业绩增长稳健,公司贯彻两智一新战略

公司2025年上半年实现营收23.34亿元，同比+16.12%；归母净利润2.46亿元，同比+4.1%；扣非归母净利润2.24亿元，同比+12.5%。Q2营收12.45亿元，同比+16.64%、环比+14.38%；归母净利润1.43亿元，同比-2.61%、环比+38.9%；扣非归母净利润1.23亿元，同比+9.88、环比+22.71%;销售净利率11.68%，同比-2.3pct、环比+2.2%。

聚焦“两智一新”战略，业务重心向新能源和数据中心转移。公司整合原有七大行业为新能源、智能楼宇、基础设施、数字能源四大板块，聚焦智能配电、智慧人居、新能源领域，强化业务资源整合，重心向高成长的新能源及数据中心领域倾斜。

公司新能源业务基本盘稳固。深度绑定阳光电源、华为、宁德时代、比亚迪等优质客户，推出小体积、高短路耐受能力的框架式隔离开关和塑壳断路器系列产品，助力公司在新能源领域处于领先地位。成功突破传统电压限制，实现2000V以上更高电压新能源平台的产品开发，并构建完整供应链体系。积极布局新能源海外市场，推出获得国际认证的产品，加速全球业务拓展。

公司布局智算中心产品，AIDC业务有望成为增长新动力。公司在数据中心领域拥有超过20年的深厚积累，产品覆盖数据中心机房配电、智能监控、智慧运维等领域，已成功应用于中国移动呼和浩特数据中心、中国联通周浦数据中心等重大项目。与华为、中兴等保持深度合作，在智算中心国产化替代领域占据领先地位。依托与维谛技术的长期合作，有望通过维谛的全球供应链进入海外高端市场，充分受益于全球智算中心建设浪潮。

投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年实现归母净利润4.61/5.23/6.04亿元，同比+48%/+14%/+15%，EPS分别为0.41/0.47/0.54元，动态PE为28/25/21倍。