市场回顾
- 现货市场：贸易商出货不佳，下游客户库存高，询货冷清，港口市场观望为主，煤价偏弱运行。5500大卡报价680-685元，5000大卡590-600元，4500大卡520-525元；内蒙地区非电企业用煤5500大卡460-500元/吨，5000大卡395-435元/吨，4500大卡330-370元/吨；榆林地区非电企业用煤6000大卡545-575元/吨，5800大卡505-535元/吨；山西非电企业用煤5500大卡495-545元/吨，5000大卡435-485元/吨，4500大卡375-425元/吨。江内港口5500大卡动力煤报价715-725元/吨，5000大卡635-645元/吨，4500大卡580-595元/吨。
重要资讯
- 2025年8月我国进口煤炭4273.7万吨，同比下降6.8%，较7月增长20.0%；1-8月累计进口29993.7万吨，同比下降12.2%。
逻辑分析
- 供应：西北地区降雨影响消退，晋陕蒙煤矿开工率提升，鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区46%，日均产量400万吨以上，国内供应整体收紧。
- 进口：内贸煤价好转，进口市场回暖，沿海电厂询货积极性提高，市场成交氛围好转。
- 需求：国内气温下降，电力需求走低，库存中位，电厂以长协兑现为主，仅少量刚需采购。非电端水泥开工率低，化工煤需求尚可，对坑口煤价支撑平稳。
- 库存：西北降雨影响，大秦线日均运量120万吨，港口库存企稳，截止9月10日环渤海港口库存2110万吨，降至历年同期低位。沿海电厂日耗季节性回落，库存稳定，内地电厂库存偏高。
研究结论
- 短期内煤价整体下跌为主。主产地煤矿产量恢复，供应宽松；电厂库存触底，进口利润打开，仅维持刚需采购；产地发运港口倒挂，贸易商暂停发运；港口库存持续去库；电厂日耗季节性回落；坑口降雨影响减弱，煤矿开工率提升，化工煤需求尚可，坑口价高位回落。
