干散货运输周报：大中型船运输需求疲软，BDI转弱下跌

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月23日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至11月22日，BDI报1537点，相较上周五（11/15）-13.89%，同比-12.42%，周均值环比-2.25%，BCI运价指数报2626点，相较上周五-18.67%，周均值环比-0.36%，BPI运价指数报1083点，相较上周五-10.64%，周均值环比-5.14%，BSI运价指数报984点，相较上周五-3.43%，周均值环比-4.39%，BHSI运价指数报670点，相较上周五-2.19%，周均值环比-2.54%。 ◼综合分析：本周干散货运价指数转弱下跌，主要系本周铁矿货盘减少，煤炭和粮食货量疲软，海岬型船和巴拿马型船运输需求转弱，叠加运力供给过剩，运价下跌。供给端，11月相较10月干散货船运力略有增长，其中海岬型船运力环比+0.15%，巴拿马型船运力环比+0.17%。短期来看，海岬型船市场运力偏多，且大西洋运输需求较弱，预计短期运价支撑有限，关注后续铁矿发运情况；巴拿马型船市场，目前煤炭和粮食运输需求较为低迷，过剩运力较难消耗，但目前运价已处较低位置，运价预计跌幅有限。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。下游需求端：下游矿石需求尚可，日均铁水产量略有增加，国内港口库存依旧处于高位；煤炭方面：电厂日耗持稳，但目前下游库存较为充足，采购积极性较淡，随着后续气温继续降低，电厂日耗回升，煤炭需求或进一步改善。 第二章核心逻辑分析 1.1大中型船运输需求疲软，BDI转弱下跌 干散货运价指数：截至11月22日，BDI报1537点，相较上周五（11/15）-13.89%，同比-12.42%，周均值环比-2.25%。 ◼本周BDI转弱下跌，主要受大中型船运输需求转弱影响。本周BDI持续下跌，至周五报1537点，周内跌幅12.47%。本周干散货运价指数转弱下跌，主要系本周铁矿货盘减少，煤炭和粮食货量疲软，海岬型船和巴拿马型船运输需求转弱，运力供给过剩，运价下跌。短期来看，海岬型船市场运力偏多，且大西洋运输需求较弱，预计短期运价支撑有限，关注后续铁矿发运情况；巴拿马型船市场，目前煤炭和粮食运输需求较为低迷，过剩运力较难消耗，但目前运价已处较低位置，运价预计跌幅有限。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。 1.2BCI/BPI大幅下跌，分别较上周五-18.67%/-10.64% ◼分船型运价指数：截至11月22日，BCI运价指数报2626点，相较上周五（11/15）-18.67%，周均值环比-0.36%，BPI运价指数报1083点，相较上周五-10.64%，周均值环比-5.14%，BSI运价指数报984点，相较上周五-3.43%，周均值环比-4.39%，BHSI运价指数报670点，相较上周五-2.19%，周均值环比-2.54%。 ◼海岬型船市场方面，本周BCI运价指数大幅下跌，周一市场活跃度依旧较好，运价高位波动，周二，市场出现明显回调，运价下跌，周中，澳洲市场询船量有所回升，但巴西市场持续低迷，可用运力依旧过剩，运价下跌。巴拿马型船市场方面，煤炭货盘增量有限，粮食等其他货种运输需求较为低迷，且运力供给过剩，运价下跌；大灵便型船市场运输需求较弱，运力过剩难以消化，运价下行。 2.1铁矿航线C3/C5运价大幅下跌 ◼截至11月22日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.375美元/吨，相较上周同期-9.31%，周均值环比-1.07%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.960美元/吨，相较上周同期-14.36%，周均值环比-1.54%。 ◼C3/C5航线运价大幅下跌。本周市场运输需求回落，市场活跃度减少，叠加FFA市场远期合约下跌，运价持续下跌，周中太平洋市场运输需求有所回升，C5航线运价上涨，随后受运力供给过剩影响，运价下跌，大西洋市场运输需求持续低迷，C3航线运价持续下跌。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线大中型船运价均下跌 ◼从本周运价表现来看，截至11月22日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报12.00美元/吨，环比上周-11.76%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.80美元/吨，环比上周-18.73%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报7.00美元/吨，环比上周-3.45%，印尼萨马琳达-福州报6.50美元/吨，环比上周-12.75%，南非理查德-青岛报15.01美元/吨，环比上周-0.66%。整体来看，煤炭运输需求增量不足，运力供给过剩，各煤炭航线运价均下跌。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线运价下跌，粮食航线运价继续回落 ◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至11月22日，几内亚-烟台运价报23.90美元/吨，环比上周-9.88%，主要受大型船运价大幅下跌影响。本周铝土矿发运量上周有所减少，本周几内亚发运至中国铝土矿115.47万吨，环比-10.68%。此外，阿联酋全球矿业几内亚子公司GAC铝土矿出口受到限制，且矿石到港口的运输也被冻结，目前仍在谈判中。 ◼巴拿马型船粮食航线：截至11月22日，巴西桑托斯-青岛报33.00美元/吨，环比上周-2.22%；美湾-青岛报47.64美元/吨，环比上周-1.72%，粮食运输需求增量不足，叠加中型船运力供给过剩，运价持续疲软。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：11月干散货船总运力较上月有所增长 ◼截至11月，全球干散货船共有13960艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%。 3.2供给端：Cape运力和Pmax运力略有增长 截至11月，全球Cape型船共有2028艘，运力约4.00亿DWT，相较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；全球Pmax型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年11-12月新船交付量持稳，共约有620万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.6%，其中新船交付量中型船占比超70%。2025年共约有3593万DWT干散货船待交付，占现有运力的3.49%，其中Cape型船783万DWT，占比22%，Pmax型船1050万DWT，占比29%，Handymax型船1184万DWT，占比33%,Handysize型船576万DWT，占比16%，其中中型船合计占比62%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：本周铁矿发运增加，终端矿石需求尚可 ◼11/16-11/22日全球铁矿石发运3158万吨，环比上周+4.93%，同比-6.02%，其中澳洲发运1729万吨，环比上周+2.77%，同比-11.86%，巴西发运833万吨，环比上周+10.77%，同比+7.77%。9月，铁矿石贸易指数环比+3.61%，同比+5.99%。本周铁矿发运量较上周有所增加，主要增量来自巴西，关注年末铁矿发运冲量；下游矿石需求尚可，日均铁水产量持稳，国内港口库存依旧处于高位。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：本周煤炭发运持稳，需求有待进一步改善 ◼11/16-11/22日全球煤炭发运2659万吨，环比上周-0.38%，同比+2.24%，其中澳洲发运696万吨，环比上周-4.95%，同比-6.55%，印尼发运1027万吨，环比上周+4.36%，同比+14.61%。9月，煤炭贸易指数环比-6.34%，同比+6.65%。本周煤炭发运量相较上周略有减少，主要减量来自澳大利亚；电厂日耗持稳，目前下游库存较为充足，采购积极性较淡，随着后续气温继续降，电厂日耗进一步回升，煤炭需求或有所改善；目前进口煤价格优势有所收窄，关注汇率变动对进口煤价格优势的影响。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3需求端：本周粮食发运减少，运输需求持续疲软 ◼11/9-11/15日全球粮食发运849万吨，环比上周-4.73%，同比+2.62%，其中巴西发运260万吨，环比上周-13.64%，同比-38.69%，阿根廷发运146万吨，环比上周+4.30%，同比+67.95%，美国发运266万吨，环比上周-9.02%，同比+33.28%。9月，粮食贸易指数环比-4.67%，同比-3.19%。本周全球粮食发运量有所减少，减量主要巴西和美国，随着美国粮食收获完成，发运需求有所回落。 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年11月11日-11月17日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3010.9万吨，环比减少9.8万吨。 2、Mysteel数据：11月11日-11月17日中国47港到港总量2905.9万吨，环比增加415.7万吨；中国45港到港总量2782万吨，环比增加455.0万吨；北方六港到港总量为1497万吨，环比增加267.0万吨。 3、据Mysteel，卫星数据显示，2024年11月11日-11月17日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1167.8万吨，环比下降23.2万吨，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。 4、国家发展改革委新闻发言人李超19日在新闻发布会上表示，全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、平均可用超过30天；生产供应方面，全国发电装机容量已达到31.6亿千瓦，10月份以来煤炭、天然气持续稳产增产；此外，其他环节各项工作也都做了充足的准备，为今年冬季保暖保供提供了有力支撑。 5、据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，预计2024年11月巴西的大豆出口量将达到280万吨，相较于一周前预测的281万吨有所下调；豆粕出口量将达到198万吨，相较于一周前预测的187万吨有所增加；玉米出口量将达到557万吨，相较于一周前预测的538万吨有所增加。 6、海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月铁矿砂及其精矿进口量为1.04亿吨，环比下降0.26%，同比上升4.67%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口铁矿砂及其精矿6535万吨，环比上升1.22%，同比增长6.25%。巴西是第二大供应国，当月从巴西进口铁矿砂及其精矿2238万吨，环比减少11.47%，同比下降3.45%。中国2024年10月煤及褐煤进口量为4625万吨，环比下降2.81%，同比增加28.50%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印尼进口煤及褐煤2137万吨，环比增长0.45%，同比增长35.39%。俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口煤及褐煤824万吨，环比减少1.10%，同比上升7.92%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构