干散货运输周报：干散货运输需求缺乏增量，可用运力偏多运价承压

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 第一章综合分析与交易策略◼运价表现：截至5月9日，BDI报1299点，相较上周五（5/2）-8.59%，同比-41.03%，周均值环比-3.92%，BCI报1709点，相较上周五-17.8%，同比-51.74%，周均值环比-7.47%，BPI报1353点，相较上周五-1.1%，同比-32.52%，周均值环比-1.57%，BSI报969点，相较上周五+1.47%，同比-34.39%，周均值环比+0.18%，BHSI报554点，相较上周五-1.07%，同比-22.08%，周均值环比-1.27%。◼综合分析：干散货运输需求整体较弱，BDI持续下跌。海岬型船市场缺乏明显的运输需求增量，市场运力供给较多，租方压价，运价下跌；巴拿马型船市场粮食运输需求持稳，煤炭货盘偏少，运力供给增加运价承压。供给端，截至2025年5月，全球干散货船现有运力14311艘，运力约10.47亿DWT，环比上月+0.19%，同比+2.92%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合来看，大型船市场运力较多对运价有所压制，关注6月铁矿发运需求是否有明显增量；中型船市场，粮食货盘持续释放，煤炭方面，虽国内迎峰度夏即将来临，但目前终端电厂库存较高，叠加进口煤价格倒挂，采购意愿不高。整体来看市场缺乏明显运输需求增量，运力供给较多，运价承压，短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。 内容摘要 GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 1.1本周干散货运输需求偏弱，BDI持续下跌◼干散货运价指数：截至5月9日，BDI报1299点，相较上周五（5/2）-8.59%，同比-41.03%，周均值环比-3.92%。◼干散货运输需求整体较弱，BDI持续下跌。海岬型船市场缺乏明显的运输需求增量，市场运力供给较多，租方压价，运价下跌；巴拿马型船市场粮食运输需求持稳，煤炭货盘偏少，运力供给增加运价承压。综合来看，大型船市场运力较多对运价有所压制，关注6月铁矿发运需求是否有明显增量；中型船市场，粮食货盘持续释放，煤炭方面，虽国内迎峰度夏即将来临，但目前终端电厂库存较高，叠加进口煤价格倒挂，采购意愿不高。整体来看市场缺乏明显运输需求增量，运力供给较多，运价承压，短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。BDI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 4GALAXY FUTURES 1.2大型船运价指数下跌明显，中型船运价指数小幅波动◼分船型运价指数：截至5月9日，BCI报1709点，相较上周五-17.8%，同比-51.74%，周均值环比-7.47%，BPI报1353点，相较上周五-1.1%，同比-32.52%，周均值环比-1.57%，BSI报969点，相较上周五+1.47%，同比-34.39%，周均值环比+0.18%，BHSI报554点，相较上周五-1.07%，同比-22.08%，周均值环比-1.27%。◼本周BCI下跌明显，BPI略有承压。海岬型船两大市场整体货盘表现一般，市场运力供给较多，租方压价，市场整体氛围较弱；巴拿马型船市场粮食运输需求持稳，印尼澳洲煤炭货盘有所减少，叠加市场可用运力增加，运价承压。BCI指数季节图（点）BPI指数季节图（点）BSI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货01000200030004000500060007000800090001000011000120001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年0100020003000400050001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年010002000300040001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日 5GALAXY FUTURES8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.1铁矿发运需求增量不足，运力供给偏多，运价承压◼截至5月9日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报18.215美元/吨，相较上周五-5.84%，周均值环比-4.45%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报7.490美元/吨，相较上周五-6.43%，周均值环比-3.90%。◼海岬型船两大市场缺乏明显的运输需求增量、市场可用运力偏多。周初太平洋市场货量较节前有所减少，随着市场运力供给增加，运价下跌，大西洋市场运输需求不多，运力供给偏多，运价承压下跌，整体市场情绪较弱。巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价季节图（美元/吨）西澳-青岛（BCI-C5）运价季节图（美元/吨）数据来源：波罗的海交易所，银河期货数据来源：波罗的海交易所，银河期货036912151821241月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日051015202530354045501月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 6GALAXY FUTURES2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.2煤炭航线运价整体偏弱◼从本周运价表现来看，截至5月9日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报8.95美元/吨，环比上周-6.77%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报11.75美元/吨，环比上周-9.62%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.00美元/吨，环比上周-2.7%，印尼萨马琳达-福州持稳报6.25美元/吨，南非理查德-青岛报14.50美元/吨，环比上周-1.69%。