通信行业周报

2025年9月8日 通信行业周报（9月1日-9月7日） 通信行业市场回顾 2025年9月1日至9月5日，通信（中信）板块下跌2.19%，沪深300指数下跌0.81%，通信板块跑输沪深300指数1.38个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第24位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨59.02%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至9月5日，中信通信行业PETTM为26.63倍，处于33.33%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间14家公司收涨，106家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为春兴精工、中际旭创及天喻信息，而跌幅前3名则分别为长江通信、太辰光及高鸿股份。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：空芯光纤 9月5日Tom's Hardware报道，微软支持的研究团队9月1日在《自然·光子学》发表成果，其新型双层嵌套反谐振无节点空芯光纤在1550纳 米 波 长 下 实 现0.091dB/km衰 减 ， 首 次 突 破 石 英 光 纤0.14dB/km理论极限，并在15公里长度、66THz带宽内保持低于0.2dB/km损耗，兼具低色散、低延迟、高速率优势，为40年来波导技术最大进展。 空芯光纤（HCF，Hollow-core fiber），是以空气为纤芯、微结构空气孔包层构成，借光子带隙或反谐振效应将光锁在空气中传输，实现速度提30%、时延降46%，损耗可<0.1 dB/km且非线性效应锐减千倍，空芯光纤作为下一代光纤技术的代表，以其超低的传输时延、超低非线性效应、超低损耗以及超宽工作频段等显著优势，具有广阔的应用前景。随AI算力需求爆发，预计商用化将加速的推广，未来可望成为6G、量子通信的核心基础设施。 7月29日，中国移动成功开通我国首条反谐振空芯光纤商用线路，将跨境金融数据传输时延压缩至惊人的1.07毫秒，刷新了行业纪录。中国移动联合产业链伙伴在光纤结构设计、材料制备、系统调试等环节的持续攻关，推动空芯光纤快速从“理论创新”到“工程落地”。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................11 四、投资建议..............................................................................................................................................................................13 五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠后（9月1日-9月5日）.......................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（9月1日-9月5日）......................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回落.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年9月1日至9月5日，通信（中信）板块下跌2.19%，沪深300指数下跌0.81%，通信板块跑输沪深300指数1.38个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第24位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨59.02%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间14家公司收涨，106家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为春兴精工、中际旭创及天喻信息，而跌幅前3名则分别为长江通信、太辰光及高鸿股份。 上周通信行业震荡回调，估值水平有所回落。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，估值水平提升相对不多大。年报和中报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，但优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至9月5日，中信通信行业PETTM为26.63倍，处于33.33%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 两部门：鼓励各地推动人工智能终端创新应用推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关 9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发了《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。该方案系统部署了2025–2026年电子信息制造业稳增长的路径，通过政策、技术、市场、资本、人才等多维度协同发力，旨在实现产业规模持续扩大、技术水平显著提升、国际竞争力不断增强的目标，为工业经济稳定发展提供核心支撑。 《行动方案》提出，2025－2026年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。 《行动方案》共制定了3方面共16条具体工作举措，分别针对促进产业转型 升级，深化构建高质量供给体系；促进国内外市场畅通经济循环，深挖需求潜力；推动科技创新与产业创新融合，建设现代化产业体系。（C114） 商务部：对美国G.654.C光纤采取反规避措施 9月4日据商务部官网发布的公告，2025年3月4日，应长飞光纤光缆股份有限公司的申请，商务部发布2025年第14号公告，决定对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤可能规避对原产于美国的非色散位移单模光纤反倾销措施进行调查。 经裁定，美国光纤生产商和出口商通过改变贸易模式的方式向中国出口相关截止波长位移单模光纤（G.654.C光纤），不具有充分的商业合理性，削弱了现行反倾销措施的实施效果，构成了对原产于美国的进口非色散位移单模光纤反倾销措施的规避。 现行反倾销措施为：2011年4月21日，商务部发布2011年第17号公告，决定对原产于美国的进口非色散位移单模光纤征收反倾销税，实施期限为自2011年4月22日起5年。2017年4月21日，商务部发布2017年第20号公告，决定自2017年4月22日起，对原产于美国的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税，实施期限为5年。2018年7月10日，商务部发布2018年第53号公告，将美国公司所适用的反倾销税调整为33.3%—78.2%。2023年4月21日，商务部发布2023年第16号公告，决定自2023年4月22日起，对原产于美国的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税，实施期限为5年。 根据调查结果，商务部向国务院关税税则委员会提出调整征税范围的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，依据《中华人民共和国对外贸易法》第四十九条、《中华人民共和国关税法》第五十四条和《中华人民共和国反倾销条例》第五十五条相关规定，自2025年9月4日起，将原产于美国的进口非色散位移单模光纤现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤。（C114） 沙利文：大模型市场日均调用量环比大增363% 9月2日消息近日，沙利文联合头豹研究院发布《中国GenAI市场洞察：企业级大模型调用全景研究》报告。 报告介绍，大模型演进趋势正呈现出“开源为主流、参数趋轻量、应用更普及”的方向。开源大模型的快速涌现正在重塑产业格局，仅2023年全球就有149个基础模型问世，其中开源模型占比达65.7%，显示其正逐步取代闭源方案成为生态主导力量。 报告称，开源模型依托透明可验的模型结构、全球开发者社区的协作机制以及灵活的微调与定制能力，不仅降低了企业研发与应用的边际成本，还显著增强了技 术的自主可控性和长期迭代潜力。相比之下，闭源模型虽在高性能训练、集中优化与商业闭环服务上具备优势，但其高成本和封闭特性限制了大规模普及。未来，预计超过80%的企业将在智能化建设中采用开源大模型，开源生态的战略地位将进一步凸显。 报告统计，2025年上半年，大模型市场日均调用量达到101,865亿tokens，较2024年下半年的21,999