基金深度报告：公募基金2026年2季报梳理及组合品种调整

公募基金2026年2季报梳理及组合品种调整 基金深度报告 投资要点： 2026年07月23日 公募基金26年2季报简单跟踪 1）股票资产净值比回升，A股资产韧性持续。Q2债券净值比下降2.4个百分点至56%左右，股票净值比提升0.84个百分点、A股净值比提升1.36个百分点，A股资产韧性持续。2）机构重仓持股方面：季度内科创板、创业板资产净值比分别提升1.32、0.80个百分点，A股主板、港股资产净值比分别下降0.39、0.41个百分点。季度内半导体、元件、玻璃玻纤等行业机构加仓幅度较大，白酒、工业金属、电池、贵金属等行业机构减仓幅度相对较大。3）机构重仓基金方面：季度内加仓方向主要集中在半导体芯片、半导体设备、5G、通信、沪深300、中证A500等领域，黄金类产品减仓力度相对较大。 投资主线复盘 1）AI科技：硬件设备方向波动加大，当前时点主动品种关注泛科技发散，国外切国内、中游转上游。2）制造智造：核心仍在中游，另关注在机械设备、新能源车产业链上下游作动态平衡的产品，关注商用卫星指数品种的波段机会。3）HALO：维持此前的结构及品种分析结论，全市场维度看，新增对基础设施领域可投产品REITs指数基金的关注。4）化工、周期资源品：短期承压持续，化工重点关注需求端变化、优选主动品种，周期资源品关注投资结构调整和切换。5）消费、医药：关注大消费/泛消费领域的结构性机会，优选主动品种；医药坚守创新药主线，并关注创新药械，优选跨市场主动品种。6）金融地产：证券板块投资环境有所改善，金融维持跨市场配置观点；地产方面阿尔法投资为主，持续关注商业不动产REITs进程。7）宽基策略港股海外：指数急跌有波段投资机会，价值风格基础上增加动量考量，港股维持自下而上观点。海外方面，部分QDII主动品种与美股宽基底层资产同质化程度较高，除核心宽基外，主动品种偏向于关注在美国、中国香港、中国台湾等地均有资产分布的产品。 刘鋆分析师执业证书编号：S0530519090001liujun23@hnchasing.com 相关报告 1《基金周报（20260720-20260724）：市场深度回调，宽基指数ETF周内资金净流入》2026-07-202《基金市场点评：域外ETF专题（八）：美国》2026-07-163《基金周报（20260713-20260717）：玻璃玻纤板 块 连 续 两 周 大 幅 回 调 ， 美 债 利 率 上 行 》2026-07-14 组合配置再思考及品种优化 2季度市场风格相对极致，我们偏均衡、重视风险调整后收益的组合风格季度内承压明显。复盘下来，在底层产品的分析筛选、组合核心仓位品种调整、卫星仓位波段操作做得还不错，不足主要在于：1）行业优选组合的调换仓频率低、绝对收益和相对收益表现较落后，后续会从动量、轮动等方面进一步提升风险调整后收益。2）通过对FOF产品业绩、持仓及信息跟踪，我们组合的资产配置中枢比例或需小幅调整，平衡和偏债型组合内的含权仓位需小幅调减、作再平衡处理。本次品种优化涉及质量优选组合、行业优选组合、弹性稳健组合、低波收益组合、全球配置组合共计18只品种。 风险提示：香港互认基金费率较高，因货币计价、对冲与否等因素，不同基金份额综合市场表现或存在一定差异；香港互认基金的申赎，一定程度受额度和渠道限制。基金组合及品种调整仅供参考，不等同于金融产品，不涉及投资者适当性等。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 内容目录 1公募基金2026年2季报简要梳理.........................................................................................3 1.1股票资产净值比回升，A股资产韧性持续....................................................................31.2科创板净值比明显提升，半导体、元件、玻璃玻纤等细分行业加仓幅度大............31.3机构重仓基金加仓方向主要集中在半导体芯片设备、通信等领域............................4 2投资复盘思考及组合品种优化...............................................................................................5 2.1投资主线复盘....................................................................................................................52.2组合配置再思考................................................................................................................62.3组合核心仓位品种年内调换仓记录................................................................................62.4组合核心仓位最新持仓....................................................................................................8 3风险提示.................................................................................................................................11 