本周印尼和澳洲市场货盘有所减少，运力供给增加，煤炭运价有所承压。海岬型船煤炭航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货051015202530354045Hay Point-Qingdao，Coal CapeHay Point-Rotterdam，Coal Cape 7GALAXY FUTURES巴拿马型船煤炭航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons、银河期货051015202530354045Samarinda-Ennore，Coal PmxSamarinda-Fuzhou，Coal KamsarmaxRichards Bay-Qingdao，Coal Kamsarmax 2.3铝土矿航线运价和南美粮食航线运价下跌◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至5月9日，几内亚-烟台运价持报18.55美元/吨，环比上周-6.08%。本周铝土矿发运量较上周增加，其中几内亚发运至中国铝土矿约256万吨，环比+22.90%。◼巴拿马型船粮食航线：截至5月9日，巴西桑托斯-青岛报33.50美元/吨，环比上周-4.29%；美湾-青岛报46.23美元/吨，环比上周+0.02%。铝土矿、粮食主要航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货几内亚铝土矿发运至中国（万吨）数据来源：钢联数据，银河期货0102030405060708090100Kamsar-Yantai，Bauxite CapeSantos-Qingdao，Grain KamsarmaxUSG to Qingdao，Grain 66,000t0501001502002503003501月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月26日6月16日7月5日7月19日8月2日2022年2023年2024年 8GALAXY FUTURES8月16日8月30日9月13日9月27日10月13日10月27日11月10日11月24日12月8日12月22日2025年 3.1需求端：铁矿发运减少，关注6月是否有明显增量◼5/3-5/9日全球铁矿石发运2766万吨，环比上周-10.32%，同比-1.70%，其中澳洲发运1635万吨，环比上周-13.83%，同比-4.68%，巴西发运679万吨，环比上周-0.36%，同比+24.07%。2025年3月，铁矿石贸易指数环比+30.15%，同比+3.38%。本周全球铁矿发运较上周减少，两大市场询盘量不多，缺乏明显增量，关注6月铁矿发运需求是否有明显增量。国内需求方面，247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，较上周基本持稳，国内45港库存14238.71万吨，较上周减少0.45%。铁矿全球发运量（千吨）铁矿石海运贸易指数数据来源：路透，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货15002000250030003500400045005000550060001/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302020年2021年2022年2023年2024年2025年901001101201301401501601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2020年2021年2022年2023年2024年 9GALAXY FUTURES12月2025年 3.2需求端：煤炭发运量减少，短期需求较为有限◼5/3-5/9日全球煤炭发运2168万吨，环比上周-2.25%，同比-4.65%，其中澳洲发运542万吨，环比上周+5.20%，同比-9.20%，印尼发运712万吨，环比上周-11.14%，同比-19.32%。2025年3月，煤炭贸易指数环比+13.19%，同比-2.26%。本周煤炭发运量相较上周小幅减少，印尼发运出现明显减量，目前国内终端库存较高，叠加进口煤炭价格倒挂影响，国内采买意愿不强。目前国内煤价较低，若后续国内产区以量补价，供给增加，进口煤炭价格依旧倒挂情况下，部分煤炭进口需求或转移至国内，可能会对迎峰度夏来临时的国际煤炭运输需求产生一定压制。煤炭海运贸易指数数据来源：路透，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货全球煤炭发运量(千吨)100015002000250030003500400045005000550060001/71/191/312/122/243/73/193/314/124/245/65/185/306/116/237/57/177/298/108/229/39/159/2710/910/2111/211/1411/2612/812/202020年2021年2022年2023年2024年2025年7080901001101201301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2020年2021年2022年2023年2024年 10GALAXY FUTURES11月12月2025年 3.3需求端：南美粮食发运需求持稳◼4/26