公募基金2025年1季报跟踪（三）：一季报后新关注的人形机器人、消费+等主动品种梳理

一季报后新关注的人形机器人、消费+等主动品种梳理 基金市场 公募基金2025年1季报跟踪（三） 投资要点 2025年04月28日 导 言 近日我们对公募基金2025年1季报进行了简单梳理，从年初以来业绩、净申购、基金规模、组合投资方向等角度进行观察，筛选出约40只新关注品种，部分品种拟调入重点基金池（将在后续研报中作列示），本文主要就部分产品的产品信息和关注理由作简单梳理，正文附新关注品种明细。 人 形机器人主题部分相关品种 1）平安先进制造主题A（019457）：人形机器人产业发展轨迹将对标智能手机和电动汽车，且持续周期会更长、赛道容量更大。目前主要布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司。2）华富科技动能A（007713）：具体投资方向包括本体、传感器、驱动控制、传动控制、设备材料等。3）长城久鑫A（000649）：目前主要集中在行业上游的核心零部件、关节模组以及整机集成商等，持仓个股主要分布在机械、汽车、电子、电力设备等行业，季度内对行业多家企业进行走访。4）浦银安盛高端装备A（019864）：未来机器人核心零部件的竞争格局会较为集中。未来人形机器人整机厂家数可能很少，最核心产品竞争力是泛化自主能力，而这具有马太效应。机器人零部件相比汽车要少一个数量级，传统的tier 1/ 2/ 3体系不适用于机器人，产业量可能形成制造巨头通吃局面，硬件供应商大概率是具备超强技术水平、控本能力和资金实力的巨头。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 消 费+主题相关品种 1）鹏扬消费量化选股A（019777）：组合的中小盘暴露不是为了博弈市值风格，一部分小市值消费企业确实具有较好的现金流、较强的盈利能力、较低的盈余波动、较好的成长性和合理估值，但由于缺乏市场关注，这些公司的交易特征又相对平稳。2）银华品质消费A（009852）：持仓有三大特点，一是兼具传统消费和新消费，二是关注并投资北交所股票，三是AH股双市场均衡配置 相关报告 1公募基金2025年1季报跟踪（二）：汽车、电子、有色、传媒、医药等行业配置净值比提升明显2025-04-242公募基金2025年1季报跟踪（一）：创新药板块投资形成一致预期消费板块内部结构有所变化2025-04-223基金周报（20250421-20250425）：人形机器人基金关注主动品种的研究筛选2025-04-23 其 他品种 1）同泰远见A（008842）：一季报明确了两点，一是重点关注北 交所股 票，二 是采用 量化多 因子投 资策略。2）中欧 可转债A（004993）：该基金明确要保证产品工具化的属性定位，投资组合接近于可转债等权指数，并在此基础上对偏股型转债有一定超配。 风险提示：样本不全或导致关注品种受限；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市场风险，影响 基金收益水平等。 1一季报后新关注的主动品种梳理 近日我们对公募基金2025年1季报进行了简单梳理，从年初以来业绩、净申购、基金规模、组合投资方向等角度进行观察，筛选出约40只新关注品种，部分品种拟调入重点基金池（将在后续研报中作列示），本文主要就部分产品的产品信息和关注理由作简单梳理。 1.1人形机器人相关主动品种 1、平安先进制造主题A（019457） 基金经理张荫先，华南理工大学车辆工程硕士，有产业、券商工作背景，2018年加入平安基金，2023年开始管理产品。 本基金目前规模13.2亿，年初以来业绩47.5%，2024年报机构占比23.4%，2025Q1单季度净申购赎回率1263.8%。一季报观点：25Q1主要配置方向是人形机器人，该产业发展轨迹将对标智能手机和电动汽车，且持续周期会更长、赛道容量更大。人形机器人的核心目标是实现机器替人，短期板块静态估值较高、面临调整压力、波动率或较大。产业内部配置有所取舍，目前主要布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司。 基金是AH双市场配置、H占比相对较低，目前重仓股集中度40%以下，前十大：恒立液压、浙江荣泰、华曙高科、奥比中光-UW、峰岹科技、三花智控、龙溪股份、浙海德曼、科达利、四会富仕。 2、华富科技动能A（007713） 基金经理沈成，上海交大管理学硕士，历任长城、中泰、中银国际分析师，2021年加入华富。 本基金目前规模8.5亿，年初以来业绩36.9%，2024年报机构占比11.3%，2025Q1单季度净申购赎回率562.1%。一季报观点：延续24Q4的人形机器人配置思路，具体投资方向包括本体、传感器、驱动控制、传动控制、设备材料等。 基金是全A股配置，目前重仓股集中度40%以下，前十大：蓝黛科技、拓普集团、三花智控、隆盛科技、美湖股份、中大力德、中鼎股份、银轮股份、北特科技、瑞迪智驱。 3、长城久鑫A（000649） 基金经理余欢，博士、CFA、FRM，工作经历包括长城基金、深交所、深圳市东方富海投资等，2019年再次加入长城基金，2021年开始管理产品。 本基金目前规模1.2亿，年初以来业绩32.8%，2024年报机构占比0%，2025Q1单 季度净申购赎回率179.6%。