电力设备行业跟踪周报：锂电旺季行情来临，AIDC空间广阔

行情回顾

电气设备板块本周上涨7.39%，表现强于大盘。光伏、锂电池等子板块涨幅领先，人形机器人、储能等领域表现活跃。

投资要点

1. 人形机器人：行业处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。当前阶段无需过分担心份额与价格，快速放量阶段或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升。未来催化剂包括特斯拉新方案、国内科技大厂进展、车企小批量交付等。
2. 储能：25年8月储能系统和EPC订单规模创历史新高，国家能源局加强质量监督工作。陕西、浙江等地拟出台“136号文”，规范上网电价。美国、欧洲、中东等市场大储需求大爆发，中国电芯产能转移至东南亚以规避关税，预计长期可持续稳健增长。
3. 电动车：8月国内乘用车市场零售同比增长3%，造车新势力交付量创历史新高。新世代BMW iX3全球首秀，采用全新智能电子电气架构和大圆柱电池。问界新M7开启预定，1小时突破10万台。亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。
4. 市场价格：钴、镍价格小幅波动，碳酸锂价格下行，电解液、前驱体、正极材料价格稳定或小幅上涨，负极材料价格小幅上涨，隔膜价格小幅上涨，六氟磷酸锂价格稳定，电池价格小幅上涨。
5. 新能源：工信部印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，破除光伏等领域低价竞争。国内多晶硅排产预期不到13万吨，报价上涨。浙江省、陕西省等地公开征求新能源上网电价市场化改革实施方案意见。
6. 风电：25年招标77.52GW，同比+5.26%。本周招标0.22GW，陆上0.22GW，海上暂无。
7. 电网：2025年1-7月电网累计投资3315亿元，同比增长12.5%。国网计划开工“6直5交”特高压工程，特高压直流、交流项目推进顺利。

机器人板块

1. 看好理由：人形机器人远期市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。行业尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算利润，对应10-15x估值，长期空间大。
2. 板块后续催化剂：特斯拉新方案及订单指引、国内科技大厂进展、车企小批量交付等。
3. 观点重申：当前时点相当于14年的电动车，十年产业大周期即将爆发，首推特斯拉链，并看好各环节优质标的。推荐执行器（三花智控、拓普集团、富临精工）、减速器（科达利、绿的谐波、斯菱股份）、丝杆（浙江荣泰、北特科技）、灵巧手（雷赛智能、伟创电气、兆威机电、鸣志电器、曼恩斯特）、整机（优必选、汇川技术）、传感器（奥比中光、安培龙、凌云股份）、结构件（祥鑫科技）。

储能板块

1. 美国市场：25年1-6月大储装机同比增长27%，配储时长3.05h。6月德国大储装机同比增长392%，2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长。澳大利亚储能新增并网装机同比增长77%，平均配储时长从1.3h提升至2.7h。
2. 本周动态：共有11个储能项目招标，EPC项目4个，储能租赁项目1个，储能系统项目2个，储能设备项目1个，储能电站项目3个。本周开标锂电池储能系统设备/EPC项目11个。
3. 投资建议：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好。首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利；看好材料龙头（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工、璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米）；关注龙蟠科技；看好资源龙头（中矿资源、永兴材料、赣锋锂业）。

电动车板块

1. 市场情况：8月国内乘用车市场零售同比增长3%，新能源汽车销量为28.5万辆，环比增长7.4%，渗透率提升至55.4%。乘联会数据8月新能源零售销量同比增长5%，较上月+9%；渗透率：55.3%，同比+5.12个百分点。
2. 海外市场：8月欧洲9国合计销量17.8万辆，同环比41%/-19%，电动车渗透率26.9%，同环比+6.7/+5.1pct。德国电动车注册量同比增长56%，英国、法国、意大利等市场渗透率提升。
3. 美国市场：25年1-7月电动车销量同比增长3%。25年7月销量环比增长21%，补贴取消后销量承压，26H2销量有望恢复。
4. 产业链进展：固态电池中试线2H25密集落地，硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的值得关注。
5. 投资建议：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好。首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利；看好材料龙头（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工、璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米）；关注龙蟠科技；看好资源龙头（中矿资源、永兴材料、赣锋锂业）。

光伏板块

1. 硅料：本周价格继续上扬，一线厂家价格初步达成一致在55元人民币，二三线厂家报价达到52元人民币，颗粒料新单报价约48-49元人民币。市场观望情绪较浓，整体成交量相对上周减弱。
2. 硅片：本周价格稳定，183N、210N、210R硅片均价分别维持在1.25、1.4、1.65元/片左右。M10L、G12尺寸硅片价格陆续被下游接受，210R硅片因产业链产能过剩，下游接受度有限。
3. 电池片：本周价格坚挺维稳，大尺寸电池价格受供给结构性的影响上行0.005元/W。N型M10L电池价格维持在0.295-0.3元/W区间，G12R电池价格在0.29元/W左右。HJT电池国内产线排产整体不高，价格坚挺。
4. 组件：本周价格上涨乏力，分布式市场一体化组件企业高位价格仍在0.68-0.70元/W，集中式项目招投标价格有明显回升，终端观望情绪不减。
5. 投资建议：看好受益反内卷的硅料、玻璃、电池和组件等环节。今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好逆变器环节。

风电板块

1. 招标情况：本周招标0.22GW，陆上0.22GW，海上暂无。本月招标0.22GW，同比-27.08%。25年招标77.52GW，同比+5.26%。本月开标均价：陆风（含塔筒）1984元/KW。
2. 投资建议：继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。

工控和电力设备板块

1. 景气度：2025年Q1整体增速+2.4%，OEM&项目型市场持续复苏，锂电/纺织/包装/机床/印刷/注塑/食饮复苏较快。
2. PMI数据：8月制造业PMI 49.4%，环比+0.1pct，大/中/小型企业PMI分别为50.8%/48.9%/46.6%，环比-+0.5pct/-0.6pct/+0.2pct。1-7月工业增加值累计同比增长6.3%，制造业固定资产投资累计同比增长6.2%。7月机器人、机床产量数据向好。
3. 电力设备价格：本周铜、铝价格环比小幅下降，银环比小幅上升。
4. 电网：国网计划开工“6直5交”特高压工程，特高压直流、交流项目推进顺利。电网建设持续高景气，一次设备、二次设备需求保持稳健增长。

风险提示

1. 投资增速下滑。
2. 政策不及市场预期。
3. 价格竞争超市场预期。