欧佩克+继续增产！油价路在何方？

10月起增产13.7万桶/日，远低于8月和9月的55.5万桶/日 9月7日讯，欧佩克+发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整。该调整将于2025年10月起实施，具体分配见下表。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。八国将继续密切监测和评估市场状况，并在持续致力于维护市场稳定的过程中，重申采取审慎策略和保持充分灵活性的重要性，以便暂停或逆转额外自愿减产措施，包括2023年11月宣布的每日220万桶自愿减产。同时，八国确认将全面弥补自2024年1月以来的任何超产。 虽然增量较前两月大幅减少，但仍表现出持续增产的决心。 欧佩克+第一阶段增产计划大概率将提前完成 今年以来，“欧佩克+”已经多次实施增产计划： （1）4月初，“欧佩克+”的一份增产声明掀起市场波澜。“欧佩克+”宣布将于5月实施相当于3个月增量、总计41.1万桶/日的产量，相较原计划的13.8万桶/日，增产幅度显著高于市场预期。 （2）5月3日，“欧佩克+”再次发布声明，自6月起主要产油国继续日均增产41.1万桶。 （3）7月初，“欧佩克+”部分成员国举行线上会议，最终决定自8月起日均增产54.8万桶原油。 截至目前，今年4至9月的欧佩克+增产计划官方均已确定，累计增产幅度为246.7万桶/日，到9月即可全部覆盖220万桶/日的既定计划，即可填平2024年220万桶/日的减产。 10月的增产将开启166万桶/日减产额度的恢复进程，而这部分减产原计划执行至2026年底。部分代表补充称，相关讨论仍在进行中。据隆众资讯介绍，欧佩克+目前已基本完成第一阶段增产计划，第二阶段增产只是时间问题，不排除后期有加速可能。 增产落地低于预期 据隆众资讯介绍，截至7月的最新数据，OPEC+实际增产幅度为91.6万桶/日，相当于实际完成了4至7月最新增产计划的66.8%。同时，伊拉克和哈萨克斯坦的补偿性减产也仍在推进。整体来看，4至7月欧佩克+实际增产力度低于计划量，关注后市实际增产表现，不排除出现加速的可能性。 后市展望 回过头来看，布伦特原油自1月下旬起呈现震荡下行走势，期间影响因素包括欧佩克+维持减产政策、地缘政治局势紧张（红海航运受阻、俄乌冲突持续）等。进入4月份，美国宣布对多国加征“对等关税”，引发市场对全球需求衰退的担忧。同时，欧佩克+宣布4月起逐步增产，布伦特原油最低下探。6月中旬，由于伊以冲突引发供应风险担忧，油价一度冲高，随后美伊达成停火协议，地缘溢价快速 消退，油价再次转入疲软状态。8月份，美国推动俄乌和谈，巴以也商谈停火协议，地缘局势有望进一步缓和，叠加欧佩克+的增产操作延续，导致国际原油价格低位震荡运行。 展望后市，欧佩克+增产仍将继续推进，第一阶段增产计划大概率将在今年秋天前后结束，关注第二阶段增产是否在年内开启。随着欧佩克+增产举措的推进，全球原油供应过剩迹象将陆续显现，这将给油价带来长线利空压力，但期间油价或因地缘政治因素的扰动而有短线冲高。原油市场面临过剩压力仍将是油价的核心驱动，下半年油价可能难以改变承压状态，整体表现或弱于上半年。 其他机构对未来油价的看法（2025年9月9日统计） ·德意志银行：预计WTI原油价格将维持在62美元/桶，较布伦特原油低3美元（2026年的先前预测为67美元）。 ·汇丰银行：维持对2025年第四季度布伦特原油每桶65美元的预测，但市场供应过剩加剧带来的下行风险正在上升。 ·阿塞拜疆国家石油公司（SOCAR）：当前原油市场最大的不确定性来自地缘政治风险，而非供需平衡本身。 ·凯投宏观称，与第一轮减产相比，欧佩克+现在预计将采取更加谨慎的方式向市场增加石油供应。该行大宗商品经济学家哈马德表示：“欧佩克的决定似乎是受到石油市场一些强劲迹象的推动。”“然而，在表面之下，我们一直在警告的市场裂痕仍然存在。”凯投宏观仍预计，今年第四季度油市将出现大量盈余，预计到2025年底，布伦特原油价格将跌至每桶60美元。 ·高盛预计，尽管全球需求向上修正，但由于美洲产量增加，明年的石油市场盈余将略有增加。高盛预测，2026年的石油供应过剩将从之前估计的每天170万桶增加到每天190万桶，增长主要来自巴西、加拿大和圭亚那。明年全球石油需求预计将增加90万桶/日。高盛预计，到2026年，布伦特原油和WTI原油的平均价格将分别达到每桶56美元和52美元。 ·标普：预计布伦特原油预计将在年底降至每桶约55美元。 资料来源：金十数据 免责声明 本报告由佛山金控期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完全性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应时寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买交易标的的邀请或向人做出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，客户需自行承担风险。 未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为佛山金控期货研究部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 佛山金控期货研究部 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号 地址：佛山市南海区桂城街道永胜西路22号新凯广场2座39楼联系人：梁嘉欣资格号:20016966联系方式：0757-86296270网址：http://www.fsjkqh.com/