一季报观点：自2024Q4开始组合投资以人形机器人为主，目前主要集中在行业上游的核心零部件、关节模组以及整机集成商等，持仓个股主要分布在机械、汽车、电子、电力设备等行业，季度内对行业多家企业进行走访。 基金是全A配置，重仓股集中度在40%以下，前十大：福达股份、双林股份、中大力德、恒工精密、兆威机电、浙江荣泰、五洲新春、祥鑫科技、奥比中光-UW、汉威科技。 4、浦银安盛高端装备A（019864） 基金经理李浩玄，同济金融硕士，工作经历包括清算、交易员、研究员，2015年加入浦银安盛，2022年开始管理产品。 本基金目前规模2.4亿，年初以来业绩19.3%，2024年报机构占比55.5%，2025Q1单季度净申购赎回率201.3%。一季报观点：未来机器人核心零部件的竞争格局会较为集中。未来人形机器人整机厂家数可能很少，最核心产品竞争力是泛化自主能力，而这具有马太效应。机器人零部件相比汽车要少一个数量级，传统的tier 1/2/3体系不适用于机器人，产业链可能形成制造巨头通吃局面，硬件供应商大概率是具备超强技术水平、控本能力和资金实力的巨头。组合目前更关注格局和确定性。季度内组合收缩了投资标的、向龙头靠拢，优化了组合结构。 基金是AH双市场配置，H股占比在10%左右，重仓股集中度在65%左右水平，前十大：恒立液压、立讯精密、拓普集团、三花智控、汇川技术、燕麦科技、东山精密、爱柯迪、银轮股份、领益智造。 5、中航趋势领航A（021489） 基金经理王森，历任渤海人寿、光大兴陇投资经理，2021年加入中航基金，2023年开始管理产品。 本基金目前规模10.2亿，年初以来业绩45.1%，2024年报机构占比13.0%，2025Q1单季度净申购赎回率376.5%。一季报观点：明确关注人形机器人方向，个股持仓行业分布主要是汽车、机械、电力设备等。 基金是全A配置，重仓股集中度在55%左右水平，前十大：双林股份、斯菱股份、恒立液压、中大力德、肇民科技、安培龙、伟创电气、鸣志电器、绿的谐波、银轮股份。 1.2消费+主动品种 1、鹏扬消费量化选股A（019777） 基金经理施红俊，同济管理学博士，工作经历包括大公国际资信评估公司、中证指数公司等，现任鹏扬基金数量投资部总经理兼基金经理。 基金成立于2023年12月、目前规模1.6亿，2024年业绩16%+、年初以来业绩5.4%， 2024年报机构占比32.2%，2025Q1单季度净申购赎回率3.7%。一季报观点：基本面因子和量价因子的权重大致是7:3，组合的中小盘暴露不是为了博弈市值风格，一部分小市值消费企业确实具有较好的现金流、较强的盈利能力、较低的盈余波动率、较好的成长性和合理估值，但由于缺乏市场关注，这些公司的交易特征又相对平稳。 2、银华品质消费A（009852） 双基金经理，张萍180031偏科技/003940偏传统消费，005543系王璐等3位基金经理共同管理。 本基金目前规模6.8亿，年初以来业绩22.3%，2024年报机构占比0%，2025Q1单季度净申购赎回率45.2%。本基金的持仓有三大特点，一是兼具传统消费和新消费，二是关注并投资北交所股票，三是AH股双市场均衡配置。 1.3其他品种 1、同泰远见A（008842） 基金经理马毅，工作经历包括华泰资产、富国基金、摩根基金、浙商证券自营、上海玖歌私募等，2023年加入同泰。 基金经理2024年12月接手管理本基金，基金目前规模3.3亿，年初以来业绩31.9%，2024年报机构占比0.1%，2025Q1单季度净申购赎回率466.2%。一季报观点：一季报明确了两点，一是重点关注北交所股票，二是采用量化多因子投资策略。基金组合持仓2025年发生较大变化，从以沪深两市持仓变为以北交所持仓为主，相比北交所两年定开、北证50指数品种而言，本基金的综合市场表现以及流动性具有一定的比较优势。 2、广发量化多因子（005225） 产品现有规模3.8亿，2024年业绩12%+、年初以来业绩9.5%，2024年报机构占比44.1%，2025Q1单季度净申购赎回率221.7%。产品明确是运用量化多因子模型选股，通过多模型均衡配置争取较为稳定的超额收益，持仓分散度较高，1季度通过量化模型在信息广度上的优势有所显现。 3、中信保诚多策略A（165531） 基金经理江峰2020年开始独立管理该产品，基金现有规模12.0亿，2022年该产业业绩为负、其他年份业绩均为正，2023-2025年基金业绩均为正双位数。2024年报机构占比28.3%，2025Q1单季度净申购赎回率39.9%。目前基金定期报告中未提及量化、模型等，主要呈现的是对产业板块和投资主线的思考，但从重仓股集中度以及调换仓动作来看，我们偏向于认为可以从量化的角度去理解。 4、中欧可转债A（004993） 基金目前规模49.6亿，年初以来业绩5.9%，2024年报机构占比93.8%，2025Q1单季度净申购赎回率79.7%。 该基金明确要保证产品工具化的属性定位，投资组合接近于可转债等权指数，并在此基础上对偏股型转债有一定超配。等权指数更容易捕捉中小盘机会，避免陷入龙头陷阱，成分调整机制明确，在部分市场阶段等权指数的综合市场表现相对更突出。 1.4一季报后关注的部分品种明细 2风险提示 样本不全或导致关注品种受限；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员