每日观点
- 基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1302元/吨，基差为-92元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- 宏观政策利好情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1277 / 1190 / -87
- 现值：1302 / 1210 / -92
- 涨跌幅：1.96% / 1.68% / 5.75%
二、纯碱现货行情
- 数据来源：钢联
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1210元/吨，较前一日上涨20元/吨。
三、基本面——供给
- 数据来源：钢联
- 纯碱生产利润：
- 华北氨碱法利润：-97.20元/吨
- 华东联产法利润：-86元/吨
- 纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量：
- 开工率：75.92%，预期季节性回落。
- 产量：75.17万吨，其中重质纯碱41.12万吨，产量历史高位。
四、基本面分析——需求
- 数据来源：钢联
- 纯碱产销率：97.80%。
- 浮法玻璃：
- 全国浮法玻璃日熔量：16.02万吨，开工率75.92%企稳。
- 光伏玻璃：
- 价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
五、基本面分析——库存
- 全国纯碱厂内库存：182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行。
六、基本面分析——供需平衡表
免责声明
- 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
- 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
- 本报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议，投资者根据本报告作出的决策与大越期货及作者无关。
