资产配置周报：黄金价格突破新高，美联储降息预期升温之下建议科技、消费、有色等板块

核心观点

• 黄金价格突破新高：在弱美元、央行购金、全球黄金ETF连续三月资金净流入等数据共同推动下，黄金近期表现亮眼；加之美国8月份的就业报告远低于预期，黄金价格升至新高。
• 资产配置建议：看好国内权益市场的长期配置价值；本轮国内权益市场的上涨的科技主线不变，经济好转背景下建议增配消费板块；美联储在预防衰退的降息背景下，预计工业品价格仍有压力，有色行业尤其是稀土和黄金板块受商品价格支撑且业绩兑现程度高，建议重点配置。
• 利率与人民币汇率：流动性预计仍将保持宽裕；短期内债市收益率“上有顶”（受宏观基本面约束）、“下有底”（受货币政策节奏与股债跷跷板效应约束）的格局或难打破，震荡行情有望延续；人民币仍将受内外因素支撑。

关键数据

• 全球大类资产回顾：A股创业板、恒生指数、纳指涨幅居前；黄金收涨，原油、铝、铜收跌；美元指数小幅下跌，欧元、日元升值，人民币小幅贬值。
• 国内权益市场：风格方面，消费>周期>成长>金融；申万一级行业中，电力设备（+7.39%）、综合（+5.38%）、有色金属（+2.12%）涨幅靠前；国防军工（-10.25%）、计算机（-7.27%）、非银金融（-4.96%）跌幅靠前。
• 美国8月非农数据：新增就业2.2万人，预期7.5万人；生产部门就业全线恶化，服务部门就业走弱；失业率至4.3%。
• 8月国内PMI：制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%；主要原材料购进价格指数（53.3%）及出厂价格指数（49.1%）连续三个月回升。

研究结论

• 全球风险偏好增加：全球商业活动连续第四个月加速，主要推动力来自于金融服务和科技。
• 国内权益市场长期配置价值：看好国内权益市场的长期配置价值；本轮国内权益市场的上涨的科技主线不变，经济好转背景下建议增配消费板块；美联储在预防衰退的降息背景下，预计工业品价格仍有压力，有色行业尤其是稀土和黄金板块受商品价格支撑且业绩兑现程度高，建议重点配置。
• 债市震荡行情有望延续：短期内债市收益率“上有顶”（受宏观基本面约束）、“下有底”（受货币政策节奏与股债跷跷板效应约束）的格局或难打破，震荡行情有望延续。
• 人民币受内外因素支撑：国内资本市场走强以及中美利差收窄预期等多重因素为人民币提供有力支撑。