科技行业月报：存储持续强劲，人工智能算力投入需求仍持续增长 & 房地产行业月报：8月楼市供求仍处淡季，期待金九银十

今日焦点

8月科技股增长强劲，A股市场表现最佳。9月以来市场出现阶段性回调，但A股和港股大盘仍录得较强增长，主要得益于流动性的持续宽松，以AI为核心叙事的科技股成为领涨主力。预计存储价格将继续强劲，短期部分NAND和DRAM产品价格延续增长趋势，DRAM价格有望强劲至2026年上半年，NAND价格有望坚挺至2026年第一季度。半导体设备进口额7月增长迅速，国产半导体制造投入保持较高水平，上调2025年中国半导体设备销售额预测至520亿美元（同比增长5%），高于市场一致预期。台积电8月营收继续保持30%以上的增长，看好其下半年2纳米及明年16A技术优势带来的AI相关收入快速增长。甲骨文未来合同收入增加3,170亿美元，人工智能投入继续加速增长，反映全球AI算力投入需求持续增长。

投资建议

看好以AI算力、存储、通信为逻辑主线的全球头部半导体公司，但认为目前头部科技股估值较高。对于中国半导体产业链，关税政策反复将促使国产替代加速，利好上游设备供应商。建议适当分散投资。

房地产市场

根据克而瑞数据，前百开发商2025年8月全口径销售总额环比下降4%至2,202亿元，但20家主要上市开发商销售额环比上升14.2%，销售均价和面积均有所上升，主要由于绿城中国、中海地产和保利置业表现优异。8月楼市以公积金政策和松绑政策为主，预计9月市场活跃度有望回升。7月新建商品住宅和二手商品住宅价格指数同比环比均下跌。

投资启示

预计资本市场情绪好转，部分领先的民营企业可能加速债务重组进程。中长期看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入）。

分析师披露与免责声明

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