图表目录 图1：公募基金资产结构之股债净值比变动..........................................................................3图2：公募基金资产结构之股票、A股净值比变动..............................................................3表1：机构重仓持股之板块分布情况......................................................................................3表2：2026年2季度机构加减仓明显的部分申万二级行业列示.........................................4表3：机构重仓基金之加减仓力度较大的部分产品列示......................................................4表4：机构重仓基金之加仓明显的部分产品列示..................................................................5表5：基金组合与对应指数、FOF产品年内综合市场表现比较.........................................6表6：质量优选组合最新明细..................................................................................................8表7：行业优选组合最新明细..................................................................................................9表8：全球配置组合最新明细..................................................................................................9表9：弹性稳健组合最新明细................................................................................................10表10：低波收益组合最新明细..............................................................................................10 1公募基金2026年2季报简要梳理 1.1股票资产净值比回升，A股资产韧性持续 公募基金资产结构方面，Q2债券净值比下降2.4个百分点至56%左右，股票净值比提升0.84个百分点、A股净值比提升1.36个百分点，A股净值比提升幅度相对更大、资产韧性持续。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20260723） 1.2科创板净值比明显提升，半导体、元件、玻璃玻纤等细分行业加仓幅度大 从机构重仓持股数据看，季度内机构重仓持股资产净值比提升1.33个百分点至11.39%。科创板、创业板资产净值比分别提升1.32、0.80个百分点，A股主板、港股资产净值比分别下降0.39、0.41个百分点。 综合季度内资产净值比变动、持股总量变动等指标，来观察机构重仓的权益资产在不同申万二级行业中的结构变化。2季度，半导体、元件、玻璃玻纤等行业机构加仓幅度较大，白酒、工业金属、电池、贵金属等行业机构减仓幅度相对较大。 1.3机构重仓基金加仓方向主要集中在半导体芯片设备、通信等领域 以机构重仓基金数据为基础，综合考虑持仓市值以及季度内持仓份额变动比例，2026年2季度加仓力度的产品主要集中在半导体芯片、半导体设备、5G、通信、沪深300、中证A500等领域，黄金类产品减仓力度相对较大。 机构重仓基金加仓幅度较大的主要集中在主动管理型债券类品种；主动管理型权益类品种加仓较多的主要是易方达旗下产品，如易方达供给改革、易方达环保主题、易方达新常态、易方达瑞信、易方达战略新兴产业等。 2投资复盘思考及组合品种优化 2.1投资主线复盘 1）AI科技：硬件设备方向波动加大，当前时点主动品种关注①泛科技发散②国外切国内、中游转上游。被动品种变动不大，关键在于市场位置判断。2）制造智造：核心仍在中游，另关注在机械设备、新能源车产业链上下游作动态平衡的产品，关注商用卫星指数品种的波段机会。3）HALO：维持此前的结构及品种分析结论，全市场维度看，新增对基础设施领域可投产品REITs指数基金的关注。4）化工、周期资源品：短期承压持续，化工重点关注需求端变化、优选主动品种，周期资源品关注投资结构调整和切换。5）消费、医药：关注大消费/泛消费领域的结构性机会，优选主动品种；医药坚守创新药主线，并关注创新药械，优选跨市场主动品种。6）金融地产：细分板块证券投资环境有所改善，金融维持跨市场配置观点；地产方面阿尔法投资为主，持续关注商业不动产REITs进程。7）宽基策略港股海外：指数急跌有波段投资机会，价值风格基础上增加动量考量，港股维持自下而上观点。海外方面，部分QDII主动品种与美股宽基底层资产同质化程度较高，除核心宽基外，主动品种偏向于关注在美国、中国香港、中国台湾等地均有资产分布的产品。 2.2组合配置再思考 2季度市场风格相对极致，我们偏均衡、重视风险调整后收益的组合风格季度内承压明显。复盘下来，在底层产品的分析筛选、组合核心仓位品种调整、卫星仓位波段操作做得还不错，不足主要在于：1）忽视偏股型组合的差异性，行业优选组合的调换仓频率稍低、绝对收益和相对收益表现都较为