一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货震荡下跌。受基金费率新规、股市走强等因素影响，周一至周四震荡下跌，周五市场情绪好转，收益率曲线先走陡后走平。截至9月12日，各期限主力合约结算价较上周末变动分别为-0.024、+0.000、-0.240和-1.140元。
- 下周观点：市场多空交织，预计债市震荡寻底。一方面，8月经济数据、美联储降息预期、国内降息预期等因素利好债市；另一方面，税期资金波动、风险偏好偏强、季末银行卖出老券等因素利空债市。
利率债周度观察
- 一级市场：本周利率债净融资额为4349.69亿元，国债净融资额上升，地方债净融资额上升，同业存单净融资额下降。
- 二级市场：国债收益率走势分化，10年期国债收益率上行6.25bp，1年、5年和10年期国开债收益率分别上行5.27bp、5.61bp和14.93bp。10Y-1Y、10Y-5Y和30Y-10Y利差均走阔。
国债期货
- 价格及成交、持仓：国债期货震荡下跌，各期限主力合约成交量、持仓量均有所增加。
- 基差、IRR：正套机会整体不明显，期货基差普遍窄幅震荡，各品种主力合约CTD券的IRR在1.4%-1.8%之间。
- 跨期、跨品种价差：各期限国债期货跨期价差均有所扩大。
资金面周度观察
- 央行公开市场操作：本周央行净投放1961亿元，9月15日将开展6000亿元买断式逆回购操作。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别变动-0.53bp、+0.52bp、+5.10bp和+3.30bp。
- 回购交易：银行间质押式回购成交量小幅上升。
- 同业存单：同业存单到期收益率小幅上行。
海外周度观察
- 美元指数：小幅走弱，较上周末收盘跌0.12%至97.6718。
- 美国十年期国债利率：小幅下行4BP，报4.06%，中美10Y国债利差倒挂219.6BP。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：涨跌互现，南华工业品指数、金属和能化指数分别变动-16.45点、+20.68点和-20.99点。
- 农产品价格：普跌，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动+0.04元/公斤、-0.06元/公斤和-0.19元/公斤。
投资建议
- 债市震荡寻底，策略方面保持谨慎。
- 建议继续关注空头套保策略。
- 考虑到下周资金面或存在波动，做陡曲线策略可逐渐止盈观望。
风险提示
- 市场风险偏好快速回升。
- 海外形势对国内政策扰动上升。
