能源化工胶版印刷纸周度报告

行情走势

• 高白双胶纸价格：本周70g高白双胶纸均价为4818.75元/吨，与上周持平，环比和同比均无变化。
• 估值分析：市场区域纸种含税收入与含税成本差距较小，部分纸企税前毛利为正，但整体估值偏低。

供需数据

• 产能与产量：2024年国内双胶纸产能约1652万吨，同比增长7%，产量约947.8万吨，产能利用率57%。
• 周度产量与开工：本周双胶纸产量168.4千吨，开工负荷率50.1%。
• 销量与库存：本周双胶纸销量165.3千吨，企业库存355.4千吨。
• 进出口：7月进口量约1.2万吨，出口量约6.2万吨。
• 库存情况：8月社会库存和企业库存小幅累库。
• 终端消费：书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。

行情研判

• 供应端：前期停机产线复工，下周供应仍存增量预期。
• 需求端：下游新单跟进有限，社会面需求清淡。
• 市场观点：供需矛盾仍存，下周纸价或存下跌可能，盘面存在跟跌可能。
• 估值与策略：当前估值偏低，盘面价格贴近部分企业生产成本，策略逢高抛空为主。
• 风险因素：木浆价格大幅波动，行业产能意外停机等。

行业资讯

• 库存分析：本周双胶纸库存天数上升0.87%，增幅环比收窄，下游备库谨慎。
• 开工负荷：本周双胶纸开工负荷率50.12%，环比上升，山东和河南地区纸厂开工提升。
• 欧洲港口木浆库存：2025年7月欧洲港口总库存环比下降1.91%，多数国家港口库存降低。