历史数据及2025年中报解读：公募量化基金大梳理

公募量化基金大梳理 基金市场 历史数据及2025年中报解读 投资要点 2025年09月08日 公募量化基金的发展——规模演进与业绩剖析：本章系统梳理公募量化基金的发展历程与业绩表现。1.基于规模与结构视角：2018-2021年，公募量化基金规模持续快速增长；2021-2025年，出现波动性调整。2025年中报披露，量化基金总规模达到2833.43亿元，为2018年年报披露规模的2.9倍。从分类规模占比来看，量化主动型基金与量化对冲基金的规模呈下降趋势，量化指数型基金规模呈上升趋势。2.分组对比业绩：历年 对 比 情况：2021-2024年，相较于非量化同类，量化主动型基金的整体风险收益特征显著改善。2018-2023年，量化指数型基金在多个绩效维度上持续优于非量化指数型基金，或受指增产品占比差异的影响。2018-2024年，在大多数年份中，固收+基金整体表现更具优势。今年以来对比情况：量化主动型基金在收益分布上呈现更为集中的特征，其业绩主要集中于15%-70%的中高收益区间，在极端高收益和负收益区间的分布概率均显著低于非量化同类。量化指增的信息比率整体分布优于非量化同类。固收+基金年化回报分布优于量化对冲基金。 解析量化收益来源——代表性产品的业绩归因：根据2025年利润表，量化主动型基金的投资收益占据主要地位，表明其收益来源更多依赖于交易活动产生的投资收益；而非量化主动型基金则以公允价值变动收益为主，说明其收益主要来源于持仓资产的市值波动。我们借鉴“有效前沿”理论，用年化回报与年化波动率（或最大回撤）绘制散点图。在年化回报与最大回撤散点图中位于上边缘的样本点，同时在年化回报与年化波动率散点图中位于下边缘的样本点有：汇安成长优选A（005550.OF）、长信电子信息行业量化A（519929.OF）、诺安多策略A（320016.OF）、广发量化多因子（005225.OF）、中信保诚多策略A（165531.OF）、申万菱信红利量化选股A（017292.OF）。用多因子模型剖析其收益风险来源，其主动收益主要来源于主动特质收益，同时大多实现传统风险因子中性化，体现基金收益结构的优化、具备一定的“特质阿尔法挖掘”能力。 刘 飞彤分 析师执业证书编号:S0530522070001liufeitong@hnchasing.com 相关报告 洞察策略多元探索——主动量化的创新实践：业绩归因的实质在于投资理念的有效执行。本章将视角从业绩比较转向单个产品的策略探索，精选五只各具特色的主动量化产品，对其策略内核进行亮点解读。对前沿产品理念的探测表明，中国公募量化正处于一个多元化和技术驱动的创新活跃期，人工智能、机器学习与大数据的应用正深度重塑从因子挖掘到组合优化的整个投资链条。 聚焦管理人Alpha创造能力——同一宽基指数的量化指增比较：本章在同一宽基指数（沪深300、中证500、中证1000）的约束下，横向评估不同基金管理人通过量化手段获取稳定阿尔法的能力。招商基金、鹏华基金、中金基金、汇添富基金、中信建投基金在上述三个宽基指数的量化指数增强型产品优秀管理人榜单中均位列其中。上海国泰海通证券资产、招商基金在中证500和中证1000量化指增的管理上的表现尤为突出。 风险提示：全球宏观经济走弱；市场利率大幅波动；通货膨胀超预期；市场风险偏好演变；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 内容目录 1.1公募量化产品发展................................................................................................................................41.2近年来业绩对比.....................................................................................................................................61.2.1量化主动型基金VS非量化主动型基金..................................................................................61.2.2量化指数型基金VS非量化指数型基金..................................................................................71.2.3量化对冲基金和固收+基金.........................................................................................................81.3今年以来的对比情况............................................................................................................................91.3.1量化主动型基金VS非量化主动型基金..................................................................................91.3.2量化指数型基金VS非量化指数型基金................................................................................101.3.3量化对冲基金和固收+基金.......................................................................................................13 2解析量化收益来源——代表性产品的业绩归因........................................................14 3洞察策略多元探索——主动量化的创新实践...........................................................17 3.1易方达易百智能量化策略A（005437.OF）策略亮点..............................................................183.2大成动态量化A（003147.OF）策略亮点....................................................................................183.3广发量化多因子（005225.OF）策略亮点....................................................................................193.4招商量化精选A（001917.OF）策略亮点....................................................................................203.5国泰君安量化选股A（016466.OF）策略亮点...........................................................................21 4聚焦管理人Alpha创造能力——同一宽基指数的量化指增比较...............................22 4.1沪深300.................................................................................................................................................224.2中证500.................................................................................................................................................234.3中证1000...............................................................................................................................................23 5总结.......................................................................................................................25 6风险提示................................................................................................................25 图表目录 图1：量化基金分类型统计规模（合计规模）..............................................................4图2：量化基金分类型统计规模占比............................................................................5图3：量化主动型基金和非量化主动型基金的各年度年化回报、最大回撤、波动率、sharpe规模加权平均值比较..........................................................................................6图4：量化指数型基金和非量化指数型基金的各年度年化回报、最大回撤、波动率、sharpe规模加权平均值比较..........................................................................................7图5：量化对冲基金和固收+基金的各年度年化回报、最大回撤、波动率、sharpe规模加权平均值比较..............................................................................................................8图6：量化主动型基金和非量化主动型基金-今年以来的年化回报直方图和最大回撤散点图..............................................................................................................................10图7：量化指数型基金和非量化指数型基金-今年以来的年化回报直方图和波动率散点图...................................................................................................................