干散货运输周报：缺乏明显运输需求增量，预计短期市场维持震荡

研究员：贾瑞林投资咨询证号：Z00186562025年9月7日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至9月5日，BDI报1979点，相较上周五（8/29）-2.27%，同比+3.13%，周均值环比-2.65%，BCI报2835点，相较上周五-3.08%，同比-13.7%，周均值环比-3.65%，BPI报1802点，相较上周五-2.44%，同比+39.26%，周均值环比-4.43%，BSI报1456点，相较上周五-0.61%，同比+15.01%，周均值环比+0.75%，BHSI报787点，相较上周五+2.61%，同比+8.25%，周均值环比+4.67%。 ◼综合分析：本周国际干散货运输市场先跌后升，整体小幅下跌。海岬型船市场太平洋市场货量一般，大西洋市场货量有所减少，运价承压小幅下跌；巴拿马型船市场先跌后升，周初煤炭和粮食货盘偏弱，临近周末南美粮食货盘增加，运价止跌回升。供给端，截至2025年9月，全球干散货船现有运力14450艘，运力约10.55亿DWT，环比上月+0.18%，同比+2.70%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合近期市场情况来看，大型船市场缺乏明显的上涨动力，运价维持震荡趋势，根据发运节奏，一般9月下旬左右铁矿发运量有所改善，对运价有所支撑，但目前巴西推迟部分9月底10月初铁矿装船需求，预计短期大型船市场偏震荡。中型船市场，受中美关税影响，中国加大对南美9月大豆采购及巴西玉米增产，南美粮食发运相对稳固，且美豆9月将逐渐进入收获季，后续或也会带来一定发运增量；煤炭方面，随着全国大部分地区气温下降，电厂日耗预计将逐渐回落，目前终端库存相对充裕，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，煤炭需求不多，整体来看，预计中型船市场短期偏震荡，关注后续天气变化及非电煤需求情况。 目录 第二章核心逻辑分析 1.1国际干散货运输市场小幅下跌 干散货运价指数：截至9月5日，BDI报1979点，相较上周五（8/29）-2.27%，同比+3.13%，周均值环比-2.65%。 ◼本周国际干散货运输市场先跌后升，整体小幅下跌。海岬型船市场太平洋市场货量一般，大西洋市场货量有所减少，运价承压小幅下跌；巴拿马型船市场先跌后升，周初煤炭和粮食货盘偏弱，临近周末南美粮食货盘增加，运价止跌回升。综合近期市场情况来看，大型船市场缺乏明显的上涨动力，运价维持震荡趋势，根据发运节奏，一般9月下旬左右铁矿发运量有所改善，对运价有所支撑，但目前巴西推迟部分9月底10月初铁矿装船需求，预计短期大型船市场偏震荡。中型船市场，受中美关税影响，中国加大对南美9月大豆采购及巴西玉米增产，南美粮食发运相对稳固，且美豆9月将逐渐进入收获季，后续或也会带来一定发运增量；煤炭方面，随着全国大部分地区气温下降，电厂日耗预计将逐渐回落，目前终端库存相对充裕，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，煤炭需求不多，整体来看，预计中型船市场短期偏震荡，关注后续天气变化及非电煤需求情况。 1.2大中型船运价指数有所回落 ◼分船型运价指数：截至9月5日，BCI报2835点，相较上周五-3.08%，同比-13.7%，周均值环比-3.65%，BPI报1802点，相较上周五-2.44%，同比+39.26%，周均值环比-4.43%，BSI报1456点，相较上周五-0.61%，同比+15.01%，周均值环比+0.75%，BHSI报787点，相较上周五+2.61%，同比+8.25%，周均值环比+4.67%。 ◼BCI和BPI先跌后涨，周线小幅回落。上半周海岬型船太平洋市场货量一般，大西洋市场货量有所减少，运价小幅下跌；下半周市场询盘有所增加，叠加FFA市场上涨，支撑市场运价小幅回升；中型船市场，上半周煤炭和粮食货盘均偏弱，市场情绪偏弱，下半周，南美粮食货量有所增加，叠加FFA市场上行，运价止跌回升。 2.1 C5/C3航线运价承压偏弱 ◼截至9月5日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.57美元/吨，相较上周五-3.72%，同比-14.4%，周均值环比-2.67%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.99美元/吨，相较上周五-2.06%，同比-12.79%，周均值环比-2.25%。 ◼本周太平洋市场活跃度整体表现一般，C5航线运价震荡偏弱，大西洋市场，巴西推迟部分9月底及10月初铁矿船期需求，及西非雨季铝土矿货盘不多，运输需求有所下降，C3航线运价整体承压偏弱。 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 2.2煤炭航线运价下跌为主 ◼从本周运价表现来看，截至9月5日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.95美元/吨，环比上周-1.65%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报18.75美元/吨，环比上周-5.78%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.75美元/吨，环比上周+2.38%，印尼萨马琳达-福州报7.25美元/吨，环比上周-3.33%，南非理查德-青岛持稳报16.50美元/吨，印尼萨马琳达-广州报7.341美元/吨，环比上周-3.83%。 数据来源：Clarksons，银河期货 2.3铝土矿粮食航线运价小幅下跌 ◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至9月5日，几内亚-烟台运价报24.35美元/吨，环比上周-2.99%。本周铝土矿发运量较上周明显减少，其中几内亚发运至中国铝土矿约141万吨，减少109万吨（-43.65%），本周发运低于近四周平均水平目前几内亚仍处于雨季，周度发运波动较大。 巴拿马型船粮食航线：截至9月5日，巴西桑托斯-青岛报40.00美元/吨，环比上周-1.23%；美湾-青岛报55.41美元/吨，环比上周-1.25%。