商品研究晨报

黄金：非农数据超预期

• 非农数据超预期，市场情绪谨慎。
• 基本面数据显示，沪金库存下降，持仓量增加，价差收窄。

白银：震荡调整

• 基本面数据显示，沪银库存下降，持仓量增加，价差收窄。

铜：库存减少，限制价格下跌

• 智利铜出口量下降，Teck Resources铜矿运营审查暂停。
• 中国8月铜矿砂及其精矿进口量同比增长7.9%。
• 沪铜库存减少，持仓量增加，价差收窄。

锌：等待指引

• 基本面数据显示，沪锌库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 市场关注美国联邦基金利率决议。

铅：缺乏驱动，价格震荡

• 基本面数据显示，沪铅库存下降，持仓量增加，价差收窄。

锡：区间震荡

• 基本面数据显示，沪锡库存下降，持仓量增加，价差收窄。

铝：高位震荡

• 基本面数据显示，沪铝库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 沪氧化铝库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 铸造铝合金跟随电解铝价格走势。

镍：窄幅震荡运行

• 基本面数据显示，沪镍库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 基本面数据显示，沪不锈钢库存下降，持仓量增加，价差收窄。

碳酸锂：权益市场情绪偏强，基本面制约上方空间

• 电池级碳酸锂价格下跌。
• 智利碳酸锂出口量下降。
• 基本面数据显示，碳酸锂库存增加，持仓量下降，价差收窄。

工业硅：逢高布空思路

• 基本面数据显示，工业硅库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 基本面数据显示，多晶硅库存增加，持仓量下降，价差收窄。

多晶硅：情绪扰动，关注仓单注册情况

• 基本面数据显示，工业硅库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 基本面数据显示，多晶硅库存增加，持仓量下降，价差收窄。

铁矿石：下游开工恢复预期支撑原料估值

• 中国8月制造业采购经理指数上升。
• 基本面数据显示，铁矿石库存增加，持仓量下降，价差收窄。

螺纹钢：市场情绪扰动，宽幅震荡

• 基本面数据显示，螺纹钢库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 基本面数据显示，热轧卷板库存增加，持仓量下降，价差收窄。

热轧卷板：市场情绪扰动，偏强震荡

• 基本面数据显示，热轧卷板库存增加，持仓量下降，价差收窄。

硅铁：市场情绪扰动，偏强震荡

• 基本面数据显示，硅铁库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 巴西锰矿石出口量下降。

锰硅：市场情绪扰动，宽幅震荡

• 基本面数据显示，锰硅库存增加，持仓量下降，价差收窄。

焦炭：预期反复，宽幅震荡

• 基本面数据显示，焦炭库存增加，持仓量下降，价差收窄。

焦煤：预期反复，宽幅震荡

• 基本面数据显示，焦煤库存增加，持仓量下降，价差收窄。

原木：震荡反复

• 基本面数据显示，原木库存增加，持仓量下降，价差收窄。

对二甲苯：短期有反弹，月差正套

• 基本面数据显示，对二甲苯库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 亚洲对二甲苯价格环比上涨。

PTA：月差正套

• 基本面数据显示，PTA库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 华东一套PTA装置重启。

MEG：短期有反弹

• 基本面数据显示，MEG库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 陕西一套MEG装置重启。

橡胶：宽幅震荡

• 基本面数据显示，沪胶库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 上游成本支撑强势，下游接受有限。

合成橡胶：基本面估值区间内震荡

• 基本面数据显示，合成橡胶库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 市场存在美联储预防性降息预期。

沥青：油价起落反复，库存整体去化

• 基本面数据显示，沥青库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 沥青价格跟随油价区间震荡。

LLDPE：中期震荡行情

• 基本面数据显示，LLDPE库存下降，持仓量增加，价差收窄。
• 农膜行业逐渐开始旺季备货。

PP：短期震荡，中期趋势仍有压力

• 基本面数据显示，PP库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 供应端新增产能扩张未来逐步落地，供应压力进一步增加。

烧碱：市场短期仍宽幅震荡

• 基本面数据显示，烧碱库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 出口和氧化铝高产量、高库存格局，使得利润被持续压缩。

纸浆：震荡运行

• 基本面数据显示，纸浆库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 下游原纸市场出货节奏缓慢，未见传统旺季特征。

玻璃：原片价格平稳

• 基本面数据显示，玻璃库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国内浮法玻璃原片价格稳中探涨。

甲醇：震荡运行

• 基本面数据显示，甲醇库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 宏观反内卷政策传闻对商品盘面提振较为明显。

尿素：弱势运行

• 基本面数据显示，尿素库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 短期震荡承压，趋势仍偏弱。

苯乙烯：中期偏空

• 基本面数据显示，苯乙烯库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 能化反内卷概念重新被提出，OPEC增产带来成本中枢下移。

纯碱：现货市场变化不大

• 基本面数据显示，纯碱库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国内纯碱市场淡稳震荡，成交价格灵活。

LPG：地缘风险升温，原油收高

• 基本面数据显示，LPG库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 地缘风险升温，原油价格收高。

丙烯：现货供需支撑转弱，短期弱势运行

• 基本面数据显示，丙烯库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国内PDH装置检修计划。

PVC：趋势仍有压力

• 基本面数据显示，PVC库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 供应端维持高开工，内需方面与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱。

燃料油：窄幅震荡，短期调整走势

• 基本面数据显示，燃料油库存增加，持仓量下降，价差收窄。

低硫燃料油：盘面弱势延续，外盘现货高低硫价差继续收窄

• 基本面数据显示，低硫燃料油库存增加，持仓量下降，价差收窄。

集运指数（欧线）：震荡偏弱

• 基本面数据显示，集运指数（欧线）库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 9月船司整体缩舱力度较小，导致运费下滑压力巨大。

短纤：短期反弹

• 基本面数据显示，短纤库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 短纤期货跟随原料震荡反弹。

瓶片：短期反弹

• 基本面数据显示，瓶片库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 上游聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳。

胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力

• 基本面数据显示，胶版印刷纸库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 下游原纸市场出货节奏缓慢，未见传统旺季特征。

纯苯：偏弱震荡

• 基本面数据显示，纯苯库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国内纯苯市场淡稳，成交价格重心依然维持低位。

棕榈油：基本面驱动不足，回调布多为主

• 基本面数据显示，棕榈油库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 马来西亚棕榈油产量环比下降。

豆油：等待南美播种季，震荡调整

• 基本面数据显示，豆油库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 美豆价格收涨，连粕或跟随反弹。

豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹

• 基本面数据显示，豆粕库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 美豆价格收涨，连粕或跟随反弹。

豆一：市场氛围影响，震荡

• 基本面数据显示，豆一库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 市场氛围影响，价格震荡。

玉米：震荡运行

• 基本面数据显示，玉米库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国内玉米价格稳中下行，下游需求偏弱。

白糖：窄幅震荡

• 基本面数据显示，白糖库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 国际市场食糖供应短缺。

棉花：关注新棉上市情况

• 国内棉花现货市场交投冷清，现货销售基差多数持稳。
• 美棉价格小幅上涨。

鸡蛋：淘汰略不及预期

• 基本面数据显示，鸡蛋库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 淘汰鸡价格平稳。

生猪：现货情绪转弱，中枢下移

• 基本面数据显示，生猪库存增加，持仓量下降，价差收窄。
• 现货情绪转弱，价格下跌。

花生：关注新花生上市

• 河南地区花生价格平稳，新花生长势尚可。
• 预计10月中上旬左右上市。