尿素周度报告

本周尿素观点：趋势承压供应

供应端：本周中国尿素生产企业产能利用率由降转升，主要由于新增企业装置投产和部分企业恢复生产。预计下周产能利用率将小幅上涨，下个周期可能继续上升。

需求端：内需持续偏弱，北方地区农业追肥需求基本结束，复合肥行业产成品销售压力较大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求有限。出口方面，预计8月及9月出口量维持高位，但贸易商前期已准备部分货源，对价格驱动预计有限。

库存端：中国尿素企业总库存量小幅上涨，主要由于部分企业因执行出口订单库存下降，但未有出口的企业因国内需求推进不及预期，尿素出货流向偏少。港口库存环比下降，主要由于货源离港节奏加快。

成本端：原料价格企稳，工厂现金流成本线稳定，尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态。

观点：趋势偏弱，主要矛盾在于内需偏弱。预计出口增量无法弥补内需转弱的问题，复合肥及工业需求均较为疲软，对价格驱动同样有限，因此中期趋势承压。下周日内主要关注现货成交能否低价放量以及美联储议息会议对大宗商品情绪的影响。

策略：单边趋势偏弱，周内节奏关注宏观情绪和现货成交，上方压力1710-1720元/吨，下方支撑1600-1620元/吨；01合约终点价值来看，建议逢高布空；10-1/11-1月差反套；1-5呈现反套格局。