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1需求端：铁矿港口发运减少，后续运输需求支撑减弱 ◼8/29-9/4日全球铁矿石发运3228万吨，环比上周-3.09%，同比-1.37%，其中澳洲发运1877万吨，环比上周+0.14%，同比+14.75%，巴西发运793万吨，环比上周-10.01%，同比-22.61%。2025年7月，铁矿石贸易指数环比-4.11%，同比+3.45%。国内铁矿需求方面，247家钢厂日均铁水产量228.84万吨，较上周-4.70%，国内45港库存13825.3万吨，较上周+0.45%。本周港口铁矿发运小幅减少，主要减量来自巴西，从后续货盘来看，考虑发运节奏，一般9月下旬左右发运量会出现改善，对市场有所支撑，但目前巴西推迟部分9月底10月初船舶装期需求，预计后续运输需求支撑有所减弱。 3.2需求端：煤电淡旺季转换，运输需求减弱 ◼8/29-9/4日，全球煤炭发运2544万吨，环比上周-4.38%，同比-0.72%，其中澳洲发运713万吨，环比上周+0.43%，同比+1.52%，印尼发运902吨，环比上周-11.64%，同比+4.46%。2025年7月，煤炭贸易指数环比+6.73%，同比-3.16%。煤炭方面，随着全国大部分地区气温下降，电厂日耗预计将逐渐回落，目前终端库存相对充裕，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，煤炭需求不多，关注后续9月上半月“秋老虎”天气影响及非电行业煤炭需求情况。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.3需求端：南美粮食9月运输需求相对较好 8/22-8/28日，全球粮食发 运1120万吨，环 比 上周-3.61%，同比+9.31%，其中阿根廷发 运197万吨，环 比上期+23.83%，同比+2.45%，美国发运197万吨，环比上周-1.26%，同比+24.08%，巴西粮食发运396万吨，环比上期-25.86%，同比-14.44%。2025年7月，粮食贸易指数环比+0.23%，同比+3.95%。受中美关税影响，中国加大对南美9月大豆采购及巴西玉米增产，南美粮食发运需求相对稳固，此外，美豆9月将逐渐进入收获季，后续或也会带来一定发运增量，但受中美关税影响，运输需求增量较往年可能会受到一定程度压制。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1供给端：2025年9月干散货船运力同比+2.70% ◼截至2025年9月，全球干散货船现有运力14450艘，运力约10.55亿DWT，环比上月+0.18%，同比+2.70%。 4.2供给端：Cape船运力增速小于中型船运力增速 ◼截至2025年9月，Capesize型船运力约4.05亿DWT（2048艘），较上月+0.03%，同比+1.21%，占干散总运力38.35%；Panamax型 船 运 力 约2.68亿DWT（3295艘），较 上 月+0.34%，同 比+2.93%，运 力 占 比25.36%；Handymax型船运力约2.53亿DWT（4417艘），较上月+0.28%，同比+4.32%，占干散总运力23.93%，Handysize型船运力约1.30亿DWT（4690艘），较上月+0.15%，同比+3.85%，占干散总运力12.35%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3供给端：25年运力交付中小型船为主，占比80% ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2025年9月预计约有435万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.41%，预计2025年交付总量3949万DWT，占年初总运力的3.74%。其中Cape型船783万DWT，占比19.84%，Panamax型船1247万DWT，占比31.57%，Handymax型 船1284万DWT，占比32.52%,Handysize型 船635万DWT，占 比16.08%，其中中小型船合计占比约80%。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.1周转端：港口平均等待时间减少 ◼船舶闲置方面，根据Clarksons数据，截至2025年9月5日，海岬型船闲置运力为10.47百万DWT，较上周同期-13.61%，闲置率为2.6%；巴拿马型船闲置运力为11.84百万DWT，较上周同期+0.85%，闲置率为4.4%。 ◼港口等待时间方面，截至9月5日海岬型船和巴拿马型船平均港口等待时间为49.96小时，较上周同期减少4.51小时。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：苏伊士运河通行量有所回升 ◼根据Clarksons数据，2025年8月30日至2025年9月5日，巴拿马运河干散货船通周度行量40艘，较上周-16.67%；苏伊士运河干散货船周度通行量为93艘，较上周+29.17%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：钢联数据，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、2025年08月25日-08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨。澳洲发运量1894.6万吨，环比减少50.2万吨，其中澳洲发往中国的量1529.8万吨，环比减少187.4万吨。巴西发运量1007.5万吨，环比增加191.9万吨。 2、2025年8月25日-8月31日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1248.7万吨，环比上升48.2万吨，库存量虽小幅回升，但仍处于三季度以来的较低水平。 3、央视新闻：当地时间8月29日获悉，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普实施这些关税超越了其职权范围。据彭博社报道，当日华盛顿的一个法官小组维持了国际贸易法院先前的一项裁决，即特朗普错误地援引了一项紧急状态法来实施这些关税。另据《金融时报》报道，美国上诉法院同意在10月14日之前不执行该裁决，以便给予美政府向最高法院上诉的时间。 4、海运圈聚焦：中国大豆进口商正转向阿根廷和乌拉圭，计划