良信股份（002706.SZ）作为一家专注于低压电器领域的公司，深耕行业二十余载，业务覆盖多个细分行业。随着行业的发展，公司开始在智能配电、智慧人居及新能源等高容量市场发力，取得了较好的成绩。我们认为，低压电器行业是一个市场化程度较高的行业，随着国内企业的进步，国产替代速度有望加速。同时，新能源、智能配电、智慧人居等新领域异军突起，带来行业增长动能转化，国内企业在这些新领域和海外品牌站在同一起跑线，并具有更好的本地化运营能力，有望享受更大行业增量。此外，公司海盐智能生产基地按照工业4.0标准进行规划，有望提升工厂生产效率和供应链能力。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.28亿元、6.64亿元和8.26亿元，对应PE分别为12倍、9倍和7倍，维持“买入”评级。
