市场回顾
- 现货市场：贸易商发运意愿低，下游询货冷清，港口市场观望为主，煤价偏弱运行。5500大卡报价680-685元，5000大卡590-600元，4500大卡520-525元；内蒙非电企业用煤5500大卡460-500元/吨，5000大卡395-435元/吨，4500大卡330-370元/吨；榆林非电企业用煤6000大卡545-575元/吨，5800大卡505-535元/吨；山西非电企业用煤5500大卡495-545元/吨，5000大卡435-485元/吨，4500大卡375-425元/吨；江内港口5500大卡动力煤报价715-725元/吨，5000大卡635-645元/吨，4500大卡580-595元/吨。
重要资讯
- 海关数据：2025年8月进口煤炭4273.7万吨，同比下降6.8%，环比增长20.0%；1-8月累计进口29993.7万吨，同比下降12.2%。
逻辑分析
- 供应：西北地区降雨影响消退，晋陕蒙煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林日均产量400万吨以上，国内供应整体收紧。
- 进口：内贸煤价好转带动进口市场回暖，沿海电厂询货积极性提高，成交氛围好转。
- 需求：国内气温下降，电力需求走低，库存中位，电厂以长协兑现为主，刚需采购少量。
- 库存：西北降雨影响减弱，大秦线日均运量120万吨，港口库存降至历年同期低位2060万吨，调入低位，调出高位。
- 化工煤需求：水泥开工率低位，甲醇、尿素检修重启，化工煤需求尚可，对坑口价格支撑平稳。
研究结论
- 短期内煤价整体下跌为主。主产地煤矿产量恢复，供应宽松；电厂库存触底，进口利润打开，仅刚需采购；产地发运港口倒挂，贸易商暂停发运；港口库存持续去库；电厂日耗季节性回落；坑口降雨影响减弱，煤矿开工率提升，化工煤需求尚可，坑口价高位回落。
