每周财富管理策略

2025年9月9日 報告重點: •港股：恒指承托力強蓄力挑戰26,000點關口•基金：金價攀高金銀投資正當時•債券：市場聚焦美8月份CPI;香港綠色債券發行穩居亞洲前列•貨幣市場：美國非農就業數據遠遜預期歐洲央行料將維持利率不變 上 周 回 顧 美股走勢 科技股略有反彈，美股上揚 •道指一周跌0.3%，報45,400點•標指一周升0.3%，報6,481點•納指一周升1.1%，報吧21,700點 港股走勢 市傳內地為股市降温惟恒指承托力仍強 •恒指一周升1.4%，報25,417點•國指一周升1.2%，報9,057點•科指一周升0.2%，報5,687點 商品市場表現 國際金價創歷史新高 •紐約期油一周跌3.3%，收報每桶61.87美元•紐約期金一周升3.9%，收報每盎司3,624.00美元 美 國7月 工 廠 訂 單 按 月 減 少1.3%，耐 用 品 訂 單 修正 後 降2.8%，均 符 預 期。美 國 勞 工部7月JOLTS職 位 空 缺718.1萬 個 ， 少 過 預 期 ⚫美 國8月ISM製 造 業 指 數 略升 至48.7，遜 預 期，並 連 續6個 月 低 於50的 盛 衰 分 界線 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年9月5日） ⚫市 場 監 管 總 局 召 開 第 三季 例 行 新 聞 發 布 會 ， 當 局表 示 ， 已 經 及 時 約 談 主 要外 賣 平 台 ， 相 關 平 台 快 速響 應 ， 集 體 發 聲 ， 承 諾 嚴守 法 律 法 規 ， 杜 絕 不 正 當競 爭 ， 抵 制 惡 性 補 貼 ， 推動 行 業 規 範 有 序 發 展 ⚫《2025閑 魚 潮 玩 消 費 洞察 報 告 》 顯 示 ， 內 地 今 年潮 玩 交 易 呈 爆 發 式 增長 ， 第 二 季 訂 單 量 、 交 易額 齊 漲 超 過300%。 其 中Labubu連 續 兩 年 登 銷 量榜 首 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年9月5日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫內 地 早 前 發 佈 《 關 於 釋 放 體 育 消 費 潛 力 進 一 步 推進 體 育 產 業 高 質 量 發 展 的 意 見 》，加 上 第 十 五 屆 全國 運 動 會 即 將 在 粵 港 澳 三 地 舉 行 ， 料 市 場 資 金 會持 續 關 注 體 育 用 品 板 塊 ，投 資 者 可 留 意361度(1361.HK)的 走 勢 ⚫恒 指上 周連 跌 三 日後 有 所 反 彈，形 態 上 仍 處 於 一底 高 於 一 底 的 格 局，恒 指現 時挑 戰26,000點 大 關的 目 標 不 變，若 回 調 至 約25,000點 可 考 慮 分 段 入市⚫從 技 術 形 態 上 看， 恒 指 走 勢 未 有 受 到 內 地 傳 推 股市 降 温 措 施 而改 變 ， 料 上 望 目 標 可 參 考2021年第 四 季的26,200點 附 近 水 平 ⚫361度(1361.HK)內 地 體 育用 品 品 牌，早 前 更 與 機器 人 公 司 達 成 戰 略 合 作 ， 料 可 進 一 步 優 化 產 品 創新 ， 利 好 集 團 在 體 育 用 品 市 場 的 發 展 本周走勢前瞻 概念股： ⚫內 地將 公 布最 新消 費 者物價 指 數(CPI)，以 及出 口價 格 指 數(PPI)， 料 相 關 經 濟 數 據 對 後 市 產 生 影 響 ⚫361度(1361.HK) ⚫外 圍 方 面，蘋 果 公 司(AAPL.US)本 周 舉 行 發 佈 會 ，料 會 影 響 「 蘋 果 供 應 鏈 」 概 念 股 的 走 勢 2025年9月9日 基金 新興市場 成熟市場 •中 國8月 進 出 口 總 值5412.9億 美 元 ， 按 年 升3.1%； 其 中 出 口3218.1億 美 元 ， 升4.4%， 遜 於市 場 預 期 的 升5.5%， 亦 低 於7月 的 升7.2%； 進口2194.8億 美 元 ， 升1.3%。 •美 國8月 服 務業PMI終 值 為54.5，市 場 預 期 和 初值 均 為55.4。8月 非 製 造 業 指 數 為52，市 場 預 期為51， 前 值 為50.1。•美 國 勞 工 部 公 布，8月 非 農 業 職 位 增 加2.2萬 個 ，遠 低 預 期；失 業 率 為4.3%，符 合 預 期。期 內，平均 時 薪 按 月 增 加0.3%，符 合 預 期；每 周 平 均 工 時為34.2小 時 ， 預 期 為34.3小 時 。 •8月 底 中 國 外 滙 儲 備33222億 美 元 ， 較7月 底 增299億 美 元，升 幅 為0.91%。期 內，黃 金 儲 備7402萬 盎 斯，較 上 月 底 增6萬 盎 斯，為 第10個 月 增 持黃 金 。 本周策略-金價攀高金銀投資正當時 •近 期，現 貨 黃 金 價 格 再 度 攀 升，並 於 上 周 成 功 突 破 每 盎 司3,500美 元 的 關 口，創 下 歷 史 新 高。