综合分析与交易策略
- 上周观点：尿素震荡下跌。
- 本周观点：供需偏弱，尿素延续跌势。
- 市场情绪：周末至今市场情绪一般，主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交平平。
- 山东：工业复合肥开工率略有提升，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，贸易商出货，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂报价延续跌势。
- 河南：市场情绪偏低，出厂报价跟涨，贸易商观望，收单量下滑，成交转弱，待发充裕，预计出厂报价跟跌。
- 交割区周边：市场氛围降温，需求低迷，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量下滑，新单成交平平，待发充裕，预计出厂价下跌。
- 供应端：部分装置检修，日均产量下滑至19万吨以下。
- 需求端：新一轮印标公布，印度再次招标200万吨，9月2日截标，10月底船期，国内外价差较大，出口放松背景下，对国内市场情绪有一定提振。华中、华北地区复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升，但尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。
- 库存端：尿素生产企业库存增加6.19万至108.58万吨附近，整体高位。港口库存截止9月4日为62.09万吨，环比增加2.09万吨。
- 交易策略：单边，短期逢高空为主；套利，观望；场外，观望。
核心数据变化
- 供应：
- 全国：煤制尿素产能利用率79.86%，环比跌5.24%；气制尿素72.34%，环比跌1.16%。
- 山东：产能利用率83.83%，环比涨1.78%。
- 需求：
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为58.98%，较上周增加0.48个百分点。
- 复合肥：产能利用率33.08%，环比下滑6.14个百分点。
- 复合肥尿素需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量减少，采购积极性不高。
- 预收：预收订单天数6.41日，较上周期增加0.35日，环比增加5.78%。
- 库存：
- 企业：总库存量109.5万吨，较上周增加0.92万吨，整体库存水平小幅增加。
- 港口：样本库存量62.09万吨，环比增加2.09万吨。
- 估值：
- 利润：固定床盈利90元/吨，水煤浆生产盈利200元/吨，气流床生产利润420元/吨，基差-70元/吨，15价差-40元/吨。
研究结论
- 国内尿素供应宽松，需求端呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。
- 印度再次招标价格大幅下跌，国内外价差偏大，国内出口放松背景下，对国内现货市场情绪有一定支撑。
- 当前国内需求处于“真空期”，主流交割区出厂价下跌后，下游依旧观望，尿素延续弱势运行为主。
