PitchBook年二季度健康科技风险投资趋势

健康科技领域风险投资趋势

2025年第二季度，健康科技领域风险投资活动呈现复苏迹象。整体来看，健康科技初创企业在上半年筹集了79亿美元的风险投资，尽管面临挑战，但仍高于疫情高峰期后的水平。预计2025年风险投资总额可能达到自2022年以来的最高水平，但交易数量持续下降，连续第四年减少。中位数交易规模持续上升，2025年至今为3380万美元，创多年度新高，主要受高交易价值、反弹估值和中位数交易规模推动。

核心观点与数据

• 市场规模与活跃度：全球健康科技风险投资市场规模持续扩大，2025年第二季度交易价值达91亿美元，交易数量为860笔。
• 估值与融资趋势：中位数预融资估值达3380万美元，较去年的3000万美元和2022-2023年的1800万美元均显著提升。
• 交易亮点：Transcarent和Abridge分别以4.81亿美元和3.16亿美元融资领跑，前者由General Catalyst领投，后者由Andreessen Horowitz领投。单季度超10亿美元交易达6笔，超30亿美元交易5笔（其中4笔在Q2），远超2024年全年仅2笔超30亿美元交易。

退出市场展望

• IPO表现：Hinge Health和Omada Health分别以26亿美元和11亿美元估值上市，标志着“B2B2C”模式测试成功，但Hinge估值较私有轮仍下降。未来退出路径仍以IPO为主，M&A活动受限于并购方估值差距。
• 并购案例：Transcarent收购Accolade、Quantum Health收购Embold Health等交易显示行业整合加速。

细分领域动态

• AI医疗书记：投资者持续关注能拓展至收入周期、授权和EHR集成的平台，Ambience和Abridge融资超20亿美元，Doximity等巨头加入竞争。该领域仍处早期，竞争加剧将考验中小型企业的盈利能力。
• 其他细分领域：Telehealth、EHRs、基础设施等板块保持活跃，但交易规模相对较小。

总结：健康科技VC市场呈现“量缩价升”特征，高估值融资与IPO回暖预示行业复苏，但退出渠道仍需改善。AI书记等赛道竞争加剧，未来平台需强化ROI以保持竞争力。