沪铜终端需求兑现不足 关注金九银十旺季情况

发布时间：2025-09-09 11:02:04作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 9月8日，沪铜期货主力合约收跌0.36%至79650.0元。 持仓量变化 9月8日收盘，沪铜期货持仓量：-8849手至178303手。 背景分析 截至2025年7月，铜表观消费量为137.45万吨，整体来看，虽目前处于消费淡季阶段，但国内电网设施投资规模不断加大，拉动铜需求。 后市展望 铜供给进入偏紧预期，虽国内铜库存依然处于低位中，但上周开启小幅累库，终端需求兑现不足，铜价走弱，关注金九银十旺季情况是否兑现。 研报正文研报正文 【策略分析】 今日沪铜高开低走日内下降，美国劳工部公布数据显示，上月非农就业岗位仅新增2.2万个，大幅低于路透调查中经济学家预期的7.5万个。基本面来看，前期冶炼厂加工费出现回升拐点后，近两期继续下降。且硫酸价格逐渐出现拐点，预计价格已升至高位，后续对于冶炼厂的利润弥补将有所下滑，9月有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，预计9月国内电解铜产量将环比下降，铜关税落地后，进口铜货源回流至国内，且国内产量下半年预计有回落，进口铜货源将挤占国内市场，影响定价。 需求方面，截至2025年7月，铜表观消费量为137.45万吨，整体来看，虽目前处于消费淡季阶段，但国内电网设施投资规模不断加大，拉动铜需求。目前铜价上行后，下游买单意愿不佳，升水承压，但临近金九银十旺季，需求有转好预期。 综合来看，铜供给进入偏紧预期，虽国内铜库存依然处于低位中，但上周开启小幅累库，终端需求兑现不足，铜价走弱，关注金九银十旺季情况是否兑现。 【期现行情】 期货方面：沪铜高开低走日内下行，尾盘于79650元/吨。 现货方面：今日华东现货升贴水110元/吨，华南现货升贴水40元/吨。2025年9月5日，LME官方价9947美元/吨，现货升贴水-66美元/吨。 【供给端】 截至9月5日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-40.48美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.03美分/磅。 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存1.89万吨，较上期-1吨。截至9月4日，上海保税区铜库存7.81万吨，较上期-0.20万吨。LME铜库存15.58万吨，较上期-425吨。COMEX铜库存30.53万短吨，较上期增加2601短吨。 关联品种关联品种沪铜所属公司：冠通期货