锡周报：锡价区间运行

锡 价 区 间 运 行20250907 作 者 ： 姜 世东 交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802 审核人：萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7周度观点及策略1 周度观点及策略 周度观点 u行情：上周锡价冲高回落，周度跌2.2%；2025年09月05日，Mysteel综合1#锡现货价格271750元/吨，除8月29日外，整体期价波动较小，基差变化不大。 u供给：7月精锡产量环比、同比小幅增加；进口锡矿2025年1-7月份同比大幅回落。Alphamin将产量指导下调至17,500吨，该公司2025年产量指导已从20,000吨下调至17500吨，这意味着年产量将下降0.4%。国内锡矿保持稳定；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。云南锡业股份有限公司锡业分公司为保障锡冶炼设备安全有效运行及后续稳定高效生产，将结合实际对锡冶炼设备进行例行停产检修，本次停产检修计划于2025年8月30日开始，预计不超过45天。公司年初预算及生产计划已考虑本次停产检修事宜，本次停产检修对公司全年生产计划无较大影响。u需求：7月集成电路、光伏领域增幅维持较高，传统领域电脑、电话、家电等出现降速。预计8-9月份保持向好。 我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点。乘联分会初步预估，8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%。美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万。数据发布后，市场押注美联储9月降息的可能性已接近100%。u成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。 u库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比减少；社会库存周度环比小幅减少。 u策略：国内经济韧性仍在，半导体景气度提升；海外不确定仍大，有降息预期，矿端反复，操作上，短线偏多交 易，参考周度支撑位265000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。 产业链结构 锡产业链 期现市场 锡期货&现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至到2025年9月4日，SHFE库存为7495吨，周环比小幅增加；截至到2025年9月3日LME总库存2225吨，周环比小幅增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到2025年8月29日，精锡社会库存为10002吨，环比上周小幅增加 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本利润 加工费及成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年09月04日云南精矿加工费11000元/吨；广西精矿加工费7000元/吨，加工费继续保持弱势 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月份精锡产量为15448吨，环比、同比出现增加；国内锡矿产量6月份7025.32吨，环比出现增加少。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 资料来源：Wind、华联期货研究所 资料来源：华联期货研究所 2025年7月锡企产能利用率约66.32%，产能利用率略上升 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月份中国汽车产量251.02万辆，同比增长8.4%2025年7月中国电子计算机产量2764.15万台，同比减少8.2% 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年8月中国PVC产量207.33万吨，同比增加11%；2025年7月中国移动电子通信产量12073.81万台，同比减少5.2%请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月中国空调产量2059.65万台，同比增长1.5%，增速下降，2025年7月中国冰箱产量累计873.06万台，同比增加5% 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月中国洗衣机产量877.42万台，同比增长2.4%，月度增速下降；2025年7月全国彩色电视机产量1589.69万台，同比减少6.5% 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月中国太阳能产量6638.2万千瓦，同比增长16%；2025年7月中国集成电路产量4689220.7万块，同比增长15%，月度环比增加 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进出口 锡进口 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月中国分别进口锡矿1.03万吨，月度环比减少，2025年7月进口锡2166.7吨；出口精锡2013吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需表 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。