盘面预计延续偏强，关注旺季需求兑现情况

盘面预计延续偏强，关注旺季需求兑现情况 孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 铸造铝合金：震荡2025年9月14日 上周（09/08-09/12）再铸铝合金锭价格偏强运行。AD2511收盘价环比+1.8%至20,645元/吨；保太集团ADC12销售价格环比大幅上涨300元/吨至20,600元/吨。 联系人金迪分析师（有色金属）从业资格号：F03135024Email:di.jin@orientfutures.com 基本面上，废铝本周上涨100-300元/吨，持货商挺价出货，市场流通货源尚可，但价格偏高，打压部分铝企接货情绪。当前宏观面逐步踏入货币财政双宽松格局，美元指数趋势性下行打开有色金属板块上行周期，且电解铝侧社会库存环比去化，海外市场供需紧张，宏微观共振铝价偏强，废铝将跟随原铝上行。此外，旺季预期下企业订单逐步回暖，对原料需求增多，预计废铝上行趋势将维持。ADC12方面，社会库存环比继续上行，其中华东、西南等多地铝企反馈成品库存出现累积，佛山仓库社库大幅累库，多数企业短单不足，使得产品售价控价能力减弱，市场实际成交低于供方报价。但后续行业开工率仍面临地方退税政策不明朗加重市场观望、废铝采购困难以及原料成本高企等制约因素。需求方面，市场仍预期需求侧转好，企业订单温和回升，但我们注意到各品牌汽车周度销量数据有走弱迹象，且汽车库存预警指数环比走高，需警惕旺季需求难以兑现风险。 ★投资建议 考虑到废铝供应仍然偏紧，部分合金锭厂原料库存环比下滑，我们认为后续合金锭厂对原料压价较难，成本支撑较为坚挺，政策预期下想要扩大利润可能将带动销售价格易涨难跌，叠加旺季预期暂难证伪，市场对需求预期转好积极性较高，因此我们推荐关注逢低做多AD2511机会。套利方面，近期汽车高频数据出现转弱迹象，前期多AD2511、空AL2511的套利单因安全边际较高可继续持有，若汽车转弱较为确定，需设置合理止盈空间。 ★风险提示 下游消费不及预期，政策实施力度不及预期。 目录 1、废铝到货连续数周走低，持续关注政策和旺季需求情况..........................................................................................42、近期行业要闻回顾......................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...........................................................................................................................................73.1、废铝：到货持续走低，价格维持高位.....................................................................................................................73.2、ADC12：价格偏强，社库高企.................................................................................................................................93.3、下游：各品牌汽车周度销量走弱，注意旺季不旺风险.........................................................................................124、风险提示....................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：铝合金产业链高频价格监测...................................................................................................................................4图表2：SMM中国废铝月度总产量.....................................................................................................................................7图表3：Mysteel中国废铝月度出货量..................................................................................................................................7图表4：废铝贸易商周度采购量..........................................................................................................................................7图表5：中国废铝分地区产量............................................................................................................................................7图表6：废铝贸易商库存及到货留存情况............................................................................................................................8图表7：铸造铝合金厂月度废铝库存...................................................................................................................................8图表8：佛山破碎生铝价格走势..........................................................................................................................................8图表9：佛山破碎生铝精废价差..........................................................................................................................................8图表10：铸造铝合金主力合约收盘价（AD2511）...............................................................................................................9图表11：SHFE铸造铝合金期限结构..................................................................................................................................9图表12：保太ADC12基差................................................................................................................................................9图表13：保太ADC12销售价格.........................................................................................................................................9图表14：佛山ADC12-A00价差........................................................................................................................................10图表15：佛山ADC12-A00价差季节性变化.......................................................................................................................10图表16：再生铝合金锭产量及开工..................................................................................................................................10图表17：再生铸铝龙头企业周度开工率............................................................................................................................10图表18：铝合金锭社会库存.............................................................................................................................................11图表19：铝合金锭厂内库存.............................................................................................................................................11图表20：再生铝合金日度生产利润检测............................................................................................................................11图表21：进口ADC12即时利润.............................................