新能源及有色金属日报：市场成交相对偏低，铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年9月10日，LME铅现货升水为-48.13美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌75元/吨至16700元/吨。各主要地区铅价涨跌情况如下：SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16700元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10400元/吨。
• 期货方面：2025年9月10日，沪铅主力合约开于16895元/吨，收于16795元/吨，较前一交易日下跌135元/吨，全天交易日成交45315手，较前一交易日变化14839手，全天交易日持仓50467手，较前一交易日变化766手。夜盘方面，沪铅主力合约开于16815元/吨，收于16845元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03%。
• 库存方面：2025年9月10日，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.16万吨。截止9月11日，LME铅库存为237000吨，较上一交易日变化-2325吨。

市场分析

• 供需情况：铅市场供需双降，期铅偏弱震荡。下游逢低采购积极性较差观望居多，成交整体偏淡。
• 价格走势：铅品种上旺季需求体现并不明显，此前整体大致呈现供需双弱格局，9月间这样的格局或难以明显改变。但在美联储降息背景下，铅价或将维持震荡偏强格局。

策略建议

• 单边：中性，建议在16300元/吨至17200元/吨间高抛低吸。
• 套利：暂缓。

风险提示

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