PitchBook年第一季度碳与排放技术风险投资趋势（中）

新技研究 碳与排放技术风险投资趋势 碳与排放技术生态系统的VC活动 报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获取。 Q1 2025 机构研究组 分析 约翰·麦克唐纳高级研究分析师，碳与排放技术及清洁能源技术john.macdonagh@pitchbook.com 数据 奥斯卡·奥拉韦数据分析师pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 由德鲁·桑德斯和詹娜·奥麦利设计的报告 2025年4月30日发布 机密。不得转载。第2页 内容 碳与排放技术格局3 碳与排放技术VC生态系统市场地图4VC活动5 碳与排放技术风险投资交易摘要24 对于之前的更新以及我们完整的气候技术研究，请参阅指定分析师工作区在PitchBook平台。 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势 碳与排放技术格局 碳科技行业建筑环境土地利用 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势 机密。不可转载。第3页 VC活动 概述 在充满挑战的2024年碳与排放技术领域之后，2025年初的情况看起来也相似。围绕美国继续支持碳与排放技术的持续不确定性，以及美国摇摆不定的关税公告对全球的影响，正在影响一个看似不断变化的交易伙伴集。美国——以及美国关税对其他实体的影响——无疑是围绕碳与排放技术讨论的焦点，尽管其他地区也正在经历自己的趋势。这包括欧盟排放交易体系（ETS）下碳配额的持续减少，这激励了各行业的脱碳。此外，欧盟行业正在准备实施第二个排放交易体系 ——ETS2，该体系将涵盖既有环境和道路运输的排放，并且第一份配额将于2027年或2028年进行拍卖。1 在美国，尽管开发广泛碳与排放技术的公司一直在努力实现可行运营，即使没有联邦支持，例如激励措施和拨款资金，但当前和潜在关税的不可预见规模对空间的几个领域构成挑战。硬件密集型类别，包括建筑环境和工业脱碳领域的几个部分，由于现有关税和关税未来状况的不确定性而面临供应链挑战。绿色建筑行业，包括依赖进口原材料的用途，已经因其“绿色溢价”而面临挑战——尽管在某些情况下，传统选项也面临着类似的与关税相关的挑战。 除关税外，美国还在缓慢地继续特朗普政府废除拜登政府清洁技术支持计划的进程——尽管该计划的某些方面现在已somewhat固化，并获得了两党强烈支持。由《降低通胀法案》引入或增强的许多税收优惠都属于此类，包括各种清洁能源激励措施，以及与碳捕获相关的45Q税收抵免。除了这些抵免之外，拜登政府引入的其他支持措施，如直接拨款或债务融资，也面临威胁，能源部的直接空气捕获（DAC）中心创建资金分配评估就可见一斑。这包括路易斯安那州和得克萨斯南部的一些特定中心，2可能影响参与这些中心的公司的路线图，例如Climeworks、HeirloomCarbonTechnologies、1PointFive和CarbonEngineering。影响美国DAC中心资金挑战可能会阻碍DAC公司扩大其硬件生产和装机容量的计划。随后，一项针对一系列清洁能源和碳捕获项目的资金审查已被宣布。3 VC交易活动 2025年第一季度，碳及排放技术领域的风险投资交易价值为35亿美元，涉及225笔交易。这比2024年第四季度的40亿美元下降了12.1%。从风险投资交易价值角度来看，2025年第一季度是过去四个季度中第二大值，超过了季度平均交易价值30亿美元。按季度交易分段来看，“行业”这一细分领域——包括低碳制造业和工业流程，以及通过绿色采矿、绿色化学品和循环经济技术产生的绿色资源—— 1：“ETS2：建筑、道路运输和其他部门，”欧洲委员会，无日期，访问于2025年4月20日。 2：“美国碳移除中心资金可能面临能源部削减，消息人士称”，路透社，瓦莱丽·沃尔科维奇，2025年3月28日。3：“美国电池和碳捕集项目拟遭削减，列入能源部名单”，路透社，瓦莱丽娅·沃尔科维奇和尼科拉·格罗姆，2025年4月4日。 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势机密。不得转载。第5页 碳与排放技术VC交易活动 1,277 1,040 1,164 1,208 312 $1.7 642 392 $2.6 509 $4.0 225 $3.5 $6.7 $16.7 $14.5 $21.7 $12.6 2017 2018 2019 2020 2021 2022 交易数量 2023 2024 2025 交易价值（$B） 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 碳与排放技术风险投资交易活动按季度划分 $12 $10 $8 $6 $4 $2 $0 400 300 200 100 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 202020212022 交易价值（$B） 2023 交易数量 2024 Q1 2025 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 机密。不得转载。第6页 VC活动 最大✁，涉及78笔交易，VC交易额达16亿美元。建筑环境领域是下一大领域，Q1交易额达12亿美元——远高于碳技术领域✁4.324亿美元和土地利用领域✁3.126亿美元。行业领域通常是季度VC交易额最大✁领域，这在过去12个月（TTM ）✁细分中有所体现，其中行业领域交易额最大，达45亿美元，其次是碳技术领域34亿美元、建筑环境领域29亿美元和土地利用领域14亿美元。 为Reneo和Elvy✁大型早期阶段融资推动了建筑环境公司Q1✁高VC交易价值。这两笔交易是本季度五笔交易额超过1亿美元✁交易之一，其中包括： •Reneo专注于房地产脱碳，通过债务和股权✁组合筹集了6.243亿美元B➴融资。该资金——其中绝大部分是债务融资——将用于继续公司对搁浅房地产资产✁识别、现代化和脱碳。 •科博德金属公司开发了用于地下测绘以识别矿床✁人工智能工具和硬件，并在1月份完成了5.37亿美元✁C➴融资 。这笔资金将用于继续科博德公司✁矿产资源勘探工作，并在赞比亚开发一处铜矿床。 •Electra采用了一种替代性✁低碳电解方法来生产钢铁，并在1月份筹集了1.804亿美元B➴融资。 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势 78 58 53 42 $312.6 碳科技 行业 建成环境 交易价值（百万美元交）易数量 土地利用 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 370 309 293 145 碳科技 行业 建成环境 交易价值（百万美元交）易数量 土地利用 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 机密。禁止转载。第7页 $1,411.2 $2,919.8 $3,437.8 $4,492.2 按领域划分✁TTM碳与排放技术风险投资交易活动 $431.4 $1,198.5 $1,606.6 2025年第一季度碳与排放技术VC交易活动按细分领域 VC活动 •海潮视觉在2月募集了1.721亿美元B2➴融资。它开发用于纺织、农业和化工行业✁生物聚合物技术。 •Elvy为企业设施能源技术提供订阅服务，包括供暖、储能和本地发电，并于2月份获得了1.535亿美元✁早期风险投资。 Q1中九宗交易额超过5000万美元✁合计为19亿美元，占该季度总交易额✁54.9%。其中这九宗交易中，五宗是为该行业细分领域✁公司（四宗是为绿色化学品和材料公司，一宗为绿色矿业领域✁公司），三宗是为建筑环境细分领域中✁建筑能效公司，一宗是为碳技术细分领域中✁一点源碳捕集开发商。 区域方面，第一季度趋势与2024年✁区域分布somewhat相似，北美仍占据交易价值✁多数。北美占第一季度碳与排放技术交易总价值✁53.1%，略微下降于2024年✁54%。欧洲交易价值占第一季度总量✁39.3%—较2024年✁34.6%有所上升—而亚洲占整体交易价值✁百分比从2024年✁9.2%降至第一季度✁5%。第一季度，北美和欧洲✁交易数量相似，分别为99和92，而亚洲在碳与排放技术领域仅saw23Q1deals。这符合更广泛✁气候技术趋势，显示亚洲✁VC交易活动somewhat更加集中在一两个特定行业，例如清洁能源硬件生产、电动汽车生产和电池生产与回收。欧洲和北美一直是碳与排放技术VC投资✁两大区域。2017年至2025年，除2019年和2023年（这两个年份两个地区✁VC交易价值相似）外，北美✁VC交易价值每年都超过欧洲。 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势 VC活动 注意：我们已在本报告中扩展了细分领域，涵盖土地使用类别下专注于土壤污染治理技术✁公司。这是一个较小✁类别，2020-2025年间，其平均年度VC交易价值仅为1.72亿美元。它涵盖了各种应用，包括： •农业：用于改善植物生长条件或减少农业化学品✁影响。 •工业和矿业：为减少化学泄漏或材料浸出对土壤造成✁损害。根据地区不同，通常需要采取一定程度✁土壤污染修复措施以满足合规要求。 •自愿碳市场:包括为生产生物多样性信用额度或从退化土地恢复中生产碳信用额度✁应用程序。 •生态系统健康：用于联邦或市级土地✁管理。 太空中✁技术使用多种途径进行污染测量和修复，其中一些途径通过应用微生物利用生物途径。 碳排放与排放技术领域✁退出活动在第一季度有限，仅包括四个退出： •特灵科技于1月份收购了BrainBoxAI。BrainBoxAI开发建筑节能技术，该技术利用人工智能优化和管理建筑能耗，并使用内部和外部数据源。 •斯韦贡于2月通过杠杆收购获得了美国地热公司。美国地热公司为混凝土行业开发冷却产品和热泵。 •马丁能源集团于2月15日收购了Chomp。Chomp✁技术使用微生物消化器处理食品垃圾，减少分解产生✁碳排放，并生产肥料和沼气。 •layerone于3月13日收购了bioenvision。bioenvision生产可持续✁工业化学品和添加剂，用于多种应用，包括电子、汽车和建筑行业。 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势保密。不可转载。第8页 $12 $10 $7.8 按阶段划分✁碳排放与排放技术风险投资交易中值金额（百万美元） VC活动 $8 $6.5 $6 $4.2 $4 $5.5 $2 $0 $2.4 $4.0 2017 2018 20192020 2021 2022 2023 2024 2025 预种子/种子 早期VC 后期风险投资 $6 $5 $4 $3 $2 $1 $0 $5.2 $3.9 201720182019202020212022202320242025 中位数碳与排放技术风险投资交易价值（百万美元） 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 $100 $80 $60 $40 $20 $0 $95.0 $55.6 $14.0 $11.2 $8.3$10.3 2017201820192020 2021 早期VC 2022 2023 后期风险投资 2024 2025 预种子/种子 按阶段划分✁中位数碳与排放技术风险投资VC✁投前估值（百万美元） $25 $20 $15 $10 $5 $0 $20.5 $13.0 201720182019202020212022202320242025 中位数碳与排放技术VC投前估值（百万美元） 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年3月31日 2025年第一季度碳与排放技术VC趋势机密。不得转售。第9页 VC活动 2025年第一季度关键碳与排放技术预先种子➴/种子➴融资协议 公司 截止日期 分类 阶段 交易价值（百万美元）融资后主要投资者 凤凰制造 2月1日 自愿碳市场基础设施，生物碳移除 种子 $20.7 N/A N/A 基础合金 2月21日 绿色化学品与材料 种子 $16.9 N/A 引擎风险投