黄金周报：美国劳动力市场显著走弱，金价再创新高

核心观点

美国劳动力市场显著走弱，强化市场降息预期，助推金价大幅上涨。上周沪金主力期货价格较前周五上涨3.88%至815.60元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨3.52%至3639.80美元/盎司；现货方面，黄金T+D现货价格上涨3.82%至811.65元/克，伦敦金现货价格上涨4.04%至3586.00美元/盎司。

关键数据

• 美国8月非农就业人数：大幅不及预期，为2.2万人，低于预期值7.5万人和前值7.3万人。
• 美国8月失业率：4.3%，创近四年新高。
• 美国7月JOLTS职位空缺：降至10个月以来低点，为718.1万人。
• 美国8月ISM制造业PMI：48.7，连续六个月低于荣枯线。
• 美国10年期TIPS收益率：整体大幅下行，较前一周五下行9bp至1.73%。

研究结论

• 美国劳动力市场显著走弱，进一步强化了美联储未来降息预期，加之美债收益率和美元指数回落，共同助推黄金价格大幅上涨，再创新高。
• 本周将公布美国8月通胀数据，受季节性以及关税传导等因素影响，8月通胀黏性或仍在。只要通胀数据不出现大幅反弹，将不会影响美联储对降息的决定。
• 美联储短期内连续降息的可能性提升，加之中东局势持续恶化，都将对金价形成提振，本周金价有望进一步冲高。
• 黄金ETF持仓量继续增加，国内黄金T+D累计成交量回升，黄金CFTC多头净持仓量继续上涨，COMEX和上期所黄金库存继续增加。
• 欧央行行长表示，价格目标已经实现，将确保欧元区通胀率维持在2.0%。市场对欧央行年内进一步宽松的预期正在降温。
• 中东以及俄乌局势仍未缓解，地缘政治风险对金价形成支撑。