外汇期货热点报告：美国10月新增就业骤降，劳动力市场继续走弱

美国10月新增就业骤降， 劳动力市场继续走弱 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com 海外市场剧烈波动走势评级：美元：震荡报告日期：2024年11月2日 ★美国10月新增就业骤降，劳动力市场继续走弱： 联系人： 美国10月非农新增就业1.2万人，大幅不及市场预期的10万人，明显低于趋势水平。8月新增就业人数由15.9万下修至7.8万，9月由25.4万人下修至22.3万人，合计下修11.2万人。失业率维持4.1%，持 平市 场预 期和前 值；时 薪环比 增速0.4%，持 平前 值0.4%，同比增速回升至4%，符合预期。数据公布后，美元和美债收益率快速回落后震荡上行，黄金现货上涨，三大股指高开高走。 周佳慧宏观策略分析师从业资格号：F03117519Email:jiahui.zhou@orientfutures.com 分行业而言，新增就业主要来自于：教育和医疗保健(5.7万)，政府就业(4万)，批发行业(1万),建筑业(8千)。裁员人数明显增加：耐用品生产行业(4.7万)，专业和商业服务(4.7万)，零售业(6.4千)，休闲和酒店业(4千)。 总体而言，10月非农新增就业骤降，职位空缺持续下滑，企业招聘需求降低，供需缺口已经基本弥合，劳动力市场进一步冷却，但企业仍未大幅缩减员工规模，就业市场仍然具有韧性，薪资增速继续对核心通胀构成支撑。由于飓风和罢工对于十月非农的影响难以忽视，同时10月非农数据收集时间较短，回复率明显低于正常水平，后期仍有大幅修正的可能。数据公布后，市场对于短期联储继续温和降息更为确信，但下调了对于远期降息节奏和幅度的预期。 ★投资建议： 10月非农新增就业骤降，其中飓风和罢工这类短期因素的影响不容忽视，最近经济数据也表现偏强，市场并未将其解读为衰退信号，而走弱的劳动力市场支持美联储继续温和降息。随着大选临近，各类资产对于选情和远期政策影响更为敏感，大选带来的不确定性支撑黄金、美元等避险资产，而对于远期财政赤字和再通胀的担忧给美债收益率带来上行压力，压制美股市场风险偏好，分子与分母端继续博弈，美股走势震荡。 ★风险提示： 经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。 1、美国10月新增就业骤降，劳动力市场继续走弱 最新公布的美国10月非农新增就业1.2万人，大幅不及市场预期的10万人，过去12个月平均每月新增19.4万人，明显低于趋势水平。8月新增就业人数由15.9万下修至7.8万，9月由25.4万人下修至22.3万人，合计下修11.2万人。失业率维持4.1%，持平市场预期和前值；时薪环比增速0.4%，持平前值0.4%，预期0.3%，同比增速回升至4%，符合预期，前值3.9%。数据公布后，美元和十年期美债收益率快速回落后震荡上行，黄金现货上涨，三大股指高开高走。 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 从细项数据来看，私人服务就业新增9千人，较上月16.9万人骤减，主要新增来源中：教育和医疗保健增加5.7万人，政府就业新增4万人，批发行业新增1万人。裁员人数明显增加，其中专业和商业服务裁员4.7万人，零售业裁员6.4千人，休闲和酒店业裁员4千人，运输仓储业裁员3.7千人，公用事业裁员1.7千人，主要受到飓风的暂时性影响，广泛裁员的现象可能不会持续。 资料来源：美国劳工部，东证衍生品研究院 教育和医疗行业仍然是服务业新增就业的主要分项，新增就业5.7万人，其中医疗保健新增就业5.2万人，略低于过去12个月的平均水平5.8万人。政府就业大幅新增4万人，自今年4月以来就不断提高。在专业和商业服务中，临时支援服务业大幅裁员4.9 万人，由于派遣公司安排就业更加灵活，反映出10月新增就业的锐减更有可能是暂时性的，随着飓风影响的消退，劳动力市场走弱的程度仍需观察。 资料来源：美国劳工部，东证衍生品研究院 生产部门就业人数降低3.7万人，其中建筑业新增就业8千人，采矿业和非耐用品各新增就业1千人，耐用品生产行业大幅裁员4.7万人，交通运输工具生产行业就业人数减少了4.4万人，主要受到波音公司超过3.2万名机械师罢工的影响，而截至11月1日，波音公司及其机械师工会已就一项新的劳工合同达成一致，工人们将于下周一就改进后的合同进行投票，随着谈判的进行，罢工的影响也会减轻。 资料来源：美国劳工部，东证衍生品研究院（单位：千人） 9月服务业职位空缺数继续回落。教育及医疗行业职位空缺大幅减少17.5万个，为2021年以来最低水平，随着近期政府部门就业人数的增加，政府职位空缺数也大幅降低13.2万个，休闲餐饮服务行业减少11.1万个。9月生产部门职位空缺数小幅回落，建筑行业职位空缺数少4万个。过去支撑新增就业的主要行业需求均有所放缓，未来劳动力市场预计仍将进一步降温。 资料来源：美国劳工部，东证衍生品研究院（单位：千人） 10月薪资增长仍然强劲，分行业来看，信息行业和专业与商业服务行业的薪资增长提速，波音公司机械师罢工也会给制造业薪资带来进一步上涨压力。当前0.4%的环比增速和4%的同比增速仍然对核心通胀构成支撑，未来核心通胀难以快速回落。 10月各行业工作时长于上月基本持平。受飓风影响，建筑、制造业工作时长降低，而信息、教育及医疗卫生、休闲餐旅和贸易运输行业工作时长小幅抬升。 总体而言，10月非农新增就业骤降，再次对前值大幅下修，职位空缺持续下滑，企业招聘需求降低，供需缺口已经基本弥合，劳动力市场进一步冷却，但企业仍未大幅缩减员工规模，就业市场仍然具有韧性，薪资增速将继续对核心通胀构成支撑。由于飓风和罢工对于十月非农的影响难以忽视，在这些短期影响消退后，就业市场仍会边际回暖，同时10月非农数据收集时间较短，调查回复率明显低于正常水平，后期仍有大幅修正的可能。数据公布后，市场对于短期联储继续温和降息更为确信，但下调了对于远期降息节奏和幅度预期，受此影响，美债收益率短线回落后震荡上行。 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 2、投资建议 10月非农就业远不及市场预期，其中飓风和罢工这类短期因素的影响不容忽视，最近经济数据也表现偏强，市场并未将其解读为衰退信号，而走弱的劳动力市场支持美联 储继续温和降息，提振市场风险偏好。随着大选临近，各类资产对于选情和远期政策影响更为敏感，大选带来的不确定性支撑黄金、美元等避险资产，而对于远期财政赤字和再通胀的担忧给美债收益率带来上行压力，压制美股市场风险偏好，分子与分母端仍在博弈，美股走势震荡。大选结果落定之后，避险情绪逐渐消退，市场将会重新审视政策影响和经济基本面，等待新的交易方向出现。 3、风险提示 经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com