铝及氧化铝周报

2025年9月12日 研究员：刘趣言交易咨询：Z0019455审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 电解铝基本面情况 •基本面信息： •1、电解铝产能天花板，政策预期强化； •2、光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，海外需求维持稳定； •3、潜在供给1%，分歧在需求预期。 •观点： •供给平稳运行，产能天花板限制产量增长空间，库存转为小幅去库，本周下游铝加工企业开工率温和上抬，金九银十旺季开启，为铝价提供利多驱动，关注宏观预期变化以及旺季兑现情况。 氧化铝基本面情况 •基本面信息： •1、国产铝土矿供给偏低，原料依赖进口、尤其是几内亚； •2、政策预期强化； •3、氧化铝25年产能逐步增长8%。 •观点： •几内亚铝土矿许可证问题暂无进一步升级迹象，但外盘价格小幅上涨，成本有支撑，国内运行产能维持高位，下游需求暂无明显改善，预计氧化铝价格维持震荡。 中国电解铝供应 中国电解铝需求 中国电解铝库存 中国电解铝成本利润 铝土矿：供应缓解，价格转跌 氧化铝：供应 氧化铝：库存 氧化铝：供需平衡表 氧化铝：成本利润 铝产业链 •上游： •将开采的铝土矿制取出氧化铝。目前全球主流（96%）的制取方法为拜耳法。其他还有烧结法、联合法等。 •中游： •95%的氧化铝通过电解法冶炼出电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等变成铝型材、铝合金，投入终端应用行业。 •下游： •有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065