PitchBook年二季度企业金融科技风险投资趋势

新兴技术研究 企业金融科技风险投资趋势 企业级金融科技生态系统的VC活动 报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获取。 Q2 2025 制度研究小组 分析 杨瑞高级研究分析师，企业金融科技和零售金融科技rudy.yang@pitchbook.com 数据 马修·纳维雷斯资深数据分析师pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 由梅根·伍德ард和德鲁·桑德斯设计的报告 2025年7月31日发布 机密。不得转载。第2页 内容 企业金融科技格局3 企业金融科技VC生态系统市场地图4VC活动5 企业金融科技VC交易概要26交易寻源洞察27 附录29 对于之前的更新以及我们完整的金融科技研究，请参阅指定分析师工作区 在PitchBook平台。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 企业金融科技生态 另类信贷资本市场CFO堆栈商业金融金融服务业基础设施支付科技互联网金融科技 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 机密。禁止转售。第3页 企业金融科技风险投资生态系统市场地图 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。不得转载。第4页 2,071 1,522 1,624 1,548 1,327 755 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 交易金额（百万美元）交易量 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年6月30日 222 169 177 116 124 141 88 $9,307.3 $4,385.3 2019 2020 20212022 退出值($M) 2023 退出计数 2024 2025 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年6月30日 机密。禁止转载。第5页 $11,174.7 $13,937.9 $13,338.7 $18,327.3 $65,164.8 企业金融科技风险投资退出活动 $11,920.8 $17,828.7 $19,556.2 $22,423.6 $26,558.2 $38,399.8 $54,467.9 2,294 企业金融科技风险投资交易活动 风险投资活动 2025年第二季度标志着企业金融科技风险投资交易额较上一季度反弹。风险投资交易额为61亿美元，较去年同期增长18 .6%，环比增长5.9%。然而，风险投资交易量却环比下降13.1%至351笔。这一动态表明，大额投资正在增加，人工智能在其中部分推动了溢价。 人工智能效应正在从根本上重塑金融科技领域的经济学。在早期阶段，人工智能赋能的金融科技公司所达成的交易价值比非人工智能金融科技公司高出45.5%，其种子轮融资估值高出242%。这一溢价推动了早期阶段的中位交易规模达到1.02亿美元，是去年的两倍。风险投资正跟随人工智能的步伐，其中首席财务官（CFO）技术栈领域成为明显受益者，涵盖90笔交易，获得了18亿美元。这主要的原因是投资者押重注于人工智能简化那些长期以来难以自动化的手动财务和后台任务的承诺。 退出活动仍保持温和，尽管公开发行为本季度金融科技领域的大事件。Circle64亿美元的IPO主导了企业级金融科技VC退出，推动披露的VC退出总价值达到84亿美元。然而，剔除这次首秀后，情况更为平静，仅有20亿美元的VC退出价值 。eToro和Chime在第二季度进行的消费者金融科技上市，以及Navan和Wealthfront的新提交文件，预示着随着IPO窗口的扩大，退出活动可能迎来更大的风。IPO管道中的公司将密切关注上市后的业绩，因为Circle是唯一一个在其新上市的同辈中完成第二季度时处于盈利状态的金融科技公司。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 风投活动 风险投资融资 风险投资交易价值与数量：在2025年第二季度，企业金融科技公司通过风险投资筹集了61亿美元——环比增长5.9% ，同比增长18.6%。相反，风险投资交易数量降至351笔，环比下降13.1%，同比下降2.2%。本季度交易规模扩大，部分原因可归因于人工智能溢价——这一点在我们的分析师报告中将进一步讨论。金融科技的AI溢价. B2C与B2B：B2B金融科技公司继续主导风险投资，占据了Q2总金融科技风险投资交易价值的74.6%和年度至今的75.8 %。鉴于目前消费者金融科技公司相比其B2B同行在AI应用上较少，这种企业优势可能会随着AI投资的加速而持续。 关键绩效者 交易阶段构成：YTDVC交易规模在各阶段分布相当均匀。晚期和早期项目分别占比33.2%和31.6%，其次是种子轮/天使轮项目占比28.1%。风险成长阶段的项目仅占交易规模的7.2%，尽管这一比例仍高于其四年平均占比6.3%。鉴于AI目前主要集中在早期阶段公司，预计将持续有投向种子轮/天使轮和早期项目的交易。 顶部部分：与上个季度类似，Q2中CFO领域是获得资金最多的细分市场，通过90笔交易筹集了18亿美元的风险投资。这是任何细分市场中最高的交易数量。投资者对该领域的兴趣持续增长，因为AI驱动的解决方案越来越多地靶向金融和后台职能中占主导地位的体力、重复性工作流程，例如簿记和合规。 交易规模：企业金融科技板块截至2024年的中值交易规模为650万美元，持续上涨，较2024年的中值500万美元增长了29.3%。这一增长主要得益于早期阶段，其中中值交易规模增长了103%，达到1020万美元，这主要归因于人工智能溢价。我们的数据显示，人工智能赋能的美国金融科技公司在其早期阶段，交易价值比非人工智能公司高出45.5%。 紧随其后的是支付和金融服务基础设施，分别吸引了11亿美元和10亿美元的第二季度资金。这些细分领域的活动增长反映了为支持人工智能驱动创新而日益增长的基础设施需求，以及机构对稳定币采用和相关支付技术的关注度不断提高 。 