- 宏观策略
- 股指期货：A股缩量反弹，市场参与热情下降，建议以阶段性调整思路对待，关注成交量变化。
- 美国股指期货：降息预期升温，AI资本支出力度加大，市场风险偏好维持上行，道指跑输纳指和标普。
- 国债期货：低物价现象仍然存在，债市对基本面因素脱敏，当前潜在利空因素较多，债市仍处于逆风期，建议短期震荡偏弱。
- 商品要闻及点评
- 农产品：美豆出口担忧和南美新作供应增加导致美豆期价震荡，油脂市场受美国生物燃料政策不确定性和加拿大对中国关税政策影响，马棕出口下降，内需强劲。生猪养殖成本下降，供应确定性较高，建议逢高布空近月合约。玉米淀粉企业库存季节性下降，但区域价差和华北新粮上市对价格不利。玉米价格走势分化，华北新粮上市导致价格走弱，东北保持偏强。红枣现货价格稳定，消费暂无抬头迹象，新季产量未确定，建议观望。豆粕期价暂时维持震荡，关注USDA月度供需报告。菜油和棕榈油受生物燃料政策不确定性和加拿大对中国关税政策影响，建议逢低做多为主，政策企稳后再择机入场。
- 黑色金属：焦煤和焦炭价格偏弱运行，供应基本恢复正常，下游谨慎观望为主，建议短期震荡。动力煤价格延续季节性弱势，整体跌势有所放缓，预计整体煤价延续弱势。铁矿石价格延续震荡市，成材库存堆积，终端需求确定性下滑，预计短期震荡，中长期仍有压力。螺纹钢和热轧卷板价格震荡运行，成材累库格局，终端需求疲弱，预计短期钢价仍呈弱势震荡格局。
- 农产品（玉米淀粉）：企业库存季节性下降，但区域价差和华北新粮上市对价格不利。
- 农产品（玉米）：现货市场表现分化，华北新粮上市增加，价格逐渐走弱，东北保持偏强。预计市场对旧作翘尾和11旧作属性炒作将逐渐降温。
- 农产品（红枣）：现货价格稳定，消费暂无抬头迹象，新季产量未确定，建议观望。
- 有色金属：铅价格震荡偏弱，再生开工明显下滑，废电瓶遭遇抛售，供应预期大减产，库存端社库逆势累增，建议单边观望，关注内外正套机会。锌价格震荡调整，CZSPT发布四季度进口TC指导价区间，国内锌精矿仍有一定消耗预期，建议以观望为主，关注中线正套机会。多晶硅价格震荡调整，现货致密料报价提涨至55元/千克，但实际成交或难以一步达到此水平，预计盘面将在政策预期和集中注销之间来回交易，建议逢高沽空思路，关注11-12反套机会。工业硅价格或在8200-9200元/吨运行，关注区间操作机会。镍价格预期震荡为主，LME库存继续走高，建议区间波段轻仓操作。碳酸锂价格或再度逼近前低，建议切换至偏空思路，短期建议谨慎追空，中线关注反弹沽空机会，同时建议关注反套机会。铜价格短期震荡偏强运行，美国经济数据多数超预期下行，但同样引发市场对美国衰退担忧，预计短期铜价将震荡偏强运行，但大幅上行空间预计暂难打开，建议逢低买入。
- 能源化工：液化石油气价格短期震荡偏强。原油价格震荡偏强，中东地缘冲突风险对油价构成一定支撑，EIA数据显示商业原油库存和汽柴油库存均出现明显上升，预计短期维持区间震荡。PX价格延续涨势，国内负荷受装置重启影响仍有小幅提升预期，中长期PX去库格局延续，建议月间逢低尝试正套。PTA价格震荡调整，终端需求旺季整体表现成色一般，预计短期价格震荡调整。烧碱价格有下跌可能，建议短期震荡调整。纸浆价格震荡偏弱为主。PVC基本面短期承压，但考虑到估值和绝对价格都已极低，盘面继续往下的空间或也不大。尿素价格继续关注下行风险。纯碱价格继续维持逢高沽空思路，同时继续关注供给端扰动。苯乙烯价格短期港口累库压力边际缓解，叠加油价有所企稳，部分前期空头在盘面跌至阶段性心理价位后止盈离场，预计2510合约阶段性转为震荡运行；但远端潜在胀库隐忧或仍将压制纯苯苯乙烯产业链整体估值。浮法玻璃价格窄幅整理，市场成交气氛较昨日略有降温，建议关注多玻璃2601空纯碱2601套利机会。
- 航运指数（集装箱运价）：10估值仍然偏高，后续仍然存在下行空间。10空单可继续持有。