這 一 波 金 價的 上 漲， 背 後 有 多 重 因 素 共 同 推 動 ，投 資 者 對 未 來 美 聯 儲 減 息 的 憧 憬 以 及 避 險 需 求 的 增 加 ，成 為 主 要 的 金價 上 升 動 力。美 元 走 弱 是 推 動 金 價 上 升 的 重 要 因 素 之 一，美 國 總 統 特 朗 普 與 美 聯 儲 理 事 庫 克 就 被 解 僱 問 題引 發 的 爭 端 ， 令 金 融 市 場 出 現 了 短 暫 的 動 盪 ， 市 場 避 險 情 緒 升 溫 ， 投 資 者轉 向 黃 金 ， 尋 求 安 全 避 險 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年8月5日至2025年9月5日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年9月9日 債券 市場聚焦美8月份CPI;香港綠色債券發行穩居亞洲前列⚫⚫ 據 財 庫 局 副 局 長 陳 浩 濂 早 前 出 席ESG氣 候 峰 會 時 指 ，2024年 全 年， 香 港 綠 色 及 可 持 續 債 券 發 行 量 達840億 美 元， 在 香港 安 排 的 綠 色 及 可 持 續 債 券 規 模 約430億 美 元 ， 自2018年起 連 續 七 年 位 居 亞 洲 市 場 第 一 ， 佔 地 區 總 額 約45%。 其 中 ，香 港 特 區 政 府 通 過 可 持 續 債 券 計 劃 大 力 支 持 綠 色 債 券 的 發行 ， 涵 蓋 港 元 、 人 民 幣 、 美 元 及 歐 元 ， 期 限 從1年 至30年不 等，吸 引 亞 洲、歐 洲、中 東 及 美 洲 逾30個 市 場 的 投 資 者 ，認 購 倍 數 達3.3至12.5倍 。 政 府 綠 色 債 券 計 劃 支 持116個本 地 綠 色 項 目 ， 涵 蓋 可 再 生 能 源 、 能 源 效 率 及 污 染 防 治 等 九大 類 別，2025年《 綠 色 債 券 報 告 》將 於 本 月 發 布，披 露 資 金分 配 及 環 境 效 益 ， 增 強 市 場 透 明 度。 市 場 聚 焦 即 將 於9月11日 公 布 的8月 消 費 者 物 價 指 數（CPI）及10日 的8月 生 產 者 物 價 指 數 （PPI）， 投 資 者 謹 慎 觀 望 ，美 國 債 市 氣 氛 趨 平 靜 。 路 透 社 調 查 預 測 ，8月 核 心CPI月 增率 維 持0.3%，反 映 通 脹 壓 力 穩 定。CPI作 為 聯 儲 局 穩 定 物 價的 核 心 指 標 ， 將 直 接 影 響 利 率 政 策 ，CPI回 落 通 常 意 味 聯 儲局 傾 向 降 息 。 聯 儲 局 主 席 鮑 威 爾 早前前 於 傑 克 森 霍 爾 年 會 暗示9月 降 息 可 能 性 ， 市 場 樂 觀 情 緒 持 續 。上 週 五5收 市 ，2年 期 國 債 孳 息 率 報3.526%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.091%，30年 期 國 債 孳 息 率 報4.769%。CME的FedWatch工 具 顯示 ， 聯 儲 局9月 降 息0.25%機 率 達89.4%， 降 息0.5%機 率為10.6%。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國非農就業數據遠遜預期歐洲央行料將維持利率不變 •美 國8月 非 農 職 位 僅 增 加2.2萬 個 ， 市 場 原 本 預 期 增 加7.5萬 個 ， 美 匯 指 數 再 度 失 守98水 平 大 關•歐 元 區 經 濟 增 長 優 於 市 場 預 期 ， 歐 洲 央 行 將 於 本 週 議 息 ， 市 場 預 計 歐 央 行 有 較 大 可 能 維 持 利 率 不 變 美：美 國8月 非 農 業 職 位 增 加2.2萬 個，遠 遠 低 於市 場 預 期的增 加7.5萬 個，亦 少 過7月 向 上 修 訂 後 的7.9萬 個，6月 份 數 字 更 由 原 本 增 長1.4萬 個 修 訂 為 減 少1.3萬 個，是2020年 以 來 首 次 出 現 收 縮。期 內失 業 率 為4.3%，符 合 預 期。美 匯 指 數盤 中 大 幅 回 落 至98水 平 之 下 並 失 守50天 線，週 一 收 報97.454。 歐：歐 元 區經 濟 增 長 略 優 於 市 場 預 期，第 二 季 區 內 生 產 總 值(GDP)終 值 按 年 升1.5%，高 於 市 場 原 本 預 期的1.4%， 按 季 則 增 長0.1%， 亦 符 合 經 濟 學 家 預 期 。 歐 元 兌 美 元 於50天 線 見 較 明 顯 支 撐 ， 並 於 本 週 二升 返1.1774。歐 洲 央 行 將 於 本 週 四 公 佈 議 息 結 果 ， 投 資 者 或 可 留 意 ， 市 場 預 計 歐 洲 央 行 將 按 兵 不 動。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebsh