干散货运输周报：大中型船市场分化，预计短期干散货运输市场震荡

研究员：贾瑞林投资咨询证号：Z00186562025年8月23日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至8月22日，BDI报1944点，相较上周五（8/15）-4.89%，同比+9.95%，周均值环比-4.06%，BCI报2793点，相较上周五-15.24%，同比-1.9%，周均值环比-11.3%，BPI报1770点，相较上周五+9.12%，同比+22.58%，周均值环比+4.90%，BSI报1424点，相较上周五+5.25%，同比+8.45%，周均值环比+3.87%，BHSI报725点，相较上周五+3.87%，同比-3.72%，周均值环比+3.27%。 ◼综合分析：本周国际干散货运输市场小幅下跌，主要受大型船市场拖累。海岬型船市场运输需求不足，可用运力增加，市场情绪转弱，运价出现明显回落；巴拿马型船市场印尼煤炭货盘有所减少，但南美粮食货盘释放对运价有所支撑。供给端，截至2025年8月，全球干散货船现有运力14407艘，运力约10.53亿DWT，环比上月+0.18%，同比+2.77%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合近期市场情况来看，大型船市场，近日市场情绪偏弱，从后续货盘来看，两大市场9月上旬货盘偏少，对运价支撑不足，短期预计大型船运价震荡偏弱，关注9月中下旬铁矿运输需求是否好转。中型船市场，南美粮食9月中上旬运输需求尚可，煤炭方面，近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，夏末仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，短期预计中型船市场震荡略偏强。 目录 第二章核心逻辑分析 1.1国际干散货运输市场小幅下跌 干散货运价指数：截至8月22日，BDI报1944点，相较上周五（8/15）-4.89%，同比+9.95%，周均值环比-4.06%。 ◼本周国际干散货运输市场小幅下跌，主要受大型船市场拖累。海岬型船市场运输需求不足，可用运力增加，市场情绪转弱，运价出现明显回落；巴拿马型船市场印尼煤炭货盘有所减少，但南美粮食货盘释放对运价有所支撑。综合近期市场情况来看，大型船市场，近日市场情绪偏弱，从后续货盘来看，两大市场9月上旬货盘偏少，对运价支撑不足，短期预计大型船运价震荡偏弱，关注9月中下旬铁矿运输需求是否好转。中型船市场，南美粮食9月中上旬运输需求尚可，煤炭方面，近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，夏末仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，短期预计中型船市场震荡略偏强。 1.2大型船市场下跌明显，中型船市场表现较好 ◼分船型运价指数：截至8月22日，BCI报2793点，相较上周五-15.24%，同比-1.9%，周均值环比-11.3%，BPI报1770点，相较上周五+9.12%，同比+22.58%，周均值 环比+4.90%，BSI报1424点，相 较上 周五+5.25%，同 比+8.45%，周均 值 环比+3.87%，BHSI报725点，相较上周五+3.87%，同比-3.72%，周均值环比+3.27%。 ◼BCI较大幅下跌，BPI表现较好。本周海岬型船两大市场货量均较少，市场可用运力增加，叠加FFA市场下行，市场情绪明显转弱，运价下跌；临近周末澳洲市场询船活动增加，使得运价止跌有所回升；中型船市场，印尼煤炭货盘有所减弱，但南美粮食运输需尚可，对运价有所支撑。 2.1 C5/C3航线运价均有所下跌 ◼截至8月22日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.44美元/吨，相较上周五-5.76%，同比-9.81%，周均值环比-5.05%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.395美元/吨，相较上周五-5.07%，同比-14.67%，周均值环比-8.89%。 ◼澳洲和巴西市场铁矿货盘偏少，C5航线运价及C3航线运价均出现下跌。从周初开始，太平洋市场及大西洋市场货盘偏少，市场可用运力增加，市场氛围偏弱，运价下跌；临近周末，澳洲市场询船活动增加，带动大型船市场运价有所回升。 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 2.2煤炭航线运价下跌为主 ◼从本周运价表现来看，截至8月22日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.15美元/吨，环比上周-6.30%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.50美元/吨，环比上周-2.01%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.50美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.75美元/吨，环比上周-3.13%，南非理查德-青岛报16.25美元/吨，环比上周+1.56%，印尼萨马琳达-广州报7.50美元/吨，环比上周-1.47%。 数据来源：Clarksons，银河期货 2.3铝土矿航线运价下跌，粮食航线运价小幅上涨 ◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至8月22日，几内亚-烟台运价报24.50美元/吨，环比上周-5.69%。本周铝土矿发运量较上周增加，其中几内亚发运至中国铝土矿约255万吨，环比增加88万吨（+52.64%），本周发运高于近四周平均水平。 ◼巴拿马型船粮食航线：截至8月22日，巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，环比上周+2.63%；美湾-青岛报53.14美元/吨，环比上周+1.26%。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1需求端：铁矿港口发运增加，后续运输需求有所减弱 ◼8/15-8/21日全球铁矿石发运3260万吨，环比上周+2.44%，同比+0.68%，其中澳洲发运1784万吨，环比上周+8.97%，同比-0.53%，巴西发运914万吨，环比上周-4.84%，同比+14.70%。2025年7月，铁矿石贸易指数环比-4.11%，同比+3.45%。国内铁矿需求方面，247家钢厂日均铁水产量240.75万吨，较上周+0.04%，国内45港库存13845.2万吨，较上周+0.19%。本周铁矿港口发运增加，从后续货盘来看，两大市场9月上旬货盘偏少，近期运价支撑不足，但考虑发运节奏，预计9月下旬运输需求或会有所好转。 3.2需求端：电厂日耗仍处高位，仍有运输需求支撑 ◼8/15-8/21日，全球煤炭发运2376万吨，环比上周+0.92%，同比-3.49%，其中澳洲发运693万吨，环比上周+13.09%，同比-8.49%，印尼发运821吨，环比上周-0.92%，同比-3.01%。2025年7月，煤炭贸易指数环比+6.73%，同比-3.16%。近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，夏末仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.3需求端：南美粮食9月上旬运输需求增加 ◼8/8-8/14日，全球粮食发运1158万吨，环比上周+2.46%，同比+35.80%，其中阿根廷发运204万吨，环比上期-0.68%，同比+182.57%，美国发运152万吨，环比上周-22.24%，同比+9.99%，巴西粮食发运511万吨，环比上期+8.40%，同比+21.22%。2025年7月，粮食贸易指数环比+0.23%，同比+3.95%。南美粮食8月底及9月上旬货盘有一定释放，对运价有所支撑。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1供给端：2025年8月干散货船运力同比+2.77% ◼截至2025年8月，全球干散货船现有运力14407艘，运力约10.53亿DWT，环比上月+0.18%，同比+2.77%。 4.2供给端：Cape船运力增速小于中型船运力增速 ◼截至2025年8月，Capesize型船运力约4.05亿DWT（2047艘），较上月+0.05%，同比+1.33%，占干散总运力38.41%；Panamax型 船 运 力 约2.67亿DWT（3283艘），较 上 月+0.25%，同 比+2.90%，运 力 占 比25.33%；Handymax型船运力约2.52亿DWT（4405艘），较上月+0.19%，同比+4.38%，占干散总运力23.91%，Handysize型船运力约1.30亿DWT（4672艘），较上月+0.40%，同比+4.01%，占干散总运力12.35%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3供给端：25年运力交付中小型船为主，占比80% ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2025年8月预计约有329万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.31%，预计2025年交付总量3874万DWT，占年初总运力的3.68%。其中Cape型船762万DWT，占比19.68%，Panamax型船1239万DWT，占比31.99%，Handymax型 船1246万DWT，占比32.16%,Handysize型 船627万DWT，占 比16.18%，其中中小型船合计占比约80%。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.1周转端：港口平均等待时间减少 ◼船舶闲置方面，根据Clarksons数据，截至2025年8月22日，海岬型船闲置运力为12.92百万DWT，较上周同期-1.37%，闲置率为3.2%；巴拿马型船闲置运力为12.56百万DWT，较上周同期+2.03%，闲置率为4.7%。 ◼港口等待时间方面，截至8月22日海岬型船和巴拿马型船平均港口等待时间为54.73小时，较上周同期减少2.00小时。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：苏伊士运河通行量处于近年较低水平 ◼根据Clarksons数据，2025年8月16日至2025年8月22日，巴拿马运河干散货船通周度行量33艘，较上周-29.79%；苏伊士运河干散货船周度通行量为62艘，较上周持平。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：钢联数据，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、2025年08月11日-08月17日Mysteel全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2756.0万吨，环比增加225.7万吨。澳洲发运量1669.9万吨，环比增加7.4万吨，其中澳洲发往中国的量1408.6万吨，环比减少39.2万吨。巴西发运量1086.1万吨，环比增加218.3万吨。 2、金十数据8月16日讯，当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。 3、路透社16日报道，美国总统特朗普于当地时间15日与俄罗斯总统普京会晤后表示，暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税的计划。在阿拉斯加结束与普京的会晤后，特朗普接受福克斯新闻记者采访时说，鉴于这次会晤的情况，自己暂时不会考虑因为购买俄罗斯石油对中国加征关税。 4、海运圈聚焦：在美国总统特朗普对巴西出口至美国的大部分商品实施广泛关税措施之际，巴西对华大豆出口在7月大幅增长，引发美国粮食生产商的担忧。美国大豆协会（ASA）代表美国大豆生产商于周二致信美国总统特朗普，敦促政府迅速与中国达成贸易协议，以确保大规模大豆采购。 5、第一财经：8月21日，美国和欧盟发布联合声明，宣布就《对等、公平和平衡贸易协议框架》（以下简称“框架协议”）达成一致。欧盟方面同意取消对所有美国工业品征收的关税，并为美国多种海产品和农产品提供更优惠的市场准入条件。美国方面则重申将对从欧盟进口的大部分商品（包括汽车、药品、半导体和木材等）维持15%的关税税率。 6、Mysteel：2025年