本周尿素观点：短期有反复，趋势仍偏弱
供应方面，本周中国尿素生产企业产量明显下降，主要由于新增3家企业装置停车，而仅1家企业恢复生产。预计下周产量将小幅波动，下个周期产量变动幅度有限，预计仍有3家企业计划停车，2-4家停车企业恢复生产。
需求方面，内需持续偏弱。北方地区农业追肥需求基本结束，且今年农业需求总量有需求前置，导致追肥需求的同比增速明显下滑。复合肥行业产成品销售压力较大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求较为有限。出口方面，二批次出口配额已落地，一批次尿素出口正常进行，预计8月及9月出口量维持高位，但出口限价有所下调，后续流速预计逐步启动，但贸易商前期已准备部分货源，因此对价格驱动预计有限。
库存方面，中国尿素企业总库存量小幅增加，西南、西北等部分企业执行出口订单，库存呈现减少；部分企业因下游开工下降，流向减少，库存有所增加。港口库存量环比增加，龙口港、青岛港、日照港货源集港明显，整体港口库存有继续上升趋势。
成本方面，原料价格企稳，工厂现金流成本线稳定，尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态。
需求方面，农业刚需方面，农业需求季节性走强，但高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量指标。工业刚需方面，复合肥基本面和三聚氰胺基本面均表现疲软，房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性。
库存方面，尿素生产企业库存上升，上游累库格局延续，工厂库存和港口库存均环比增加。
国际尿素方面，国际尿素价格整体维持高位，中国大颗粒尿素FOB、中东大颗粒尿素FOB、波罗的海大颗粒尿素FOB、巴西大颗粒尿素CFR等价格均有所上涨。
观点，短期尿素基本面有反复，但趋势仍偏弱。短期来看，尿素基本面来看，周末山东现货大降价带来成交阶段性好转，此外，短期第二、第三批次出口流速有所增加，带动期货价格或有所反复。中期来看，虽然出口在加速，但由于贸易商前期已准备部分货源，因此对价格驱动预计有限。内需方面，内需偏弱是目前的主要矛盾，预计出口增量无法弥补内需转弱的问题，复合肥及工业需求均较为疲软，对价格驱动同样有限。整体来看，短期有反复，趋势仍偏弱，预计价格中枢逐步下移。
策略，单边：UR2601短期震荡，中期单边偏弱，上方压力1770-1780元/吨，下方支撑1660-1680元/吨；长期来看，建议在1770元/吨附近逢高布空；跨期：9-1月差反套；1-5呈现反套格局；跨品种：暂无。
