食品饮料行业周报：需求端仍承压，龙头更具韧性

一周市场行情

申万食品饮料指数上周（2025年9月1日-9月5日）下跌0.98%，在申万一级行业中排名第十六位，跑赢上证指数（-1.18%）。子行业中仅预加工食品（+1.02%）和肉制品（+0.48%）上涨，其他板块均下跌。个股方面，欢乐家（+15.33%）、盖世食品（+14.00%）、千味央厨（+11.73%）涨幅居前；有友食品（-10.91%）跌幅居前。

周内价格波动

• 白酒批价：飞天茅台（散瓶）批价上涨至1820元/瓶，飞天茅台（原装）批价上涨至1835元/瓶；普五（八代）52度批价下降至850元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。
• 主要成本价格变动：生鲜乳价格维持较低水平（3.02元/公斤），大麦进口均价为266.09美元/吨，白糖（一级）经销价为5921.67元/吨，大豆价格为4422.70元/吨，包材价格相对稳定。

行业要闻

• 茅台集团计划增持贵州茅台股票，金额不低于30亿元且不高于33亿元。
• 五粮液新设数字经济产业基金。
• 青岛啤酒推出新品“花开茉白”白啤。
• 中酒协推动行业术语规范化变革，包括用“勾调”取代“勾兑”，淡化“香型”概念，调整“低度酒”分类。

重点上市公司公告

• 贵州茅台控股股东计划增持公司股票，农业银行提供贷款支持。
• 泸州老窖表示白酒行业正处于新一轮调整周期，消费观念、需求、场景和渠道均发生转变。

周观点

市场宽幅震荡，食饮板块同步回调。白酒需求端承压，但出清后有望迎来边际改善；软饮料和零食延续较高景气度。维持行业“推荐”评级。

• 白酒：建议关注舍得酒业（超跌反弹）、山西汾酒、古井贡酒、今世缘（区域龙头）、贵州茅台、泸州老窖、五粮液（高端）。
• 大众品：建议关注东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、妙可蓝多、新乳业、海天味业（满足消费者悦己和健康需求）。

风险提示

• 食品安全风险
• 消费复苏不及预期
• 成本上行
• 业绩增速不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济政策风险
• 第三方数据统计偏差风险