菜粕早报

菜粕早报 2025-09-08

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
2. 油厂菜粕库存压力不大。

利空：

1. 国产油菜籽集中上市。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。

基本面数据

• 豆粕菜粕成交均价及价差：8月27日至9月5日，豆粕成交均价在3049-3064元/吨，菜粕成交均价在2483-2550元/吨，豆菜粕价差在48-60元/吨。
• 菜粕期货及现货价格：主力2601合约在2483-2521元/吨，远月2605合约在2500-2550元/吨，现货价格在2392-2600元/吨。
• 菜粕仓单：8月26日至9月5日，仓单数量从7987手降至4831手，9月5日回升至6761手。

持仓数据

• 主力持仓：主力空单减少，资金流出。

菜粕观点和策略

基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多。 基差：现货2600，基差50，升水期货。偏多。 库存：菜粕库存2.5万吨，上周2.1万吨，周环比增加19.05%，去年同期2.8万吨，同比减少10.7%。偏多。 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。 主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空。 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

总结

菜粕期货短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响偏强震荡，市场关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战。基本面显示菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位，但国庆后需求逐渐进入淡季，中加贸易磋商仍存在变数。盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强，但主力持仓减少，资金流出，整体呈现震荡偏强格局。关注后续加拿大油菜籽反倾销最终裁定和国内水产养殖需求变化。