风险投资增长也得到提振，其年至今中位数上涨了20%，达到3000万美元，部分原因是Plaid、Rippling、Airwallex、Addepar、Groww和Ramp在第二季度进行了大规模融资。相比之下，种子轮之前的/种子轮和后期轮次的中位数保持不变，分别为300万美元和1000万美元。值得注意的是，后期轮次的中位数交易规模仍然低于早期轮次的中位数，突显了与人工智能相关的交易的影响。 优惠折扣：本季度的大额交易包括Plaid的5.75亿美元融资轮，估值达55亿美元（融资前）；Rippling的4.6亿美元G轮融资，估值达164亿美元（融资前）；Airwallex的3.01亿美元F轮融资，估值达59亿美元（融资前）；Addepar的2.3亿美元G轮融资，估值达30亿美元（融资前）；Groww的2亿美元F轮融资，估值达68亿美元（融资前）；以及Ramp的2亿美元E轮融资，估值达158亿美元（融资前）。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。禁止转售。第6页 风投活动 在种子轮/种子前期阶段，顶尖的Q2交易包括诺亚的2200万美元种子轮融资，爱奥尼亚支付（IoniaPay）的1460万美元种子轮融资，估值9.74亿美元，杜纳的1200万美元种子轮融资，天盾科技（Tensec）的1200万美元种子轮融资 ，以及维尼尔资本（VinylEquity）的1140万美元种子轮融资，估值2.76亿美元。 并购驱动了第二季披露的10.9亿美元的VC退出价值，较第一季的10亿美元有所增长，主要得益于Ripple以13亿美元收购HiddenRoad，以及ClearwaterAnalytics以5.6亿美元收购BeaconPlatform。在收购方面，我们记录了一笔披露退出价值的交易：Visma以1.088亿美元收购了会计自动化平台Finmatics。 VC退出 VC退出价值和数量：企业金融科技风险投资退出在第二季度激增，这很大程度上得益于Circle64亿美元的巨型IPO。总披露风险投资退出价值达到84亿美元，同比增长701.7%，环比增长208.6%。然而，去除Circle后，画面更显modest ，第二季度风险投资退出为20亿美元，同比增长90%，但环比下降26.9%。退出量仍然显示出健康的势头，风险投资交 今年的收购活动应保持略高于2024年的水平，尽管前景中的降息可能会在2026年推动交易，特别是来自拥有大量现金并能提供强劲自由现金流的公司。 易数量同比增长17.5%，环比增长14.6%，达到47笔交易。公开发售：Circle的64亿美元IPO是第二季度唯一的企业金融科技公司公开上市，尽管eToro和Chime的消费金融科技公司IPO表明窗口可能正在重新打开。Navan和Wealthfront也在本季度末提交了申请，增加了项目储备。 并购和收购：Q2的收购活动使2025年有望达到2024年的规模。我们注意到Q2发生了34起对风险投资支持的金融科技公司收购和12起收购，这使得截至当年的总数达到62起收购和24起收购。与2024年全年的122起收购和46起收购相比，这一增长率非常接近。 尽管如此，排队等候的公司可能会密切关注上市后的表现——Circle是唯一一家在其新上市同侪中第二季度盈利的金融科技公司。这反映了更广泛的市场趋势，即除了Coreweave等异常值之外，近期上市公司的表现普遍不佳。Circle的优异表现可能反映了投资者对稳定币的需求，该公司市盈率为22倍（TTM营收），而高增长（定义为营收增长率20%或更高）的金融科技公司中位数为约6倍。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势秘密。不得转载。PG7 风投活动 估值 融资前估值：第二季度，企业级金融科技中位数投前估值增长了29.3%，达到3350万美元，较2024年的中位数3180万美元上涨了5.3%。 风险增长估值持续强劲增长，截至当前阶段的当年度累计中位数投前估值从2024年的中位数增长了697.2%，达到210亿美元。在该阶段，金融科技领域的交易量并不常见，但投资者的需求仍然旺盛。该阶段领先公司的估值持续增长，Q2的十大风险增长交易中位数涨幅倍数为1.2倍。 季初估值在第一季度回调后反弹，达到年度累计中位数为6830万美元，同比增长26%，比2024年高。这一数字是我们在此阶段记录的最高值，超过了2021年的前峰值6570万美元。 种子轮前的估值略有增长，增长了2.9%，达到1290万美元，尽管这是迄今为止我们在此阶段记录的最高中位数种子前估值。 早期估值持续攀升，YTD中位数为6100万美元，较2024年的中位数4150万美元上涨46.9%。人工智能驱动了大部分涨幅，AI赋能的金融科技公司早期阶段的投前估值比非AI公司高出242%。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。禁止转售。第8页 风投活动 90 74 37 49 20 $481.8 50 17 $110.6 14 $543.3 可替代贷款 资本市场 CFOstack商业 金融 金融服务 基础设施 支付 监管科技金融科技 交易金额（百万美元交）易量 $562.6 $513.2 $1,015.2 $1,125.6 $1,779.3 2025年第二季度企业金融科技公司VC交易活动按细分领域划分 320 272 122 190 76 $1,861.4 209 88 $837.3 78 $1,792.8 可替代贷款 资本市场 CFOstack商业 金融 金融服务 基础设施 支付 监管科技金融科技 交易金额（百万美元交）易量 $1,915.4 $2,308.5 $3,356.5 $4,985.2 $5,166.3 按细分领域的trailing12-month(TTM)企业金融科技风险投资交易活动 来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年6月30日来源：PitchBook•地域：全球•截至2025年6月30日 $60 $40 $20 $25.0 $10.0 $30.0 $10.2 $