电力设备行业跟踪周报：锂电Q2业绩亮眼估值低位，旺季行情可期

锂电Q2业绩亮眼估值低位，旺季行情可期 2026年06月14日 增持（维持） 证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002ruanqy@dwzq.com.cn 投资要点 ◼电气设备10583下跌2.83%，表现弱于大盘。（本周，6月8日-6月12日，下同），锂电池涨0.4%，发电设备跌6.95%，风电跌6.33%，核电跌3.46%，电气设备跌2.83%，新能源汽车跌2.55%，光伏跌2.13%。涨幅前五为嘉元科技、多氟多、星源材质、融捷股份、诺德股份；跌幅前五为金利华电、科大智能、利元亨、安科瑞、凯中精密。 ◼行业层面：储能：国家能源局发布《2025年度中国电力市场发展报告》，全国建成投运储能1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时；海博思创斩获美国2GWh储能大单；宁夏：储能仅在充放电期间参与，荷电状态超过门槛时，不允许中标调频辅助服务；山西储能发展方案：鼓励新能源≥15%/4h配储，光储一体化100%/3h以上配储，2027装机8GW+；青海2026年首批独立光热项目竞配结果出炉，电价0.47~0.54元/度。电动车：中汽协：5月电动车销量149.6万辆，同环比+14%/+11%，出口44.6万辆，同环比+110%/+4%；乘联会：5月电动车零售95万辆，同环比-7%/+12%；SMM：碳酸锂本周库存下降957吨至9.8万吨，较26年初去库1.2万吨，仓单量5.5万手，周环比-1.8%；宁德时代申请注销枧下窝锂矿用地预审与选址意见书获批；海辰储能与美的科陆签署三年20GWh战略合作协议；新宙邦拿下宁德时代电解液三年30万吨大单；万华注资40亿磷酸铁锂子公司；市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%16.95万/吨，+0.60万/吨，+3.7%；工业级SMM 16.66万/吨，+0.73万/吨，+4.6%；电池级SMM 17.05万/吨，+0.75万/吨，+4.6%；正极：钴酸锂SMM 38.35万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力SMM 6.01万/吨，+0.19万/吨，+3.3%；金属锂：SMM 80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM15.7万/吨，+0.65万/吨，+4.3%；电池：圆柱18650-2500mAh 6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM0.4185元/wh，+0.000元/wh，+0.0%；隔膜湿法/国产SMM 1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM 34.55万/吨，-0.15万/吨，-0.4%；六氟磷酸锂：SMM 11.40万/吨，-0.15万/吨，-1.3%。新能源：美国FERC审批通过PJM快速并网通道方案；工信部公开征求光伏产品分类分级行业标准意见；《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》已进入发布前最后审批阶段；宁德首次投资核聚变企业，贝塔聚变种子轮融资获宁德投资。晶科能源飞虎3再获1.2GW大单，中标均价为常规标段最高；全国首单储能REITs挂牌，阿特斯甘肃300MW/800MWh项目为底层资产；中船科技投资41.5亿元建设三大风电项目，按20%/2h配建储能。本周硅料35.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片1.00元/片，环比+0.00%；N型210硅片1.20元/片，环比+0.00%；双面Topcon182电池片0.31元/W，环比-3.13%；双面Topcon182组件0.77元/W，环比-1.28%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm 15.50/9.00元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电：本周招标0.24GW：陆上0.24GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）2000.51元/KW。本月招标：1.26GW，同比-68.12%：陆上1.26GW，同比-67.30%，海上0GW，同比-100%。26年招标：29.95GW，同比-39.29%：陆上29.10GW/海上0.85GW，同比-33.24%/同比-85.17%。本月开标均价：陆风1950.00元/KW，陆风（含塔筒）2008.91元/KW，海风（含塔筒）3100.00元/KW。人形机器人：小鹏机器人量产前夜何小鹏决定“下场直管”。电网：青海海西750千伏托素变电站3组66千伏SVG动态无功补偿装置投运。 相关研究 《锂电和户储高景气低估值、AIDC潜力可期》2026-06-08 ◼公司层面：恩捷股份：1）锂电池隔离膜项目公司完成工商登记，注册资本13.67亿元，公司持股67%。2年产50亿平方米锂电池隔膜项目完成备案，总投资40亿元。科达利：“科利转债”即将停止交易，最后交易日为6月9日，最后转股日为6月12日，赎回价101.405元/张。新宙邦：与宁德时代签订电解液合作协议，2026-2028年预计采购量分别为5/10/15万吨（±10%-15%波动），违约赔偿2500万元。天奈科技：拟推出2026年员工持股计划及限制性股票激励计划，员工持股计划不超114.24万股，限制性股票拟授予120.00万股，价格均为22.08元/股。麦格米特：筹划发行H股并在香港联交所主板上市，深化全球化布局，具体细节尚未确定，尚需股东会及监管部门批准。孚能科技：股东江西立达及其一致行动人拟减持不超2%（约2444万股），因股东资金需要。步科股份：董事池家武拟减持不超0.76%（约69万股），因个人资金需求。绿的谐波：股价异动，三日涨幅偏离值超30%，自查无应披露未披露事项。奥比中光：股价异动，三日涨幅偏离值超30%，澄清不直接从事物理AI开发，提示相关业务不确定性。南网科技：参股公司国研院拟增资3.29亿元，公司放弃优先认购权，持股比例由16%降至11.05%。华盛锂电：持股14.76%的股东金农联实业拟减持不超1%（约159.5万股），因自身资金需求。元力股份：董事长兼总经理许文显等5名董事高管拟合计减持不超0.1162%（约41.76万股），因自身资金需求。上能电气：推2026年限制性股票激励计划，拟授1335.75万股（2.40%），首次授予388人，授予价19.63元/股，考核2026-2028年营收或净利润增长目标。圣泉集团：股票交易异常波动，6月9日至6月10日收盘价涨幅偏离值累计达20%。白云电器：股票交易异常波动，6月9日至6月11日连续三个交易日收盘价跌幅偏离值累计超20%。富临精工：修订向特定对象发行股票预案，宁德时代拟现金认购，募资不超31.75亿元，投向高端储能用磷酸铁锂等项目。神马电力：中标“藏粤工程”特高压直流输电项目，中标金额约3750.38万元。 《锂电、户储、工控需求持续向上、AIDC潜力可期》2026-05-31 ◼投资策略：锂电：5月电动车零售95万辆，同环比-7%/+12%，短期国内销量仍存压力，但单车带电量提升趋势不变，同时电动车出口持续超预期，5月出口44.6万辆，同环比+110%/+4%，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；5月欧洲9国合计销量30.5万辆，同环比33%/6%，增速超预期，全年预计超35%+增长，因此动力电池需求仍强劲，全年预计20-25%增长；储能需求强劲，Q1出货量216gwh，同比翻番，全球需求上修至1150GWh左右，同比7-80%；6月排产环比5-10%增长，7月预估仍维持5-10%，全年预计35-40%增长。价格方面，碳酸锂价格高位可持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，隔膜、铝箔、铜箔等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年15x，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、富临精工、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注嘉元科技等，同时继续碳酸锂价格弹性，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50%+增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能持续推动，中国储能114号文后各地储能政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，看好户储工商储和大储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4月普遍40%+增长，5月进一步加速，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。机器人：Tesla Gen3将于26年7-8月推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。风电：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。 ◼投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能&AIDC蓄势）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、固德威（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、储能海外市场拓展顺利）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规 模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、北