万消费电子板块本周协创数据、英力股份、立讯精密、致尚科技、工业富联涨幅靠前，分别同比+32.98%/+14.78%/+11.67%/+11.34%/+10.87%；本周泓禧科技/精研科技/科森科技/豪声电子/雅葆轩跌幅靠前，分别同比-17.11%/-14.48%/-14.07%/-10.07%/-7.46%。 申万元件板块本周四会富仕、景旺电子、东山精密、兴森科技、中富电路涨幅靠前，分别同比+29.70%/+26.09%/+19.30%/+18.20%/+18.11%；本周则成电子/晶赛科技/奥迪威/风华高科/高华科技跌幅靠前，分别同比-4.35%/-4.16%/-4.07%/-0.96%/-0.25%。 申万光学光电子板块本周ST宇顺、腾景科技、凤凰光