聚酯数据周报
PX观点总结
- 趋势偏弱：供应端，福海创、中海油惠州PX装置重启，但后续需关注浙石化、盛虹重整装置检修时间。海外装置重启预期对PX环节影响有限。
- 需求端：PTA负荷回升，但聚酯开工高点已现，未来四季度需求预计转弱，对PTA产生利空影响。
- 估值：PX估值大幅下挫，成本坍塌，需求转弱，PX-MX价差创历史新高，调油需求较差或将长期保持高位。
- 策略：单边策略建议观望，跨期建议11-01正套，1-5反套，跨品种建议01/05多PX空PTA，PXN压缩头寸220美金以下止盈。
PTA观点总结
- 趋势偏弱：供应端，独山能源、恒力惠州PTA装置重启，福海创450万吨装置可能重启，但需关注计划外装置变化。需求端，聚酯开工回升不及预期，基差回落，仓单压力下降。
- 估值：加工费跌至年内低位，关注未来计划外装置变化，叠加上油价表现疲弱，PTA估值仍偏弱。
- 策略：单边趋势偏弱，跨期建议1-5反套持有，11-1正套。01/05合约PTA加工费反弹空。
MEG观点总结
- 供应压力凸显：石油一体化装置裕龙石化试车顺利，煤制装置负荷提升，乙二醇供需平衡表近端仍偏强，远端供应压力显现。
- 需求端：聚酯开工率91.6%，后期天龙20长丝重启，聚酯负荷高点已现，未来四季度需求预计转弱。
- 估值：煤制利润回落但仍有利润，石脑油制乙二醇亏损扩大至-850元/吨，MTO利润转差。
- 策略：单边建议4000-4400区间操作，跨期建议1-5反套，跨品种建议多L空MEG。
聚酯、涤纶短纤/PF观点总结
- 聚酯开工：91.6%，长丝部分提负荷，中泰短纤重启，后期天龙20长丝重启，聚酯负荷高点不超过92%。
- 聚酯库存：长丝库存压力缓解，短纤权益库存低位，关注月底终端补库力度。
- 聚酯出口：1-7月累计出口839万吨，同比+16.8%。
- 聚酯利润：原料价格下跌，聚酯开工积极性或有所回升。
终端：织造、服装观点总结
- 国内织厂开工：江浙织机开工66%，加弹开机78%，坯布库存压力较大，库存去化非常有限，高库存压力难以缓解。
- 终端订单：边际改善，但堵点在高坯布库存，市场对旺季预期逐步降低。
- 国内纺织服装零售：1-7月累计零售8371亿元，同比+2.9%。
- 海外纺织服装零售：美国、欧洲服装零售数据强劲上涨。
- 海外纺织服装库存：环比小幅下滑。
估值与利润
- PX：估值大幅下挫，成本坍塌，需求转弱，PX-MX价差创历史新高，调油需求较差或将长期保持高位。
- PTA：加工费跌至年内低位，关注未来计划外装置变化，叠加上油价表现疲弱，PTA估值仍偏弱。
- MEG：煤制利润回落但仍有利润，石脑油制乙二醇亏损扩大至-850元/吨，MTO利润转差。
- 聚酯：原料价格下跌，聚酯开工积极性或有所回升。
