每日观点
- 供给端：8月份国内沥青总计划排产量环比下降5.1%，本周炼厂有所减产，下周或将减少供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率、建筑沥青开工率、改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率均低于历史平均水平，总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-513.38元/吨，环比减少3.00%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。
- 基差：09月05日，山东现货价3530元/吨，11合约基差为93元/吨，现货升水期货。偏多。
- 库存：社会库存为122.5万吨，环比减少3.54%，厂内库存为64.2万吨，环比减少4.74%，港口稀释沥青库存为库存为32万吨，环比增加68.42%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。偏多。
- 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，多翻空。偏空。
- 预期：炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511:在3416-3458区间震荡。偏多。
基本面/持仓数据
- 供给端：根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为15.8893%，环比减少1.25个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27.5%，环比减少0.83个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33.93%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-513.38元/吨，环比减少3.00%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。
- 库存：社会库存为122.5万吨，环比减少3.54%，厂内库存为64.2万吨，环比减少4.74%，港口稀释沥青库存为库存为32万吨，环比增加68.42%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。
- 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：主力持仓净空，多翻空。
- 预期：炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511:在3416-3458区间震荡。
每日观点利多：原油成本相对高位，略有支撑。
每日观点利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。
